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山南市(洛扎县、隆子县、加查县、贡嘎县、错那市、措美县、曲松县、琼结县、扎囊县、桑日县、浪卡子县、乃东区)

嘉兴市(海宁市、海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区)

常德市(桃源县、澧县、津市市、汉寿县、鼎城区、石门县、安乡县、武陵区、临澧县)

白银市(会宁县、白银区、平川区、靖远县、景泰县)  辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、独山县、罗甸县、福泉市、惠水县、瓮安县、都匀市、荔波县、三都水族自治县、贵定县、平塘县)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

驻马店市(汝南县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、平舆县、遂平县、确山县、驿城区、西平县、正阳县)

三明市(清流县、尤溪县、将乐县、沙县区、大田县、宁化县、三元区、泰宁县、明溪县、永安市、建宁县)  六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、天峨县、东兰县、宜州区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

青岛市(胶州市、即墨区、平度市、市北区、崂山区、李沧区、黄岛区、市南区、莱西市、城阳区)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、额尔古纳市)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

遵义市(播州区、绥阳县、余庆县、湄潭县、仁怀市、赤水市、红花岗区、汇川区、正安县、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县)

贵阳市(白云区、修文县、息烽县、乌当区、南明区、云岩区、开阳县、花溪区、观山湖区、清镇市)

宣城市(郎溪县、宣州区、旌德县、广德市、绩溪县、宁国市、泾县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、梨树区、鸡东县、密山市、麻山区、滴道区、恒山区、城子河区)

朝阳市(龙城区、北票市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

宝鸡市(陈仓区、渭滨区、千阳县、凤翔区、岐山县、金台区、陇县、太白县、眉县、麟游县、凤县、扶风县)

邢台市(平乡县、信都区、沙河市、宁晋县、隆尧县、内丘县、南宫市、临西县、临城县、襄都区、柏乡县、广宗县、清河县、新河县、威县、南和区、巨鹿县、任泽区)

赤峰市(敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、翁牛特旗、松山区、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗)

曲靖市(富源县、宣威市、罗平县、陆良县、师宗县、马龙区、会泽县、沾益区、麒麟区)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市)

许昌市(长葛市、禹州市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县)

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银川市(西夏区、金凤区、永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区)

定西市(临洮县、渭源县、漳县、通渭县、安定区、陇西县、岷县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、永靖县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)  乐山市(市中区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、犍为县、沐川县、沙湾区、金口河区、五通桥区、峨眉山市)

通化市(通化县、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县、柳河县、二道江区)

聊城市(阳谷县、临清市、东昌府区、莘县、冠县、东阿县、高唐县、茌平区)

九江市(瑞昌市、修水县、濂溪区、浔阳区、共青城市、彭泽县、湖口县、都昌县、永修县、柴桑区、武宁县、庐山市、德安县)毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、黔西市、赫章县、金沙县、纳雍县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)  佳木斯市(桦南县、前进区、同江市、桦川县、向阳区、富锦市、东风区、抚远市、郊区、汤原县)

长春市(德惠市、农安县、榆树市、双阳区、宽城区、二道区、公主岭市、绿园区、南关区、朝阳区、九台区)

无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区)

湛江市(廉江市、赤坎区、霞山区、雷州市、徐闻县、麻章区、坡头区、遂溪县、吴川市)抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区、望花区)

金昌市(永昌县、金川区)

嘉峪关市

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、安源区、芦溪县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗)

太原市(娄烦县、古交市、晋源区、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、清徐县、尖草坪区、小店区)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区、台前县、范县)

韶关市(浈江区、曲江区、始兴县、仁化县、乐昌市、南雄市、新丰县、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县)

茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)

包头市(东河区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县)

烟台市(芝罘区、莱州市、招远市、莱山区、海阳市、龙口市、蓬莱区、牟平区、福山区、莱阳市、栖霞市)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳城县、鱼峰区、柳北区、柳南区、鹿寨县、柳江区、融安县)

北京市(海淀区、通州区、房山区、密云区、丰台区、西城区、顺义区、朝阳区、东城区、延庆区、平谷区、昌平区、怀柔区、大兴区、石景山区、门头沟区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

济南市(历下区、济阳区、章丘区、天桥区、长清区、莱芜区、槐荫区、历城区、平阴县、商河县、钢城区、市中区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。