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黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、西市区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、和静县、和硕县、若羌县)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、疏勒县、疏附县、泽普县、喀什市、岳普湖县、伽师县)

鸡西市(恒山区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、麻山区、城子河区、滴道区、梨树区、密山市)

徐州市(睢宁县、云龙区、丰县、沛县、泉山区、邳州市、铜山区、鼓楼区、新沂市、贾汪区)

太原市(阳曲县、迎泽区、晋源区、万柏林区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、小店区、古交市、杏花岭区)

本溪市(南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

郑州市(上街区、中牟县、惠济区、新郑市、二七区、新密市、金水区、中原区、登封市、管城回族区、荥阳市、巩义市)

肇庆市(鼎湖区、封开县、四会市、高要区、德庆县、怀集县、端州区、广宁县)

北京市(石景山区、丰台区、门头沟区、延庆区、昌平区、海淀区、密云区、怀柔区、房山区、顺义区、通州区、西城区、平谷区、东城区、朝阳区、大兴区)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、义县、古塔区、太和区、凌海市)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、江山市、龙游县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、红原县、松潘县、阿坝县、汶川县、黑水县、茂县、壤塘县、理县、马尔康市、九寨沟县、若尔盖县)

庆阳市(合水县、环县、庆城县、华池县、宁县、镇原县、西峰区、正宁县)

宣城市(广德市、宣州区、郎溪县、泾县、绩溪县、旌德县、宁国市)

宜宾市(叙州区、屏山县、江安县、南溪区、高县、珙县、兴文县、筠连县、长宁县、翠屏区)

凉山彝族自治州(甘洛县、普格县、昭觉县、布拖县、盐源县、西昌市、宁南县、美姑县、越西县、雷波县、金阳县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、会理市、喜德县、德昌县)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

梅州市(梅江区、丰顺县、大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、平远县、五华县)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、宽城满族自治县、平泉市、滦平县)

郴州市(安仁县、汝城县、苏仙区、资兴市、桂阳县、宜章县、永兴县、桂东县、嘉禾县、临武县、北湖区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、漳县、安定区、陇西县、渭源县)

广元市(青川县、利州区、昭化区、苍溪县、旺苍县、朝天区、剑阁县)

宜春市(靖安县、高安市、万载县、奉新县、袁州区、宜丰县、上高县、铜鼓县、樟树市、丰城市)

岳阳市(云溪区、临湘市、岳阳楼区、君山区、汨罗市、平江县、华容县、岳阳县、湘阴县)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区)

晋城市(高平市、沁水县、城区、泽州县、陵川县、阳城县)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、清水河县、回民区、土默特左旗、玉泉区、新城区、和林格尔县、武川县)

大同市(阳高县、浑源县、天镇县、平城区、广灵县、云冈区、云州区、左云县、灵丘县、新荣区)

滨州市(无棣县、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区、邹平市、沾化区)

福州市(鼓楼区、马尾区、罗源县、永泰县、长乐区、平潭县、台江区、晋安区、连江县、闽侯县、仓山区、福清市、闽清县)

商洛市(镇安县、柞水县、商南县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

无锡市(宜兴市、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区、江阴市、新吴区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

潍坊市(青州市、寿光市、寒亭区、潍城区、高密市、诸城市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区、奎文区、安丘市)

临汾市(浮山县、吉县、隰县、尧都区、侯马市、洪洞县、襄汾县、永和县、翼城县、安泽县、大宁县、曲沃县、汾西县、蒲县、乡宁县、霍州市、古县)

南通市(如东县、通州区、海安市、如皋市、启东市、崇川区、海门区)

临沂市(费县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、莒南县、沂南县、兰山区、平邑县、兰陵县、临沭县、河东区、沂水县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

丽水市(庆元县、遂昌县、青田县、莲都区、龙泉市、缙云县、云和县、松阳县、景宁畲族自治县)

天津市(北辰区、蓟州区、河北区、西青区、宝坻区、河东区、和平区、津南区、宁河区、滨海新区、东丽区、南开区、红桥区、静海区、河西区、武清区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

安康市(汉滨区、平利县、镇坪县、宁陕县、石泉县、白河县、汉阴县、旬阳市、岚皋县、紫阳县)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

包头市(东河区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、昆都仑区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、绿春县、个旧市、开远市、蒙自市、建水县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

衡阳市(耒阳市、石鼓区、衡东县、衡山县、衡南县、蒸湘区、衡阳县、祁东县、南岳区、珠晖区、雁峰区、常宁市)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

