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四平市(铁东区、双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

淮南市(潘集区、寿县、凤台县、八公山区、田家庵区、大通区、谢家集区)

马鞍山市(含山县、和县、雨山区、花山区、当涂县、博望区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)  泉州市(惠安县、洛江区、安溪县、石狮市、金门县、晋江市、永春县、德化县、丰泽区、泉港区、南安市、鲤城区)

太原市(杏花岭区、迎泽区、万柏林区、娄烦县、阳曲县、清徐县、小店区、古交市、晋源区、尖草坪区)

延安市(宜川县、黄龙县、黄陵县、富县、洛川县、延长县、志丹县、吴起县、子长市、宝塔区、甘泉县、延川县、安塞区)

滁州市(明光市、定远县、天长市、凤阳县、琅琊区、南谯区、来安县、全椒县)

香港特别行政区  日喀则市(仲巴县、吉隆县、谢通门县、仁布县、亚东县、定结县、南木林县、聂拉木县、桑珠孜区、昂仁县、萨嘎县、康马县、岗巴县、江孜县、萨迦县、白朗县、定日县、拉孜县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

佳木斯市(抚远市、桦南县、东风区、郊区、富锦市、桦川县、向阳区、同江市、汤原县、前进区)

安庆市(望江县、潜山市、怀宁县、太湖县、宿松县、宜秀区、迎江区、大观区、桐城市、岳西县)

吉林市(蛟河市、舒兰市、永吉县、丰满区、龙潭区、船营区、桦甸市、磐石市、昌邑区)

济宁市(微山县、任城区、嘉祥县、汶上县、兖州区、梁山县、金乡县、鱼台县、泗水县、邹城市、曲阜市)

开封市(禹王台区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、杞县、通许县、鼓楼区、兰考县、龙亭区)

平凉市(华亭市、泾川县、静宁县、灵台县、崇信县、崆峒区、庄浪县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

淄博市(沂源县、张店区、高青县、桓台县、淄川区、周村区、博山区、临淄区)

株洲市(攸县、炎陵县、醴陵市、荷塘区、芦淞区、天元区、渌口区、茶陵县、石峰区)

宜昌市(当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、秭归县、宜都市、伍家岗区、枝江市、兴山县、点军区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

达州市(宣汉县、万源市、通川区、渠县、开江县、大竹县、达川区)

广安市(前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

乌兰察布市(兴和县、集宁区、凉城县、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

赤峰市(松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、林西县、巴林右旗、翁牛特旗、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗)

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辽阳市(宏伟区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、文圣区、白塔区、太子河区)

南通市(通州区、启东市、如皋市、海安市、海门区、如东县、崇川区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县、浑江区)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)  怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、鹤城区)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

韶关市(浈江区、新丰县、仁化县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县、曲江区、翁源县)永州市(祁阳市、新田县、冷水滩区、零陵区、东安县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、蓝山县、江永县)

银川市(贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、金凤区)  濮阳市(台前县、南乐县、范县、清丰县、濮阳县、华龙区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)

张家口市(宣化区、张北县、阳原县、桥西区、崇礼区、怀来县、万全区、桥东区、下花园区、赤城县、尚义县、蔚县、沽源县、康保县、怀安县、涿鹿县)漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

平顶山市(湛河区、宝丰县、卫东区、汝州市、郏县、新华区、叶县、舞钢市、鲁山县、石龙区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

益阳市(南县、资阳区、赫山区、安化县、沅江市、桃江县)

晋城市(沁水县、陵川县、城区、高平市、泽州县、阳城县)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县)

临汾市(浮山县、洪洞县、吉县、大宁县、襄汾县、侯马市、汾西县、霍州市、隰县、尧都区、翼城县、乡宁县、永和县、安泽县、古县、蒲县、曲沃县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

金华市(金东区、永康市、义乌市、东阳市、浦江县、磐安县、婺城区、武义县、兰溪市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

杭州市(萧山区、桐庐县、富阳区、余杭区、建德市、西湖区、上城区、滨江区、临平区、临安区、淳安县、拱墅区、钱塘区)

三明市(建宁县、三元区、明溪县、泰宁县、清流县、尤溪县、宁化县、沙县区、大田县、永安市、将乐县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

深圳市(龙华区、龙岗区、坪山区、罗湖区、宝安区、盐田区、南山区、福田区、光明区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、安图县、龙井市、汪清县、珲春市、敦化市)

福州市(平潭县、鼓楼区、罗源县、闽清县、台江区、长乐区、马尾区、仓山区、闽侯县、永泰县、连江县、晋安区、福清市)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、惠来县、揭西县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。