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攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市)

宜春市(丰城市、袁州区、铜鼓县、樟树市、万载县、奉新县、上高县、高安市、靖安县、宜丰县)

凉山彝族自治州(美姑县、会理市、西昌市、甘洛县、木里藏族自治县、喜德县、金阳县、布拖县、普格县、会东县、雷波县、德昌县、盐源县、宁南县、冕宁县、昭觉县、越西县)  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、壤塘县、红原县、松潘县、九寨沟县、汶川县、理县、黑水县、金川县、小金县、茂县、马尔康市、阿坝县)

镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市)

绵阳市(盐亭县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、梓潼县、游仙区、江油市、平武县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、凌源市、双塔区、北票市、建平县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)  榆林市(佳县、横山区、榆阳区、绥德县、府谷县、靖边县、神木市、定边县、吴堡县、子洲县、米脂县、清涧县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县)

广元市(青川县、利州区、苍溪县、昭化区、旺苍县、剑阁县、朝天区)

辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、太子河区、弓长岭区、文圣区)

大理白族自治州(剑川县、永平县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、大理市、云龙县)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、林西县、敖汉旗、克什克腾旗)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、广安区)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、范县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县、襄城县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

中山市

南通市(如东县、海安市、启东市、崇川区、海门区、如皋市、通州区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

焦作市(解放区、修武县、温县、武陟县、中站区、博爱县、孟州市、马村区、山阳区、沁阳市)

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景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

柳州市(柳江区、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、融安县、鹿寨县、柳北区、柳南区)

双鸭山市(岭东区、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区、四方台区、饶河县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、凤庆县)  周口市(郸城县、项城市、沈丘县、淮阳区、西华县、太康县、商水县、鹿邑县、川汇区、扶沟县)

平凉市(灵台县、泾川县、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市)

沧州市(肃宁县、献县、青县、运河区、河间市、任丘市、沧县、盐山县、吴桥县、东光县、新华区、海兴县、泊头市、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、连山区、建昌县、南票区)

永州市(双牌县、道县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、冷水滩区、东安县、宁远县、祁阳市、零陵区)  白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)

和田地区(和田县、民丰县、于田县、和田市、皮山县、洛浦县、策勒县、墨玉县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、博兴县、沾化区、阳信县、滨城区)济源市

张家口市(怀安县、下花园区、桥东区、阳原县、赤城县、怀来县、崇礼区、万全区、尚义县、沽源县、蔚县、宣化区、涿鹿县、桥西区、康保县、张北县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

滁州市(明光市、来安县、定远县、天长市、琅琊区、全椒县、凤阳县、南谯区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

东营市(河口区、东营区、广饶县、利津县、垦利区)

江门市(恩平市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区、台山市、开平市)

固原市(西吉县、原州区、彭阳县、隆德县、泾源县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、札达县、改则县、日土县、措勤县)

南阳市(西峡县、镇平县、宛城区、淅川县、内乡县、社旗县、邓州市、卧龙区、方城县、新野县、桐柏县、南召县、唐河县)

新疆维吾尔自治区

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、威远县、资中县)

商洛市(柞水县、丹凤县、镇安县、商州区、山阳县、商南县、洛南县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、安宁市、晋宁区、嵩明县、官渡区、东川区、西山区、五华区、呈贡区、宜良县)

上饶市(广丰区、婺源县、德兴市、鄱阳县、横峰县、玉山县、万年县、弋阳县、铅山县、广信区、信州区、余干县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

青岛市(即墨区、莱西市、城阳区、崂山区、平度市、黄岛区、市南区、胶州市、李沧区、市北区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。