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乌兰察布市(商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、化德县、凉城县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市)

襄阳市(老河口市、谷城县、樊城区、枣阳市、宜城市、保康县、襄州区、襄城区、南漳县)  丹东市(元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市)

上饶市(余干县、鄱阳县、信州区、广信区、婺源县、铅山县、横峰县、万年县、广丰区、德兴市、玉山县、弋阳县)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

徐州市(沛县、鼓楼区、铜山区、丰县、邳州市、新沂市、泉山区、睢宁县、云龙区、贾汪区)果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、玛多县)

东莞市  遵义市(习水县、凤冈县、正安县、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、汇川区、绥阳县、红花岗区、桐梓县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区)

攀枝花市(盐边县、西区、东区、米易县、仁和区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

周口市(太康县、商水县、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、项城市、西华县、川汇区、沈丘县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

太原市(小店区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、万柏林区、古交市、阳曲县)

郴州市(汝城县、桂阳县、临武县、桂东县、安仁县、嘉禾县、资兴市、宜章县、永兴县、苏仙区、北湖区)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

青岛市(城阳区、黄岛区、莱西市、市南区、平度市、即墨区、市北区、胶州市、李沧区、崂山区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、建水县、弥勒市、蒙自市、河口瑶族自治县、红河县、石屏县、开远市、个旧市、泸西县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、华宁县)

昌都市(左贡县、江达县、丁青县、边坝县、八宿县、贡觉县、洛隆县、察雅县、卡若区、类乌齐县、芒康县)

廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、安次区、三河市、文安县、香河县、永清县、固安县、广阳区、大城县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区、怀远县)

抚顺市(抚顺县、新抚区、望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

吴忠市(同心县、利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

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台州市(仙居县、温岭市、椒江区、三门县、天台县、路桥区、玉环市、黄岩区、临海市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

安阳市(汤阴县、殷都区、文峰区、北关区、林州市、滑县、安阳县、内黄县、龙安区)

三沙市(西沙区、南沙区)  儋州市

聊城市(莘县、阳谷县、临清市、东阿县、冠县、东昌府区、高唐县、茌平区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、尼木县)

驻马店市(驿城区、汝南县、平舆县、正阳县、上蔡县、遂平县、西平县、确山县、新蔡县、泌阳县)绍兴市(嵊州市、上虞区、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市)

济源市  朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、凌源市)

淄博市(桓台县、周村区、沂源县、临淄区、淄川区、高青县、博山区、张店区)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、靖江市、海陵区、泰兴市)

沈阳市(皇姑区、辽中区、铁西区、浑南区、康平县、和平区、新民市、大东区、苏家屯区、于洪区、沈河区、沈北新区、法库县)湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、龙山县、吉首市、永顺县、保靖县、凤凰县、泸溪县)

白山市(浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

伊春市(丰林县、铁力市、乌翠区、友好区、大箐山县、南岔县、汤旺县、嘉荫县、金林区、伊美区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

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宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

西藏自治区

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、辽阳县、太子河区、白塔区、文圣区、灯塔市)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县)

渭南市(蒲城县、合阳县、潼关县、华州区、临渭区、白水县、大荔县、澄城县、富平县、华阴市、韩城市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。