渭南市(大荔县、华阴市、合阳县、富平县、白水县、韩城市、华州区、临渭区、潼关县、澄城县、蒲城县)

长沙市(雨花区、芙蓉区、开福区、长沙县、岳麓区、浏阳市、望城区、天心区、宁乡市)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、卓尼县、迭部县、碌曲县、夏河县、舟曲县、玛曲县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区)

曲靖市(陆良县、麒麟区、富源县、马龙区、沾益区、师宗县、会泽县、宣威市、罗平县)

宁夏回族自治区

成都市(简阳市、双流区、武侯区、金堂县、青白江区、彭州市、青羊区、蒲江县、都江堰市、崇州市、大邑县、成华区、龙泉驿区、锦江区、邛崃市、新都区、金牛区、新津区、温江区、郫都区)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县)

株洲市(攸县、石峰区、渌口区、荷塘区、天元区、炎陵县、芦淞区、醴陵市、茶陵县)

南昌市(红谷滩区、进贤县、东湖区、青云谱区、安义县、西湖区、南昌县、青山湖区、新建区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)

三沙市(南沙区、西沙区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、工农区、萝北县、兴安区)

苏州市(虎丘区、吴中区、常熟市、昆山市、相城区、张家港市、姑苏区、太仓市、吴江区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县)

廊坊市(三河市、文安县、固安县、大城县、安次区、永清县、香河县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

林芝市(墨脱县、朗县、工布江达县、察隅县、波密县、米林市、巴宜区)

宁德市(福鼎市、柘荣县、古田县、周宁县、霞浦县、屏南县、寿宁县、蕉城区、福安市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区)

山南市(浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、乃东区、桑日县、隆子县、加查县、琼结县、措美县、错那市、洛扎县、曲松县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、昭苏县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

自贡市(沿滩区、贡井区、荣县、大安区、自流井区、富顺县)

楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、永仁县、武定县、牟定县、元谋县、双柏县、楚雄市、大姚县、禄丰市)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、湘东区、芦溪县)

德州市(庆云县、禹城市、宁津县、武城县、平原县、齐河县、夏津县、陵城区、临邑县、德城区、乐陵市)

朔州市(右玉县、山阴县、朔城区、平鲁区、怀仁市、应县)

铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、思南县)

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月21日贷款市场报价利率(LPR)为1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,均较上期维持不变。这是LPR连续六个月“按兵不动”。

  综合业内分析来看,4月LPR报价保持不变主要有三点原因,一是作为LPR的定价锚,7天期逆回购利率保持稳定;二是银行净息差仍处在低位,商业银行缺乏下调LPR报价加点的动力;三是一季度经济延续企稳回升态势,短期降息的迫切性不强。

  4月16日,国家统计局发布数据,初步核算,一季度国内生产总值318758亿元,按不变价格计算,同比增长5.4%,比上年四季度环比增长1.2%;4月13日,中国人民银行罕见于周末发布一季度金融数据,2025年一季度社会融资规模增量累计达到15.18万亿元,比上年同期多2.37万亿元;其中,对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元,同比多增5862亿元,双双超过市场预期。

  4月中旬,有权威人士告诉记者,当前世界政治经济格局正在经历深刻变化,不确定性影响加大,贸易保护主义抬头,对我国经济的外溢影响也需要观察。我国宏观政策还有空间和余力,将根据形势需要和外部影响动态调整,加强逆周期调节。

  招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼解读称,从近期公布的经济金融数据来看,降低利率短期不具有紧迫性。从利率本身看,目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款,利率均较上年明显下降,处于历史低位。因此,短期内LPR下行的可能性降低,而降准的必要性更大。

  董希淼预计,二季度央行将实施全面降准0.5个百分点,进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金,有助于进一步降低银行资金成本,推动银行更好地服务实体经济,促进经济高质量发展,为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。

  财政和货币政策将打好“组合拳”

  4月政治局会议召开在即,面对更加复杂严峻的外部环境,市场对于新一轮增量政策抱有高度期待。国盛证券首席经济学家熊园表示,虽然一季度经济偏强、GDP同比增速高达5.4%,但基于CPI、PPI等指标看,需求偏弱的特征未见实质改观,再考虑到二季度起关税冲击将逐步显现、亟待政策加码,近期高层也多次表态要将推出新的增量政策。

  例如,4月9日,国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,并提到根据形势需要及时推出新的增量政策;又如,4月17日,李强在主持国务院第十三次专题学习时表示,要讲究政策时机,在一些关键的时间窗口,推动各方面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响。

