授课到天亮chuvol，尽情享受高清影视，带你体验不一样的视听盛宴！

更新时间：2025-04-24 16:43:13　浏览次数： 317

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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

曲靖市(陆良县、会泽县、宣威市、罗平县、师宗县、麒麟区、马龙区、富源县、沾益区)

河源市(和平县、连平县、紫金县、东源县、源城区、龙川县)

台州市(三门县、黄岩区、路桥区、玉环市、天台县、温岭市、椒江区、仙居县、临海市)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、安龙县、贞丰县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市)

喀什地区(麦盖提县、疏勒县、叶城县、英吉沙县、莎车县、巴楚县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、疏附县、泽普县)

襄阳市(襄州区、谷城县、老河口市、宜城市、保康县、南漳县、樊城区、襄城区、枣阳市)

厦门市(湖里区、思明区、海沧区、翔安区、集美区、同安区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区)

宜春市(奉新县、丰城市、宜丰县、上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市、袁州区、万载县、高安市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

新乡市(辉县市、原阳县、长垣市、新乡县、卫滨区、凤泉区、牧野区、获嘉县、延津县、封丘县、红旗区、卫辉市)

丽水市(庆元县、龙泉市、莲都区、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、缙云县、松阳县、云和县)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区、达坂城区)

银川市(西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、金凤区)

兰州市(榆中县、城关区、安宁区、西固区、红古区、永登县、皋兰县、七里河区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县、龙游县)

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、二道江区、通化县、柳河县、东昌区)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、大方县、赫章县、金沙县、织金县)

临汾市(隰县、洪洞县、浮山县、乡宁县、汾西县、蒲县、永和县、大宁县、襄汾县、曲沃县、翼城县、吉县、安泽县、古县、侯马市、尧都区、霍州市)

乐山市(金口河区、市中区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区)

天水市(甘谷县、秦安县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、麦积区)

枣庄市(薛城区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、东海县、灌云县、海州区)

广州市(黄埔区、白云区、南沙区、花都区、海珠区、增城区、番禺区、越秀区、天河区、从化区、荔湾区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

庆阳市(庆城县、正宁县、合水县、镇原县、华池县、西峰区、环县、宁县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

长春市(南关区、九台区、二道区、绿园区、德惠市、榆树市、双阳区、宽城区、公主岭市、朝阳区、农安县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、昭苏县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、尼勒克县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

韶关市(武江区、乐昌市、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、曲江区、仁化县、新丰县)

商丘市(梁园区、睢县、永城市、虞城县、宁陵县、夏邑县、柘城县、民权县、睢阳区)

新余市(分宜县、渝水区)

三沙市(西沙区、南沙区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、壤塘县、理县、红原县、茂县、九寨沟县、金川县、松潘县、马尔康市、若尔盖县、小金县、阿坝县)

上饶市(弋阳县、玉山县、鄱阳县、万年县、余干县、信州区、广丰区、横峰县、德兴市、铅山县、婺源县、广信区)

哈尔滨市(通河县、依兰县、双城区、尚志市、木兰县、松北区、南岗区、香坊区、阿城区、呼兰区、巴彦县、宾县、道外区、平房区、道里区、方正县、五常市、延寿县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

运城市(河津市、万荣县、稷山县、永济市、绛县、盐湖区、闻喜县、平陆县、临猗县、夏县、新绛县、垣曲县、芮城县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏市)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、应城市、汉川市、安陆市、大悟县)

永州市(道县、蓝山县、新田县、双牌县、零陵区、冷水滩区、东安县、江永县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县)

唐山市(玉田县、滦南县、古冶区、遵化市、乐亭县、滦州市、迁西县、丰南区、迁安市、丰润区、路北区、曹妃甸区、路南区、开平区)

金华市(磐安县、兰溪市、金东区、永康市、武义县、东阳市、浦江县、义乌市、婺城区)

苏州市(吴中区、常熟市、昆山市、相城区、吴江区、姑苏区、张家港市、虎丘区、太仓市)

安康市(旬阳市、镇坪县、石泉县、白河县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、汉滨区、平利县、岚皋县)

衡阳市(石鼓区、雁峰区、南岳区、珠晖区、衡山县、常宁市、衡南县、衡东县、蒸湘区、祁东县、衡阳县、耒阳市)

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张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

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福州市(马尾区、永泰县、台江区、罗源县、连江县、福清市、长乐区、平潭县、闽清县、鼓楼区、晋安区、仓山区、闽侯县)

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东莞市

赤峰市(宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、林西县、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区)

眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县)

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玉林市(陆川县、北流市、玉州区、容县、福绵区、博白县、兴业县)

重庆市(万州区、城口县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、江北区、开州区、大渡口区、江津区、巫溪县、武隆区、合川区、石柱土家族自治县、巫山县、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、南川区、涪陵区、大足区、奉节县、渝中区、永川区、丰都县、长寿区、沙坪坝区、北碚区、渝北区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、九龙坡区、梁平区、綦江区、南岸区、忠县、垫江县、黔江区、云阳县、璧山区)

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)

雅安市(芦山县、荥经县、天全县、宝兴县、雨城区、名山区、汉源县、石棉县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

衡水市(冀州区、饶阳县、故城县、桃城区、景县、武强县、枣强县、安平县、武邑县、阜城县、深州市)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、敦化市、汪清县、安图县、珲春市、龙井市)

漳州市(南靖县、东山县、平和县、长泰区、华安县、龙文区、漳浦县、诏安县、云霄县、芗城区、龙海区)

延安市(洛川县、延川县、宜川县、黄龙县、吴起县、黄陵县、宝塔区、志丹县、安塞区、富县、甘泉县、延长县、子长市)

贵港市(港北区、平南县、覃塘区、港南区、桂平市)

温州市(苍南县、文成县、泰顺县、鹿城区、龙湾区、瑞安市、洞头区、永嘉县、龙港市、平阳县、乐清市、瓯海区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005