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喀什地区(疏附县、麦盖提县、疏勒县、巴楚县、泽普县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、伽师县、叶城县、英吉沙县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、化州市、电白区)

白城市(大安市、洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县)  商丘市(睢县、民权县、虞城县、睢阳区、夏邑县、宁陵县、永城市、梁园区、柘城县)

临沂市(费县、沂水县、蒙阴县、兰陵县、莒南县、平邑县、沂南县、临沭县、兰山区、罗庄区、河东区、郯城县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁市、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍城县、特克斯县)巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、尼木县、城关区)  海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)

济宁市(任城区、兖州区、金乡县、嘉祥县、鱼台县、汶上县、曲阜市、梁山县、微山县、泗水县、邹城市)

韶关市(武江区、新丰县、浈江区、曲江区、仁化县、翁源县、乐昌市、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

梧州市(岑溪市、蒙山县、藤县、万秀区、苍梧县、长洲区、龙圩区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)

沈阳市(新民市、于洪区、法库县、大东区、皇姑区、浑南区、辽中区、和平区、苏家屯区、铁西区、康平县、沈河区、沈北新区)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

内蒙古自治区

赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、宁城县、林西县、巴林左旗、红山区、翁牛特旗)

张掖市(临泽县、民乐县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

贵阳市(清镇市、乌当区、云岩区、息烽县、南明区、白云区、花溪区、修文县、开阳县、观山湖区)

陇南市(康县、武都区、两当县、宕昌县、文县、成县、礼县、西和县、徽县)

福州市(仓山区、连江县、福清市、闽侯县、长乐区、马尾区、平潭县、永泰县、台江区、罗源县、闽清县、鼓楼区、晋安区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、册亨县、兴仁市、安龙县、兴义市、贞丰县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

青岛市(市南区、城阳区、平度市、黄岛区、胶州市、莱西市、李沧区、即墨区、市北区、崂山区)

德州市(乐陵市、德城区、平原县、夏津县、齐河县、禹城市、宁津县、陵城区、庆云县、武城县、临邑县)

遵义市(赤水市、绥阳县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、仁怀市、播州区、余庆县、凤冈县、汇川区、红花岗区、正安县)

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通化市(梅河口市、通化县、二道江区、辉南县、集安市、柳河县、东昌区)

新乡市(封丘县、牧野区、原阳县、卫滨区、长垣市、辉县市、获嘉县、延津县、凤泉区、红旗区、新乡县、卫辉市)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县)

安庆市(望江县、岳西县、大观区、怀宁县、桐城市、迎江区、潜山市、宿松县、宜秀区、太湖县)  三沙市(南沙区、西沙区)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、新和县、柯坪县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市)

南昌市(进贤县、西湖区、红谷滩区、新建区、青云谱区、南昌县、安义县、青山湖区、东湖区)

宁德市(福鼎市、古田县、周宁县、福安市、蕉城区、寿宁县、霞浦县、屏南县、柘荣县)文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、马关县、西畴县、文山市、丘北县、广南县、麻栗坡县)

西安市(长安区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、高陵区、临潼区、周至县、蓝田县、新城区、莲湖区、未央区、灞桥区、阎良区)  洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、宜阳县、栾川县、孟津区、新安县、伊川县、洛龙区、汝阳县、西工区、偃师区、老城区、嵩县、涧西区)

广元市(青川县、苍溪县、利州区、朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县)

泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市)

双鸭山市(四方台区、饶河县、尖山区、宝山区、岭东区、集贤县、宝清县、友谊县)盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市、新化县)

张家口市(桥东区、阳原县、怀安县、张北县、尚义县、赤城县、怀来县、沽源县、宣化区、康保县、下花园区、桥西区、涿鹿县、蔚县、万全区、崇礼区)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、歙县、祁门县、休宁县、徽州区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

合肥市(庐江县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、包河区、巢湖市、肥西县、肥东县、长丰县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县)

银川市(西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、麻江县、雷山县、岑巩县、镇远县、黄平县、台江县、施秉县、榕江县、从江县、天柱县、三穗县、丹寨县、黎平县、剑河县、锦屏县)

江门市(新会区、台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、开远市、石屏县、绿春县)

六安市(舒城县、金安区、霍山县、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

兰州市(西固区、永登县、榆中县、七里河区、安宁区、皋兰县、城关区、红古区)

石家庄市(赞皇县、藁城区、行唐县、新华区、井陉矿区、新乐市、赵县、晋州市、辛集市、裕华区、灵寿县、元氏县、长安区、鹿泉区、深泽县、井陉县、平山县、正定县、高邑县、无极县、栾城区、桥西区)

南通市(如东县、通州区、启东市、海安市、崇川区、如皋市、海门区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。