  中诚信国际研究院院长袁海霞预计,未来财政政策可能从三方面发力:一是根据实际情况进一步加大中央政府财政发力的力度,超长期特别国债的额度可能会有所提升,“两重”“两新”的支持范围也可能进一步扩大;二是可以根据财政发力的力度或者外部形势的变化设立外贸稳定基金,对受外部冲击的行业、企业进行必要的支持;三是加快发行和使用政府债券的节奏和力度,更好地服务实体经济的发展。

  至于货币政策,袁海霞提到,央行去年以来多次提到“择机降准降息”,未来“择机”可能需要考虑三个方面:一是经济基本面的动态变化;二是外部环境的变化,尤其是关税博弈的进展;三是综合考虑对汇率、利率等的影响。

  袁海霞认为,未来货币政策可能会配合财政政策、配合政府债券发行的力度,进行适时的降准或者结构性降息,以对冲政府债券发行对市场流动性的影响。考虑到我国金融机构存款准备金率平均为6.6%,未来降准还是有比较大的空间的,二、三季度可能会有一到两次的降准。另外,中期借贷便利到期的时点主要集中到年末,届时央行可能更多地会采用买断式逆回购去对冲对流动性的影响。

  袁海霞还指出,从降低实体经济的融资成本的角度来讲,结构性的降息大概率今年也会发生。全面降息也是有一定的空间和必要性的,但落地的前提是要解决好非银资金的空转问题以及对银行净息差的影响。

  中国银河证券首席经济学家章俊认为,25BP—50BP降准很有可能在4月政治局会议前后落地,以进一步支持信贷扩张,并节约银行成本,缓解净息差压力;20BP左右的降息可能在美联储再次开启降息进一步确认之后落地,大概率在5月或6月。章俊还称,如果更加兼顾汇率稳定,央行也可能采取不一样的“降息”,即保持政策利率不变,单独引导5年期LPR下行,实现降低融资成本。

  “此外,央行还有可能聚焦外贸、消费和科技创设新的结构性货币政策工具,或对现有的工具进一步优化;同时,调降部分结构性货币政策工具的资金利率,引导信贷投向,以降低企业融资成本。”章俊如是说。

  提振消费、稳定股市楼市仍是关键

  对于降准降息预期,野村中国首席经济学家陆挺近日在媒体交流会上表示,央行现在提供流动性的方式有很多,比如二级市场购买国债、买断式回购等。在陆挺看来,虽然二季度可能降准降息,但更应关注的是财政政策的精准发力。 

  陆挺认为,当务之急是增加一些中央政府的财政支出、加快已有的债务融资框架额度里面的拨付和支出,尤其是在刺激消费和稳定房地产方面可以做更多的事情。

  对于提振消费,陆挺提出了两方面建议:一是考虑耐用品消费之外的消费刺激,尤其是旅游、酒店、餐饮等服务行业,在这方面有一定的潜力;二是借此机会下决心去改革社保体系,因为提高消费能力和消费意愿的关键在于完善社会福利体系。对于后者,陆挺进一步指出,应逐步缩小城乡居民与职工社保体系的差距,将城乡居民纳入职工社保体系;将失业大学生纳入失业保险体系;进一步提高1.7亿农村老人的养老金收入,等等。

  在稳定房地产方面,陆挺认为,虽然部分特定区域,如发达城市、沿海地区的楼市,出现局部复苏迹象,但全国范围内的房地产市场企稳复苏还未出现。对此,陆挺建议,从开发商角度,要让市场继续出清,不能让债务不停滚动;同时,加大保交房力度,这实际上也是对开发商的支持,此外还可以进行一定的收储。

  4月18日,李强主持召开国务院常务会议,研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。会议强调,面对复杂严峻的外部环境,要深入贯彻中央经济工作会议精神,锚定经济社会发展目标,加大逆周期调节力度,着力稳就业、稳外贸、促消费、扩内需,并明确提出“持续稳定股市”和“持续推动房地产市场平稳健康发展”两大重点任务。相关举措将直达企业和群众,确保政策高效落地见效。

  值得注意的是,本次国常会将“持续稳定股市”放在“推动房地产市场平稳健康发展”之前,顺序较去年12月中央政治局会议与2025年政府工作报告中先楼市后股市的说法有所调整。

  陆挺在上述媒体交流会上表示,近期央行宣布必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持,这一政策对于稳定股市非常重要。央行行长潘功胜3月在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上也表示,用好支持资本市场的两项货币政策工具,与证监会探索常态化的制度安排,支持资本市场稳定发展。

