宝宝才三根手指湿成，揭示背后隐藏的心理创伤与社会影响

更新时间：2025-04-24 07:51:57　浏览次数： 641

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四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、云县)

周口市(鹿邑县、郸城县、川汇区、商水县、西华县、太康县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、项城市)

保定市(莲池区、易县、阜平县、高碑店市、安新县、安国市、定州市、涞水县、唐县、竞秀区、雄县、顺平县、涿州市、曲阳县、定兴县、容城县、满城区、望都县、涞源县、高阳县、蠡县、徐水区、清苑区、博野县) 东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)

宣城市(宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市、旌德县、广德市、泾县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、太平区、新邱区、彰武县、清河门区)

德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市、什邡市)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

聊城市(阳谷县、莘县、东阿县、东昌府区、冠县、高唐县、茌平区、临清市) 抚州市(乐安县、南丰县、临川区、资溪县、宜黄县、广昌县、东乡区、南城县、黎川县、崇仁县、金溪县)

乐山市(金口河区、犍为县、峨眉山市、沐川县、夹江县、井研县、市中区、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区)延安市(志丹县、子长市、洛川县、吴起县、宝塔区、安塞区、黄陵县、富县、宜川县、延长县、甘泉县、延川县、黄龙县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、五原县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

洛阳市(宜阳县、涧西区、新安县、西工区、老城区、汝阳县、瀍河回族区、偃师区、栾川县、孟津区、洛宁县、嵩县、伊川县、洛龙区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗)

怀化市(辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、会同县、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县)

上海市(金山区、崇明区、嘉定区、杨浦区、黄浦区、奉贤区、静安区、松江区、宝山区、长宁区、虹口区、徐汇区、浦东新区、青浦区、普陀区、闵行区)

特别申明：

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报告摘要

事件：

公司发布2025年一季报，实现营收19.9亿元，同比+15.2%，实现归母净利润0.65亿元，调整后同比-51.6%，归母扣非净利润0.61亿元，调整后同比-53.3%。

点评：

新产能持续投放，产销延续增长

2024年三季度，公司湖北基地PM11、PM15、和PM16三条包装纸生产线陆续投产，此外江西基地PM20（数码转印纸）和PM17（描图纸）产线亦于2024年完成投产，新建产能的投放驱动公司1Q2025产销同比快速增长。

库存浆成本下行+产品提价，毛利率环比大幅改善

1Q2025公司毛利率为8.8%，同比-4.2pcts，环比+3.1pcts。我们认为公司一季度毛利率环比提升，主要原因系：一方面，公司库存商品浆成本以及自制化机浆成本有所下降；另一方面，2025年一季度公司产品有所提价。

1Q2025公司期间费用率为4.9%，同比持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/1.3%/1.0%/2.4%，分别同比持平/-0.1/-0.6/+0.7pcts。公司持续实施降本增效管理，管理费用率有所下降；我们认为公司财务费用率的提升，主要原因系新建产线投产后，可转债募集资金项目由在建工程转固，利息费用化所致。

展望2025年，产能规模将加速扩张

今年4月10日，公司湖北基地第四条包装纸生产线PM18已开始投产，此外，公司在建项目江西基地PM19（文化纸）、湖北基地PM12（7万吨装饰原纸）、PM21（25万吨格拉辛纸）产线均将在2025年投入生产，截至2025年末，公司纸产品预计将形成280万吨产能，驱动公司营收利润规模持续扩张。

风险提示：木浆价格涨幅、能源价格涨幅超预期，需求增长低于预期，市场竞争程度超预期。

发布日期：2025-04-15

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