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吉林市(舒兰市、桦甸市、丰满区、永吉县、船营区、蛟河市、昌邑区、磐石市、龙潭区)

孝感市(孝南区、云梦县、汉川市、应城市、大悟县、孝昌县、安陆市)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

六安市(金安区、叶集区、舒城县、霍邱县、霍山县、裕安区、金寨县)  宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市、泾县、宣州区、宁国市)

百色市(田阳区、德保县、西林县、田林县、乐业县、那坡县、靖西市、平果市、隆林各族自治县、田东县、凌云县、右江区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、利州区、剑阁县、昭化区、青川县)佳木斯市(抚远市、郊区、汤原县、东风区、前进区、向阳区、同江市、富锦市、桦南县、桦川县)

忻州市(河曲县、岢岚县、保德县、定襄县、代县、繁峙县、五寨县、忻府区、五台县、宁武县、偏关县、静乐县、原平市、神池县)  阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

洛阳市(新安县、老城区、伊川县、洛龙区、汝阳县、孟津区、瀍河回族区、嵩县、西工区、偃师区、栾川县、宜阳县、洛宁县、涧西区)

南通市(海安市、如皋市、海门区、崇川区、通州区、如东县、启东市)

中山市

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、黎平县、台江县、黄平县、丹寨县、雷山县、三穗县、麻江县、镇远县、剑河县、从江县、施秉县、榕江县、岑巩县、天柱县)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、上蔡县、驿城区、平舆县、西平县、汝南县、正阳县、确山县、遂平县)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、弥渡县、洱源县、宾川县、云龙县、鹤庆县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

常州市(溧阳市、天宁区、新北区、金坛区、钟楼区、武进区)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、赫山区、南县、资阳区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、汶川县、小金县、松潘县、阿坝县、若尔盖县、红原县、马尔康市、理县、茂县、九寨沟县、黑水县、壤塘县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、茅箭区、张湾区、竹山县、房县、竹溪县、郧西县)

南平市(建阳区、政和县、光泽县、延平区、建瓯市、松溪县、邵武市、武夷山市、浦城县、顺昌县)

张家口市(崇礼区、涿鹿县、桥西区、怀安县、张北县、尚义县、康保县、万全区、赤城县、阳原县、蔚县、宣化区、下花园区、沽源县、怀来县、桥东区)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

本溪市(溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

邯郸市(邯山区、复兴区、魏县、曲周县、临漳县、广平县、涉县、丛台区、磁县、大名县、鸡泽县、武安市、成安县、肥乡区、永年区、峰峰矿区、邱县、馆陶县)

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哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

泉州市(晋江市、惠安县、泉港区、丰泽区、石狮市、德化县、永春县、安溪县、洛江区、鲤城区、南安市、金门县)

郴州市(汝城县、桂东县、桂阳县、资兴市、永兴县、苏仙区、北湖区、宜章县、安仁县、临武县、嘉禾县)

邵阳市(双清区、邵东市、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、北塔区、洞口县、新邵县、新宁县、大祥区、隆回县、邵阳县)  深圳市(龙岗区、宝安区、南山区、罗湖区、福田区、光明区、坪山区、龙华区、盐田区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、振安区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

宁夏回族自治区玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)  河池市(大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

定西市(岷县、临洮县、陇西县、安定区、渭源县、通渭县、漳县)济南市(莱芜区、历下区、历城区、钢城区、天桥区、商河县、市中区、济阳区、长清区、槐荫区、章丘区、平阴县)

天水市(清水县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、武山县)

庆阳市(镇原县、庆城县、环县、西峰区、华池县、宁县、正宁县、合水县)

阿里地区(改则县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县、札达县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、巴州区、通江县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、清丰县、台前县、华龙区)

青岛市(胶州市、崂山区、即墨区、黄岛区、市南区、莱西市、市北区、平度市、李沧区、城阳区)

丽水市(莲都区、庆元县、松阳县、缙云县、青田县、龙泉市、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、天山区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、达坂城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

白山市(抚松县、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

广西壮族自治区

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、尼木县、曲水县、林周县)

三明市(泰宁县、明溪县、永安市、沙县区、建宁县、宁化县、大田县、将乐县、清流县、尤溪县、三元区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。