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晋中市(介休市、昔阳县、左权县、榆社县、和顺县、祁县、榆次区、寿阳县、灵石县、平遥县、太谷区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

渭南市(白水县、蒲城县、大荔县、合阳县、澄城县、华阴市、韩城市、临渭区、潼关县、华州区、富平县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)  云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、天山区、达坂城区、头屯河区、新市区、米东区、乌鲁木齐县)

郑州市(新郑市、中牟县、金水区、惠济区、管城回族区、巩义市、二七区、中原区、新密市、荥阳市、登封市、上街区)

宣城市(泾县、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、广德市)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区)  荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

平顶山市(郏县、石龙区、新华区、鲁山县、卫东区、宝丰县、舞钢市、湛河区、汝州市、叶县)

通化市(梅河口市、集安市、通化县、柳河县、二道江区、东昌区、辉南县)

荆州市(洪湖市、松滋市、石首市、荆州区、公安县、沙市区、江陵县、监利市)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、濮阳县、南乐县、华龙区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

哈尔滨市(宾县、木兰县、五常市、呼兰区、依兰县、尚志市、延寿县、道外区、方正县、平房区、巴彦县、香坊区、通河县、双城区、道里区、南岗区、松北区、阿城区)

天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、武山县、秦安县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

台州市(温岭市、仙居县、黄岩区、天台县、路桥区、玉环市、三门县、临海市、椒江区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、贞丰县、兴仁市、兴义市、普安县、望谟县、晴隆县)

深圳市(盐田区、罗湖区、南山区、福田区、光明区、宝安区、龙岗区、龙华区、坪山区)

潍坊市(奎文区、潍城区、青州市、寒亭区、诸城市、寿光市、临朐县、昌乐县、坊子区、昌邑市、高密市、安丘市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县、博湖县)

株洲市(荷塘区、渌口区、攸县、芦淞区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、天元区、石峰区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、黑水县、壤塘县、汶川县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、理县、金川县、小金县、红原县、松潘县)

儋州市

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

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聊城市(莘县、东阿县、阳谷县、临清市、冠县、茌平区、东昌府区、高唐县)

常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、新北区)

乌兰察布市(商都县、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、集宁区、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)  临夏回族自治州(临夏市、康乐县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

宁波市(北仑区、鄞州区、奉化区、镇海区、宁海县、慈溪市、海曙区、象山县、余姚市、江北区)

永州市(东安县、宁远县、新田县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、零陵区、道县、祁阳市)

运城市(永济市、夏县、绛县、稷山县、盐湖区、闻喜县、平陆县、临猗县、新绛县、垣曲县、芮城县、河津市、万荣县)南京市(玄武区、六合区、栖霞区、浦口区、雨花台区、秦淮区、溧水区、江宁区、鼓楼区、高淳区、建邺区)

宜春市(丰城市、奉新县、袁州区、靖安县、铜鼓县、高安市、宜丰县、上高县、万载县、樟树市)  新余市(分宜县、渝水区)

攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市)广西壮族自治区

安康市(旬阳市、白河县、岚皋县、镇坪县、平利县、石泉县、汉滨区、汉阴县、宁陕县、紫阳县)

榆林市(横山区、定边县、靖边县、清涧县、子洲县、榆阳区、府谷县、绥德县、佳县、吴堡县、神木市、米脂县)

青岛市(平度市、市南区、胶州市、李沧区、市北区、崂山区、即墨区、城阳区、黄岛区、莱西市)

益阳市(南县、安化县、沅江市、赫山区、桃江县、资阳区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县)

怀化市(沅陵县、辰溪县、鹤城区、新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、洪江市)

安阳市(文峰区、殷都区、滑县、汤阴县、龙安区、内黄县、林州市、安阳县、北关区)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)

崇左市(凭祥市、宁明县、天等县、扶绥县、龙州县、江州区、大新县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

新乡市(卫滨区、凤泉区、新乡县、封丘县、卫辉市、牧野区、辉县市、延津县、获嘉县、红旗区、长垣市、原阳县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、红塔区、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县)

郴州市(资兴市、桂阳县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、临武县、安仁县、永兴县、桂东县、汝城县、宜章县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

连云港市(海州区、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。