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双鸭山市(集贤县、宝山区、岭东区、宝清县、四方台区、饶河县、尖山区、友谊县)
武汉市(江岸区、江夏区、青山区、洪山区、蔡甸区、汉南区、江汉区、汉阳区、硚口区、东西湖区、武昌区、新洲区、黄陂区) 阜阳市(颍泉区、太和县、阜南县、颍州区、颍东区、临泉县、颍上县、界首市)
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南充市(高坪区、蓬安县、仪陇县、西充县、嘉陵区、阆中市、顺庆区、南部县、营山县)
平凉市(庄浪县、灵台县、静宁县、华亭市、崇信县、泾川县、崆峒区)
延安市(安塞区、宜川县、黄陵县、富县、延川县、吴起县、延长县、洛川县、宝塔区、甘泉县、志丹县、子长市、黄龙县) 漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、和龙市、图们市、延吉市、珲春市、汪清县、龙井市)
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苏州市(张家港市、虎丘区、昆山市、太仓市、相城区、常熟市、姑苏区、吴江区、吴中区)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎左旗)
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遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)
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玉树藏族自治州(玉树市、称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县)
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鞍山市(台安县、铁东区、海城市、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县)
玉林市(兴业县、北流市、博白县、福绵区、玉州区、陆川县、容县)
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固原市(泾源县、彭阳县、原州区、隆德县、西吉县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、且末县、轮台县、尉犁县)
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冲击A股失败后,溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头,其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待,也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱,2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中,梅冻产品表现尤为亮眼,以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一,三年收入复合增长率达33.5%,毛利率维持47.8%高位,成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈,2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg,毛利率从39.6%下滑至32.1%,产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率,但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地,气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中,4.28亿元投向营销广告,代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂,与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%,不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元,叠加3.12亿元短期借款,7805万元现金储备凸显流动性压力,募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股,折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振,30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构,虽保障决策效率,却与港交所推崇的现代企业治理存在张力,独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机,也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河,或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间,但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变,这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。