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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)  日喀则市(南木林县、定结县、聂拉木县、桑珠孜区、萨嘎县、萨迦县、仲巴县、仁布县、拉孜县、定日县、谢通门县、白朗县、康马县、亚东县、江孜县、吉隆县、岗巴县、昂仁县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

驻马店市(遂平县、西平县、平舆县、泌阳县、确山县、正阳县、汝南县、驿城区、新蔡县、上蔡县)菏泽市(鄄城县、东明县、牡丹区、曹县、单县、郓城县、巨野县、成武县、定陶区)

昭通市(镇雄县、大关县、鲁甸县、巧家县、永善县、盐津县、昭阳区、威信县、绥江县、彝良县、水富市)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

柳州市(鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、融安县、柳南区、鱼峰区)

眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县、安源区)

新疆维吾尔自治区

保定市(定州市、满城区、安新县、高阳县、望都县、竞秀区、阜平县、涿州市、高碑店市、定兴县、博野县、曲阳县、蠡县、徐水区、安国市、唐县、涞水县、雄县、涞源县、顺平县、容城县、莲池区、易县、清苑区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区)

沧州市(沧县、新华区、孟村回族自治县、肃宁县、任丘市、运河区、黄骅市、盐山县、南皮县、海兴县、献县、吴桥县、泊头市、东光县、河间市、青县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

金华市(婺城区、永康市、金东区、义乌市、浦江县、东阳市、武义县、磐安县、兰溪市)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

朔州市(怀仁市、山阴县、应县、平鲁区、朔城区、右玉县)

百色市(德保县、右江区、田阳区、田东县、平果市、西林县、乐业县、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、田林县、凌云县)

漳州市(东山县、漳浦县、长泰区、龙文区、诏安县、龙海区、芗城区、平和县、云霄县、南靖县、华安县)

汕头市(龙湖区、澄海区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

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临汾市(隰县、襄汾县、洪洞县、浮山县、汾西县、曲沃县、尧都区、侯马市、古县、吉县、翼城县、蒲县、大宁县、乡宁县、霍州市、安泽县、永和县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

林芝市(米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、察隅县、波密县、朗县)

抚州市(南城县、崇仁县、东乡区、广昌县、黎川县、南丰县、临川区、金溪县、乐安县、资溪县、宜黄县)  文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县、文山市、西畴县、富宁县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、泸溪县、花垣县、龙山县、古丈县、凤凰县、保靖县)

北京市(顺义区、石景山区、海淀区、房山区、东城区、密云区、门头沟区、延庆区、丰台区、昌平区、通州区、西城区、怀柔区、大兴区、朝阳区、平谷区)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、城关区)晋城市(高平市、阳城县、泽州县、城区、沁水县、陵川县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)  黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

上海市(奉贤区、杨浦区、嘉定区、虹口区、长宁区、青浦区、闵行区、宝山区、松江区、崇明区、金山区、徐汇区、静安区、普陀区、浦东新区、黄浦区)

六安市(霍山县、霍邱县、叶集区、舒城县、金安区、金寨县、裕安区)

淮南市(八公山区、寿县、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区)乌鲁木齐市(天山区、米东区、头屯河区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县)

长沙市(长沙县、芙蓉区、浏阳市、望城区、宁乡市、雨花区、开福区、岳麓区、天心区)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、罗田县、红安县、武穴市、黄州区、麻城市、英山县、浠水县、团风县)

昆明市(富民县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、东川区、五华区、西山区、宜良县、官渡区、安宁市、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、淇县、浚县)

绥化市(肇东市、庆安县、海伦市、明水县、望奎县、北林区、绥棱县、兰西县、安达市、青冈县)

怀化市(新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县、中方县、洪江市、溆浦县)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、阿坝县、九寨沟县、红原县、马尔康市、汶川县、小金县、若尔盖县、金川县、理县、黑水县、松潘县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、三台县、盐亭县、江油市、梓潼县、安州区、平武县、游仙区)

东莞市

衡水市(武强县、安平县、景县、武邑县、阜城县、桃城区、深州市、枣强县、故城县、冀州区、饶阳县)

吉林市(船营区、丰满区、蛟河市、昌邑区、舒兰市、磐石市、龙潭区、桦甸市、永吉县)

宜春市(上高县、丰城市、袁州区、万载县、高安市、奉新县、宜丰县、靖安县、樟树市、铜鼓县)

南平市(政和县、延平区、邵武市、光泽县、浦城县、武夷山市、松溪县、建阳区、建瓯市、顺昌县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？