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东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)
九江市(柴桑区、修水县、浔阳区、永修县、瑞昌市、武宁县、都昌县、湖口县、德安县、濂溪区、庐山市、共青城市、彭泽县)
安康市(白河县、镇坪县、平利县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、石泉县、宁陕县、汉滨区、岚皋县)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、利川市、恩施市)
随州市(随县、广水市、曾都区)
镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、京口区、句容市、丹徒区)
佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)
泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
荆州市(洪湖市、监利市、江陵县、沙市区、石首市、公安县、荆州区、松滋市)
宁德市(古田县、霞浦县、屏南县、柘荣县、寿宁县、福鼎市、福安市、蕉城区、周宁县)
黄山市(屯溪区、黄山区、徽州区、祁门县、休宁县、黟县、歙县)








通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、柳河县、集安市)
鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)
保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)
玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县)
榆林市(神木市、米脂县、佳县、榆阳区、定边县、绥德县、靖边县、清涧县、府谷县、子洲县、吴堡县、横山区)
四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)
吉林市(蛟河市、昌邑区、桦甸市、船营区、永吉县、丰满区、龙潭区、舒兰市、磐石市)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、广河县、永靖县、和政县、康乐县)
河池市(天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区)

  2025年中央金融机构注资特别国债发行启动。

  4月24日,按照财政部有关安排,2025年中央金融机构注资特别国债(第一期)启动发行,发行金额为1650亿元,发行期限为5年期。从4月25日开始计息,每年支付利息,本期国债将在4月29日起上市交易。

  当日,央行开展2180亿元7天期逆回购操作,当天有2455亿元7天期逆回购到期,因此实现净回笼275亿元。不过,公开市场操作净回笼并未妨碍资金偏松局面,整体流动性依然保持合理充裕。

  此外,24日傍晚,央行还预告了MLF(中期借贷便利)操作,称将于25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作,期限为1年期。当月,有1000亿元MLF到期,这意味着4月MLF实现净投放5000亿元。

  市场专家认为,尽管国债发行会在一定程度上吸收市场资金,但央行通过公开市场操作等手段,有效维持了资金面的平稳。

  MLF净投放注入中期流动性

  在中央金融机构注资特别国债发行的同时,据财政部近日发布的《关于公布2025年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》显示,20年期和30年期超长期特别国债也于4月24日首发,发行金额分别为500亿元、710亿元。

  根据当日出炉的首发结果,财政部20年、30年期超长期特别国债中标利率分别为1.98%、1.88%,全场倍数分别为3.11、3.66,边际倍数分别为8.42、3.43。财政部5年期中央金融机构注资特别国债加权中标利率1.45%,边际中标利率1.51%,全场倍数2.67,边际倍数1.97。

  此次中央金融机构注资特别国债的发行,旨在帮助国有大行优化资本结构,应对息差收窄、利润增速放缓等压力。

  此前,建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行已相继公布资本补充定增预案,增资规模分别为1050亿、1650亿、1200亿、1300亿元,由财政部主导认购。

  在市场看来,此举有助于增强国有大行的风险抵御能力和信贷投放能力,从长远来看,对稳定市场流动性具有积极意义。

  穆迪评级副总裁、高级信用评级主任诸蜀宁认为,注资对上述4家银行具有正面信用影响。国内低利率环境之下,因面临净息差收窄压力,银行盈利能力疲弱,而此轮注资将加强上述银行的资本实力。

  随着今年特别国债发行启动,央行也加大了通过MLF向市场注入中期流动性的力度。25日,6000亿元MLF将开启操作,由于当月有1000亿元MLF到期,这意味着4月央行MLF净投放达到5000亿元,为连续两个月加量续作,而且加量幅度较3月的630亿元显著放大。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,背后可能有两个原因:一是,4月启动今年1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构注资特别国债发行,加之未来一段时间地方政府债券还会保持较快发行节奏,都意味着债市将迎来更大规模的发行高峰,需要央行通过适当的流动性安排,确保政府债券顺利发行。

  二是,4月外部经贸环境骤然发生变化,宏观政策将在稳增长方向上显著加力。其中,MLF大幅加量续作体现了保持流动性充裕、加大对实体经济支持力度的政策取向。

  24日,国债期货集体下跌,30年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率多数上行,幅度多在1BP(基点)左右。银行间市场资金面平稳偏宽。

  当天,Shibor(上海银行间同业拆借利率)短端品种多数下行。隔夜品种下行1.6BP报1.61%;7天期上行4.6BP报1.69%;14天期下行0.5BP报1.767%;1个月期下行0.2BP报1.747%。从回购利率表现看,DR007(银存间7天期质押回购利率)加权平均利率上升6.91BP至1.7199%,上证所1天期国债逆回购利率(GC001)下行9.50BP报1.4800%。

  信达证券研报认为,考虑到MLF续作和政府债净偿还对流动性的补充作用,预计资金面将大概率保持平稳。

  宽货币预期下资金面压力可控

  在特别国债发行以及当前经济形势背景下,货币政策未来走向备受关注。

  银河证券研究报告认为,此次特别国债发行将增强国有大行的风险抵御能力和信贷投放能力,保持金融系统的稳定性,支持扩内需增量政策的落实。这也意味着货币政策需要与财政政策进一步协同,以实现宏观经济目标。

  中信证券首席经济学家明明表示,超长期特别国债全年发行计划落地,宽货币预期下资金面压力或整体可控。从发行节奏上看,5月份、8月份、9月份单月均有4只超长期特别国债发行,6月份、7月份则是3只,4月份有2只。结合中央金融机构注资特别国债的发行来看,预计5月份国债的供给规模较大,考虑到全年发行额度已确定,超长期特别国债均摊到每个月份的发行压力相对可控,预计货币配合财政的基调下资金压力长期来看整体可控。

  王青认为,宏观政策将在稳增长方向显著加力,接下来货币政策会强化与财政政策的协调配合,通过流动性支持确保政府债券顺利发行。可选的政策工具包括降准、加大MLF和买断式逆回购操作力度,更大规模释放中长期流动性,也不排除央行恢复在二级市场国债买入操作的可能。

  他认为,综合当前外部经贸环境变化,房地产市场及物价走势,二季度“择机降准降息”的时机已经成熟。“本月央行买断式逆回购也会处于较大规模净投放状态,且后期不排除降准较快落地的可能。”王青说。

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