据媒体报道,今日一架待交付波音飞机从舟山飞回美国,这背后的原因在于,受美国所谓“对等关税”影响,国内航司开始暂停接收波音飞机。

与此同时,国产大飞机C919在近期先后完成东北地区首飞及东南亚航线执飞,并且中越、中马联合声明提及引进和运营中国商用飞机,国产大飞机国内及海外市场需求将持续释放。

在上述背景下,有机构分析,国产大飞机年产能预计2027年将达150架,随着产能提升与市场扩张,国产大飞机产业链的细分领域也将迎来新的发展机遇。

本期通过对国产大飞机产业链的梳理,筛选出重要的5大领域及其代表性公司,供大家进一步研究参考。

国产大飞机产业链五大领域及核心企业梳理

(基于技术壁垒、市场地位及国产替代潜力筛选)

一、航空材料领域

核心逻辑:轻量化、高强度材料是国产大飞机降本增效的关键,碳纤维、钛合金等国产化率加速提升。

中航高科

优势

:全球唯二掌握热隔膜成型技术,C919机身70%碳纤维复合材料供应商,自研树脂基体成本比进口低50%

亮点

:南通基地年产能500万平方米,可满足200架C919需求,毛利率41%行业领先。

西部超导

优势

:独家供应C919钛合金材料(市占率9.3%),3D打印技术单架节省成本200万元,商飞“免检供应商”

亮点

:TC4钛合金抗拉强度1250MPa,比同行高15%,军民两用产能弹性大。

宝钛股份

优势

:C919钛材主供商(市占率60%),全球最大10吨级钛材熔炼炉,原材料自给率70%

亮点

:3米宽钛板技术减少80%焊缝,成本比同行低20%,海绵钛产能占全国35%。

二、航天发动机领域

核心逻辑:国产发动机CJ-1000A替代进口LEAP发动机,技术突破打破垄断。

航发动力

优势

:CJ-1000A高压压气机叶片精度达0.005毫米,单台发动机价值1.8亿元,未来20年市场超6000亿美元

亮点

:军机发动机技术降本40%,成本较进口产品低25%。

航发控制

优势

:航空发动机控制系统市占率90%,C919全权限数字控制系统(FADEC)核心供应商

亮点

:研发周期缩短30%,故障率低于0.001次/小时。

三、零部件加工领域

核心逻辑:精密制造技术突破,3D打印、智能制造提升效率。

中航重机

优势

:国内最大航空锻件供应商,C919起落架、主承力框核心制造商,锻件良品率99.2%

亮点

:全球唯一掌握3万吨模锻压机全流程工艺,单件重量达30吨。

派克新材

优势

:金属锻件市占率12%,C919发动机环形锻件独家供应商,产品通过GE航空认证

亮点

:5000吨自由锻液压机实现复杂截面锻件一次成型。

四、机体装配领域

核心逻辑:数字化装配技术实现高精度、高效率,国产替代加速。

中航西飞

优势

:C919机身50%部件制造商,中机身、外翼翼盒核心供应商,机身减重15%

亮点

:国内唯一掌握超大型铝合金整体壁板成型技术,阎良基地产能提升300%。

洪都航空

优势

:C919前机身和中后机身独家供应商,占整机价值25%,首创机器人自动钻铆技术

亮点

:智能产线交付周期从18个月压缩至12个月,成本降低500万元/架。

五、机载设备与系统领域

核心逻辑:航电系统国产化率提升,高附加值设备打破国外垄断。

中航光电

优势

:C919航电连接器市占率55%,耐200℃极端环境,插拔寿命10万次(竞品3倍)

亮点

:新能源车高压连接器市占率25%,特斯拉ModelY核心供应商。

江航装备

优势

:C919氧气系统、惰性化防护系统独家供应商,军用技术转化民用成本降低30%

亮点

:机载油箱惰性化系统故障率低于0.0001次/飞行小时。

产业链发展驱动因素

政策支持

:国产飞机替代率目标60%+,关税倒逼供应链本土化

产能扩张

:C919年产能2027年或达150架,带动全产业链需求

技术突破

:第三代铝锂合金、CJ-1000A发动机等核心技术国产化

国际化

:C919获东南亚、欧洲适航认证,海外订单占比突破15%

风险提示:适航认证进度、技术迭代风险(如陶瓷基复合材料替代)、地缘政治限制关键材料出口

(转自:金融小博士)

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