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广安市(邻水县、前锋区、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)

大庆市(林甸县、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、肇州县、红岗区、萨尔图区)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)  南平市(武夷山市、建阳区、光泽县、建瓯市、邵武市、顺昌县、延平区、松溪县、政和县、浦城县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县)

衡水市(阜城县、枣强县、深州市、武强县、安平县、饶阳县、武邑县、冀州区、景县、故城县、桃城区)

石家庄市(长安区、桥西区、深泽县、正定县、新华区、灵寿县、赞皇县、晋州市、井陉矿区、元氏县、高邑县、行唐县、新乐市、井陉县、裕华区、辛集市、平山县、藁城区、无极县、鹿泉区、赵县、栾城区)

沧州市(青县、盐山县、河间市、黄骅市、泊头市、新华区、南皮县、任丘市、吴桥县、东光县、肃宁县、运河区、海兴县、孟村回族自治县、献县、沧县)  宜昌市(夷陵区、远安县、秭归县、伍家岗区、西陵区、宜都市、枝江市、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、琼海市、定安县、文昌市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县)

抚顺市(望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)

宁夏回族自治区

齐齐哈尔市(龙沙区、铁锋区、富拉尔基区、依安县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、拜泉县、富裕县、甘南县、龙江县、克山县、泰来县、建华区、克东县、昂昂溪区、讷河市)

保定市(容城县、竞秀区、安新县、涞源县、满城区、安国市、蠡县、曲阳县、博野县、徐水区、涞水县、涿州市、高碑店市、定兴县、定州市、高阳县、易县、雄县、顺平县、清苑区、莲池区、阜平县、唐县、望都县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

湛江市(坡头区、雷州市、麻章区、赤坎区、徐闻县、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

那曲市(安多县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、班戈县、巴青县、色尼区、尼玛县、比如县、索县、申扎县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

鸡西市(恒山区、城子河区、鸡东县、虎林市、滴道区、麻山区、梨树区、密山市、鸡冠区)

鞍山市(立山区、铁东区、海城市、台安县、千山区、铁西区、岫岩满族自治县)

清远市(清城区、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

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大同市(云州区、新荣区、天镇县、浑源县、阳高县、左云县、广灵县、云冈区、平城区、灵丘县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

黄山市(黟县、祁门县、屯溪区、歙县、黄山区、徽州区、休宁县)

雅安市(名山区、荥经县、雨城区、天全县、石棉县、芦山县、宝兴县、汉源县)  铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

平凉市(华亭市、静宁县、崇信县、灵台县、崆峒区、泾川县、庄浪县)

常州市(天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区、新北区)

菏泽市(单县、定陶区、郓城县、鄄城县、曹县、成武县、巨野县、东明县、牡丹区)咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、通山县、咸安区、崇阳县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

三明市(大田县、沙县区、永安市、三元区、建宁县、清流县、明溪县、尤溪县、宁化县、泰宁县、将乐县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

西藏自治区天津市(河东区、津南区、和平区、东丽区、河北区、西青区、武清区、河西区、滨海新区、静海区、北辰区、宁河区、宝坻区、南开区、蓟州区、红桥区)

德州市(武城县、平原县、陵城区、德城区、临邑县、庆云县、禹城市、乐陵市、宁津县、夏津县、齐河县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗)

香港特别行政区

伊春市(铁力市、嘉荫县、丰林县、友好区、金林区、乌翠区、大箐山县、南岔县、汤旺县、伊美区)

青岛市(市北区、平度市、市南区、崂山区、李沧区、黄岛区、胶州市、即墨区、莱西市、城阳区)

通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

驻马店市(西平县、新蔡县、泌阳县、遂平县、驿城区、汝南县、上蔡县、确山县、正阳县、平舆县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、汪清县、延吉市、和龙市、龙井市、安图县、敦化市)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、大通区)

广元市(剑阁县、青川县、朝天区、旺苍县、利州区、苍溪县、昭化区)

泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市)

阿里地区(改则县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县、札达县、噶尔县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、南湖区、平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、德庆县、端州区、封开县、怀集县、四会市、广宁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。