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张家口市(桥东区、阳原县、康保县、下花园区、沽源县、万全区、崇礼区、涿鹿县、尚义县、宣化区、桥西区、赤城县、蔚县、怀安县、怀来县、张北县)

河源市(源城区、紫金县、东源县、龙川县、和平县、连平县)

达州市(达川区、万源市、开江县、大竹县、宣汉县、通川区、渠县)  宜宾市(兴文县、珙县、叙州区、高县、长宁县、南溪区、屏山县、翠屏区、筠连县、江安县)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、南丹县、凤山县、东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、江口县、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、武宣县、合山市)杭州市(上城区、桐庐县、建德市、萧山区、淳安县、临安区、临平区、滨江区、余杭区、西湖区、钱塘区、富阳区、拱墅区)

保定市(莲池区、安国市、定州市、安新县、望都县、容城县、涞源县、顺平县、阜平县、高阳县、易县、清苑区、定兴县、雄县、涿州市、涞水县、蠡县、徐水区、满城区、博野县、竞秀区、唐县、曲阳县、高碑店市)  乌鲁木齐市(新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、达坂城区、沙依巴克区)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁东区、台安县、铁西区、千山区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区、惠东县)

汕头市(潮阳区、濠江区、金平区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县)

常州市(新北区、武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

凉山彝族自治州(昭觉县、德昌县、布拖县、普格县、盐源县、甘洛县、西昌市、冕宁县、越西县、会理市、喜德县、木里藏族自治县、雷波县、美姑县、宁南县、金阳县、会东县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市)

芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、湾沚区、镜湖区、繁昌区、鸠江区)

商丘市(梁园区、宁陵县、虞城县、睢县、柘城县、民权县、睢阳区、夏邑县、永城市)

哈尔滨市(道外区、松北区、木兰县、呼兰区、南岗区、方正县、通河县、道里区、五常市、巴彦县、宾县、香坊区、尚志市、依兰县、延寿县、阿城区、双城区、平房区)

定西市(岷县、渭源县、安定区、漳县、陇西县、临洮县、通渭县)

中山市

赤峰市(巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、宁城县、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、克什克腾旗、松山区)

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毕节市(七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、黔西市、纳雍县、金沙县)

自贡市(沿滩区、大安区、自流井区、富顺县、贡井区、荣县)

开封市(尉氏县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、祥符区、通许县、杞县、鼓楼区、兰考县)

澳门特别行政区

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三明市(泰宁县、建宁县、将乐县、尤溪县、三元区、明溪县、清流县、沙县区、大田县、永安市、宁化县)

渭南市(蒲城县、华阴市、富平县、华州区、白水县、澄城县、潼关县、大荔县、韩城市、临渭区、合阳县)

三沙市(西沙区、南沙区)

聊城市(阳谷县、冠县、高唐县、莘县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县)  大理白族自治州(宾川县、云龙县、鹤庆县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、剑川县、洱源县、南涧彝族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、普安县、安龙县、望谟县、晴隆县、册亨县、兴义市)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、舟曲县、碌曲县、迭部县、玛曲县、临潭县、卓尼县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

德州市(平原县、陵城区、乐陵市、德城区、禹城市、夏津县、庆云县、武城县、齐河县、临邑县、宁津县)  果洛藏族自治州(久治县、达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

邢台市(临西县、任泽区、巨鹿县、沙河市、柏乡县、隆尧县、平乡县、宁晋县、南和区、内丘县、南宫市、新河县、临城县、信都区、清河县、威县、广宗县、襄都区)拉萨市(城关区、达孜区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、曲水县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、永顺县、吉首市、古丈县、龙山县、凤凰县、保靖县)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、库车市、新和县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、拜城县、沙雅县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)

台州市(椒江区、黄岩区、三门县、玉环市、天台县、温岭市、临海市、路桥区、仙居县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)

黄山市(徽州区、休宁县、祁门县、黟县、歙县、黄山区、屯溪区)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

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松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。