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福州市(罗源县、台江区、晋安区、连江县、闽清县、福清市、闽侯县、长乐区、永泰县、仓山区、鼓楼区、马尾区、平潭县)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

郑州市(上街区、荥阳市、二七区、巩义市、金水区、管城回族区、新郑市、中牟县、新密市、登封市、中原区、惠济区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)  铁岭市(清河区、昌图县、开原市、铁岭县、银州区、西丰县、调兵山市)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、黑水县、阿坝县、壤塘县、红原县、金川县、若尔盖县、九寨沟县、松潘县、马尔康市、理县、小金县、汶川县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、顺城区、新抚区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县)西藏自治区

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县)  南通市(通州区、崇川区、如东县、海门区、海安市、如皋市、启东市)

三沙市(西沙区、南沙区)

张家口市(怀安县、尚义县、沽源县、崇礼区、下花园区、赤城县、怀来县、桥西区、桥东区、康保县、万全区、宣化区、张北县、阳原县、蔚县、涿鹿县)

渭南市(华州区、大荔县、蒲城县、临渭区、澄城县、白水县、华阴市、潼关县、富平县、韩城市、合阳县)

兰州市(红古区、榆中县、七里河区、城关区、永登县、皋兰县、西固区、安宁区)

平顶山市(汝州市、石龙区、新华区、鲁山县、湛河区、舞钢市、郏县、叶县、卫东区、宝丰县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、环江毛南族自治县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)

苏州市(昆山市、相城区、张家港市、常熟市、虎丘区、太仓市、姑苏区、吴中区、吴江区)

昭通市(昭阳区、镇雄县、永善县、大关县、鲁甸县、水富市、绥江县、巧家县、盐津县、彝良县、威信县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、和政县、永靖县、广河县、临夏县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

广西壮族自治区

东莞市

南平市(建瓯市、顺昌县、松溪县、邵武市、光泽县、政和县、建阳区、浦城县、武夷山市、延平区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、滦平县、双滦区、宽城满族自治县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

阿里地区(札达县、改则县、措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、革吉县)

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金华市(武义县、金东区、义乌市、兰溪市、婺城区、东阳市、浦江县、磐安县、永康市)

吕梁市(临县、岚县、方山县、兴县、中阳县、孝义市、交口县、文水县、石楼县、柳林县、汾阳市、交城县、离石区)

喀什地区(巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、叶城县、疏附县、英吉沙县、喀什市、莎车县、麦盖提县、伽师县、疏勒县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)  锦州市(义县、凌河区、黑山县、北镇市、太和区、古塔区、凌海市)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、孙吴县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、锡山区、江阴市、惠山区、新吴区、宜兴市)黔东南苗族侗族自治州(镇远县、岑巩县、从江县、雷山县、天柱县、台江县、榕江县、黎平县、剑河县、凯里市、黄平县、丹寨县、麻江县、锦屏县、施秉县、三穗县)

平凉市(灵台县、华亭市、崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、庄浪县)  随州市(广水市、随县、曾都区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

贵阳市(南明区、观山湖区、花溪区、清镇市、开阳县、云岩区、乌当区、白云区、息烽县、修文县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)金昌市(永昌县、金川区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、称多县、玉树市、曲麻莱县)

沧州市(新华区、青县、泊头市、吴桥县、黄骅市、南皮县、沧县、肃宁县、东光县、河间市、任丘市、运河区、孟村回族自治县、海兴县、盐山县、献县)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区、永宁县)

宜昌市(远安县、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、兴山县、秭归县、点军区、伍家岗区、猇亭区、枝江市、夷陵区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、荔波县、平塘县、长顺县、贵定县、福泉市、龙里县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、独山县)

周口市(沈丘县、太康县、淮阳区、商水县、项城市、川汇区、西华县、郸城县、扶沟县、鹿邑县)

吉林市(蛟河市、丰满区、舒兰市、昌邑区、磐石市、永吉县、船营区、龙潭区、桦甸市)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、衡山县、常宁市、祁东县、南岳区、雁峰区、衡南县、衡东县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

德州市(临邑县、齐河县、禹城市、乐陵市、平原县、夏津县、武城县、宁津县、陵城区、德城区、庆云县)

　　保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

　　截至今年4月，保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元，参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

　　记者获悉，目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是，他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

　　一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露，当前保险公司加快长期股票投资试点布局，也得益于政策利好的支持。一是今年1月，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资；二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起，将每年新增保费的30%用于投资A股。

　　他表示，为了增强长期股票投资的能力，近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测，他们更侧重在中观视角（以细分市场、行业或企业为分析研究对象）层面，推动TAA（战术性资产配置）研究向中观拓展，打通宏观与微观传导的逻辑链条，改变高度依赖择时交易的传统TAA决策，同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策，加大对高成长产业赛道的投研投入；另一方面对高成长产业构筑多维研究体系，加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解，构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

　　他告诉记者，投资策略的调整，驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

　　记者了解到，在推进长期股票投资试点过程中，众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡，充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响，确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面，保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡，平滑权益波动。

　　保险资金长期股票投资试点，在2023年10月正式启动。

　　当时，首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元，发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），在去年3月4日开展投资。

　　据悉，鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票，货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

　　中国人寿表示，鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　　记者了解到，过去一年，鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践，积累了丰富的险资长期股票投资操作经验，比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念；精选竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有；建立与长期投资相适应的投资考核评价体系，比如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

　　截至今年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

　　这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

　　今年1月，国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。其中，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

　　3月份，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，目前他们拟定的险资长期股票投资方向，主要是公司治理良好、经营业绩优良，注重股东回报的大型蓝筹股，涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展，又能给险资带来长期稳健的良好回报。

　　近日，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，保险资金的投资时间跨度长，连续性、稳定性强，与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势，以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置，对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性，助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

　　记者了解到，保险公司纷纷布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

　　自2023年起，越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（即FairValuethroughProfitandLoss，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响，保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

　　险资长期股票投资试点的落地，有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

　　国泰海通证券认为，中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

　　新华保险2024年年报显示，该公司将鸿鹄基金作为合营企业，采用权益法核算，投资成本为250亿元，截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

　　记者注意到，参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，其在会计计量方面如何采用权益法核算，备受市场关注。

　　究其原因，若保险公司在契约制基金的持有份额较低，在会计计量方面通常被计入FVPL类，令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

　　这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

　　他还向记者表示，若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金，可以获得一定折扣的风险因子计量，从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗，这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

　　东莞证券表示，对保险公司而言，加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向，更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损压力。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定，加之在债券收益率下行环境下，保险行业面临较高的“利差损”风险，今年保险公司将持续加大长期股票投资，以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本，推动保险公司业绩持续稳健发展。