俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。

400电话：123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各观看免费《今日汇总》

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各区点热线观看免费《今日发布》

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。电话

7天观看免费人工电话为您、俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。电话区域：

南充市(仪陇县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、营山县、西充县、蓬安县、阆中市)

贵阳市(南明区、乌当区、息烽县、观山湖区、修文县、开阳县、云岩区、白云区、清镇市、花溪区)

南阳市(内乡县、淅川县、宛城区、邓州市、镇平县、社旗县、卧龙区、新野县、方城县、南召县、西峡县、唐河县、桐柏县)

定西市(岷县、安定区、渭源县、通渭县、漳县、临洮县、陇西县)  湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

上饶市(信州区、玉山县、弋阳县、广丰区、万年县、铅山县、余干县、广信区、鄱阳县、婺源县、横峰县、德兴市)

长沙市(天心区、望城区、雨花区、岳麓区、长沙县、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、开福区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、武江区、翁源县、始兴县、仁化县、曲江区、南雄市)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

宝鸡市(陇县、太白县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、凤县、眉县、千阳县、岐山县、麟游县、金台区、扶风县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

甘孜藏族自治州(道孚县、石渠县、得荣县、理塘县、白玉县、泸定县、巴塘县、德格县、丹巴县、稻城县、新龙县、色达县、炉霍县、甘孜县、九龙县、乡城县、雅江县、康定市)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

通化市(柳河县、东昌区、辉南县、通化县、集安市、梅河口市、二道江区)

兰州市(西固区、红古区、城关区、七里河区、安宁区、榆中县、皋兰县、永登县)

林芝市(工布江达县、朗县、巴宜区、墨脱县、察隅县、米林市、波密县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、陕州区)

泸州市(纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区)

临沂市(平邑县、蒙阴县、费县、沂南县、莒南县、郯城县、兰山区、临沭县、兰陵县、沂水县、罗庄区、河东区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

清远市(连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县)

盐城市(阜宁县、亭湖区、东台市、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、建湖县、盐都区)

济南市(历城区、天桥区、历下区、钢城区、平阴县、长清区、莱芜区、市中区、槐荫区、济阳区、章丘区、商河县)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、融安县、城中区、鱼峰区、柳江区、柳南区、柳城县)

宁德市(福安市、柘荣县、福鼎市、霞浦县、古田县、蕉城区、屏南县、寿宁县、周宁县)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、揭西县、惠来县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、恩施市、鹤峰县、巴东县、来凤县、咸丰县、建始县)

400电话：123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。电话

7天观看免费人工电话为您、俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。中心2025已更新(今日/推荐)

俄罗斯XXXXXLMEDJYF:探索生活中的每一处细腻与美好，感受时光的流淌与珍贵。电话区域：

株洲市(茶陵县、炎陵县、芦淞区、荷塘区、渌口区、醴陵市、石峰区、攸县、天元区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、库尔勒市、博湖县、若羌县、且末县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县)  聊城市(东阿县、阳谷县、茌平区、冠县、高唐县、东昌府区、莘县、临清市)

和田地区(洛浦县、皮山县、民丰县、于田县、和田市、和田县、策勒县、墨玉县)

邢台市(南和区、沙河市、柏乡县、威县、信都区、宁晋县、隆尧县、临西县、新河县、巨鹿县、南宫市、襄都区、广宗县、内丘县、平乡县、临城县、清河县、任泽区)

吉安市(永新县、吉州区、峡江县、青原区、新干县、万安县、永丰县、吉水县、井冈山市、泰和县、吉安县、安福县、遂川县)晋中市(介休市、平遥县、左权县、榆社县、昔阳县、太谷区、祁县、寿阳县、和顺县、榆次区、灵石县)

儋州市  龙岩市(漳平市、永定区、新罗区、上杭县、长汀县、武平县、连城县)

渭南市(华阴市、白水县、韩城市、大荔县、临渭区、蒲城县、华州区、合阳县、富平县、澄城县、潼关县)

赤峰市(林西县、巴林右旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、宁城县、松山区)

南京市(玄武区、六合区、溧水区、栖霞区、秦淮区、建邺区、高淳区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、江宁区)深圳市(光明区、宝安区、盐田区、南山区、罗湖区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区)

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

梅州市(五华县、兴宁市、大埔县、平远县、蕉岭县、丰顺县、梅县区、梅江区)

武汉市(武昌区、青山区、江夏区、江岸区、东西湖区、硚口区、汉阳区、洪山区、江汉区、新洲区、黄陂区、汉南区、蔡甸区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

雅安市(芦山县、名山区、石棉县、天全县、荥经县、宝兴县、汉源县、雨城区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县)

扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、高邮市、江都区、仪征市)

鞍山市(铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区)

达州市(宣汉县、通川区、大竹县、渠县、万源市、开江县、达川区)

曲靖市(陆良县、罗平县、师宗县、宣威市、马龙区、麒麟区、会泽县、富源县、沾益区)

承德市(滦平县、双桥区、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县、平泉市)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

长春市(二道区、双阳区、绿园区、朝阳区、九台区、南关区、榆树市、德惠市、公主岭市、宽城区、农安县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。