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许昌市(建安区、禹州市、魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)  邯郸市(成安县、永年区、涉县、丛台区、磁县、临漳县、鸡泽县、武安市、广平县、邯山区、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、馆陶县、大名县、邱县、复兴区、魏县)

滨州市(惠民县、博兴县、沾化区、无棣县、邹平市、滨城区、阳信县)

自贡市(富顺县、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区、大安区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

金华市(兰溪市、永康市、浦江县、金东区、婺城区、磐安县、义乌市、东阳市、武义县)  和田地区(于田县、皮山县、策勒县、和田市、墨玉县、和田县、洛浦县、民丰县)

武汉市(黄陂区、江汉区、硚口区、蔡甸区、新洲区、江夏区、青山区、武昌区、洪山区、汉阳区、东西湖区、汉南区、江岸区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

石家庄市(行唐县、元氏县、高邑县、藁城区、正定县、灵寿县、新乐市、平山县、晋州市、赞皇县、无极县、新华区、栾城区、赵县、井陉矿区、桥西区、辛集市、鹿泉区、井陉县、长安区、深泽县、裕华区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市)

运城市(永济市、芮城县、绛县、盐湖区、闻喜县、稷山县、万荣县、河津市、新绛县、临猗县、夏县、垣曲县、平陆县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市、咸丰县、巴东县、恩施市、建始县)

常德市(汉寿县、临澧县、津市市、鼎城区、石门县、安乡县、桃源县、武陵区、澧县)

金昌市(金川区、永昌县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

吕梁市(文水县、石楼县、汾阳市、中阳县、临县、兴县、交口县、柳林县、孝义市、交城县、岚县、方山县、离石区)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、太平区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县)

宜春市(宜丰县、高安市、铜鼓县、万载县、靖安县、奉新县、袁州区、樟树市、丰城市、上高县)

滁州市(天长市、明光市、凤阳县、南谯区、来安县、定远县、全椒县、琅琊区)

阜阳市(太和县、颍东区、临泉县、颍上县、阜南县、颍泉区、颍州区、界首市)

昆明市(五华区、晋宁区、盘龙区、宜良县、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、石林彝族自治县、安宁市、嵩明县、官渡区、呈贡区、富民县)

阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、措勤县、普兰县、改则县、札达县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

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内蒙古自治区

上饶市(广信区、弋阳县、万年县、德兴市、余干县、广丰区、横峰县、铅山县、婺源县、玉山县、鄱阳县、信州区)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)

南宁市(隆安县、宾阳县、江南区、兴宁区、马山县、邕宁区、青秀区、良庆区、上林县、武鸣区、横州市、西乡塘区)  保定市(博野县、望都县、涿州市、容城县、蠡县、阜平县、顺平县、高碑店市、唐县、雄县、高阳县、曲阳县、竞秀区、易县、定州市、安新县、定兴县、莲池区、涞水县、满城区、安国市、徐水区、清苑区、涞源县)

攀枝花市(盐边县、东区、西区、仁和区、米易县)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、五华县、梅县区、蕉岭县、丰顺县)

晋城市(阳城县、泽州县、陵川县、城区、高平市、沁水县)毕节市(纳雍县、金沙县、七星关区、黔西市、赫章县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

朝阳市(双塔区、北票市、凌源市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)  济源市

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、望花区、东洲区、新抚区、清原满族自治县)

兰州市(榆中县、城关区、红古区、永登县、七里河区、西固区、安宁区、皋兰县)

苏州市(张家港市、相城区、昆山市、吴江区、太仓市、吴中区、姑苏区、常熟市、虎丘区)绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、赤水市、汇川区、凤冈县、仁怀市、播州区、余庆县、湄潭县、习水县、桐梓县、正安县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县)

马鞍山市(和县、花山区、雨山区、当涂县、博望区、含山县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝山区、友谊县、饶河县、宝清县、岭东区、四方台区)

龙岩市(上杭县、武平县、连城县、新罗区、永定区、漳平市、长汀县)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

儋州市

忻州市(原平市、定襄县、宁武县、神池县、偏关县、繁峙县、五寨县、五台县、忻府区、代县、河曲县、岢岚县、静乐县、保德县)

宣城市(绩溪县、宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、旌德县、泾县)

山南市(桑日县、琼结县、扎囊县、浪卡子县、曲松县、隆子县、贡嘎县、乃东区、错那市、措美县、加查县、洛扎县)

天津市(滨海新区、东丽区、武清区、河西区、津南区、蓟州区、北辰区、南开区、河东区、和平区、宝坻区、宁河区、西青区、红桥区、河北区、静海区)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。