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塔城地区(裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

兰州市(七里河区、红古区、安宁区、皋兰县、永登县、西固区、榆中县、城关区)

济宁市(金乡县、曲阜市、梁山县、嘉祥县、汶上县、微山县、任城区、兖州区、邹城市、鱼台县、泗水县)  甘孜藏族自治州(丹巴县、雅江县、稻城县、乡城县、理塘县、甘孜县、白玉县、道孚县、康定市、九龙县、巴塘县、泸定县、得荣县、石渠县、新龙县、色达县、炉霍县、德格县)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、高平市、城区)

绵阳市(安州区、江油市、平武县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、梓潼县)

肇庆市(四会市、端州区、广宁县、高要区、封开县、德庆县、怀集县、鼎湖区)昌都市(八宿县、贡觉县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、察雅县、芒康县、江达县、左贡县、丁青县、边坝县)

衢州市(常山县、开化县、江山市、衢江区、柯城区、龙游县)  扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、邗江区、广陵区、江都区)

那曲市(色尼区、班戈县、申扎县、安多县、索县、嘉黎县、比如县、双湖县、聂荣县、巴青县、尼玛县)

株洲市(荷塘区、芦淞区、石峰区、炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、醴陵市、渌口区)

大理白族自治州(鹤庆县、宾川县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县)

唐山市(滦南县、玉田县、曹妃甸区、路北区、遵化市、迁西县、古冶区、路南区、开平区、丰润区、迁安市、乐亭县、丰南区、滦州市)

宁波市(海曙区、镇海区、北仑区、宁海县、象山县、奉化区、余姚市、江北区、鄞州区、慈溪市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

信阳市(平桥区、固始县、罗山县、新县、浉河区、淮滨县、光山县、息县、商城县、潢川县)

保定市(高碑店市、安新县、莲池区、徐水区、容城县、满城区、蠡县、雄县、易县、阜平县、望都县、涿州市、涞源县、唐县、博野县、安国市、定州市、清苑区、竞秀区、定兴县、高阳县、涞水县、曲阳县、顺平县)

鹤岗市(向阳区、东山区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县、工农区、南山区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、南华县、双柏县、元谋县、姚安县、武定县、楚雄市、大姚县、禄丰市)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

西安市(未央区、碑林区、雁塔区、周至县、高陵区、莲湖区、临潼区、阎良区、灞桥区、蓝田县、鄠邑区、新城区、长安区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

晋中市(昔阳县、榆社县、平遥县、灵石县、祁县、和顺县、左权县、榆次区、介休市、太谷区、寿阳县)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

漳州市(华安县、平和县、南靖县、龙海区、诏安县、长泰区、龙文区、芗城区、云霄县、漳浦县、东山县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、商南县)

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盐城市(盐都区、建湖县、阜宁县、滨海县、亭湖区、射阳县、大丰区、东台市、响水县)

常德市(安乡县、石门县、汉寿县、鼎城区、桃源县、澧县、津市市、临澧县、武陵区)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

佳木斯市(同江市、郊区、向阳区、桦南县、抚远市、前进区、富锦市、桦川县、汤原县、东风区)  衡阳市(衡山县、南岳区、祁东县、耒阳市、衡阳县、珠晖区、衡东县、石鼓区、衡南县、雁峰区、蒸湘区、常宁市)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

广州市(黄埔区、花都区、越秀区、天河区、从化区、南沙区、白云区、增城区、荔湾区、海珠区、番禺区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗)牡丹江市(海林市、林口县、阳明区、东宁市、西安区、东安区、穆棱市、爱民区、绥芬河市、宁安市)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗)  朝阳市(北票市、朝阳县、建平县、凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区)

泰州市(高港区、泰兴市、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区)

重庆市(石柱土家族自治县、潼南区、永川区、武隆区、沙坪坝区、荣昌区、北碚区、开州区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、城口县、渝中区、奉节县、云阳县、忠县、铜梁区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、黔江区、长寿区、梁平区、涪陵区、巫溪县、南川区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、万州区、丰都县、合川区、江北区、大足区、璧山区、江津区、巴南区、南岸区、綦江区)新疆维吾尔自治区

毕节市(金沙县、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、黔西市、织金县)

运城市(永济市、垣曲县、万荣县、临猗县、闻喜县、河津市、盐湖区、平陆县、夏县、绛县、新绛县、芮城县、稷山县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县)

定西市(漳县、临洮县、岷县、渭源县、通渭县、安定区、陇西县)

西藏自治区

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、峨眉山市、金口河区、沙湾区、夹江县、五通桥区、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、市中区)

哈尔滨市(阿城区、道里区、方正县、延寿县、木兰县、双城区、呼兰区、宾县、南岗区、松北区、平房区、通河县、依兰县、香坊区、巴彦县、五常市、道外区、尚志市)

安康市(汉阴县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、石泉县、紫阳县、白河县、岚皋县、平利县、镇坪县)

赣州市(瑞金市、大余县、于都县、南康区、会昌县、赣县区、龙南市、信丰县、章贡区、全南县、上犹县、崇义县、兴国县、寻乌县、安远县、定南县、石城县、宁都县)

徐州市(沛县、睢宁县、丰县、云龙区、泉山区、铜山区、新沂市、鼓楼区、贾汪区、邳州市)

泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市)

六安市(裕安区、叶集区、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市)

聊城市(莘县、茌平区、东阿县、东昌府区、临清市、冠县、阳谷县、高唐县)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。