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张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)

南平市(光泽县、邵武市、延平区、建瓯市、建阳区、政和县、松溪县、浦城县、武夷山市、顺昌县)

儋州市  宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、兴山县、西陵区、点军区、夷陵区、伍家岗区、宜都市、枝江市、猇亭区、远安县)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县)

石家庄市(行唐县、鹿泉区、藁城区、裕华区、无极县、赞皇县、辛集市、深泽县、元氏县、正定县、赵县、新乐市、平山县、井陉矿区、灵寿县、长安区、高邑县、新华区、井陉县、栾城区、晋州市、桥西区)

吉安市(吉州区、青原区、吉安县、峡江县、永丰县、泰和县、井冈山市、万安县、新干县、吉水县、遂川县、安福县、永新县)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、镇康县)

黄冈市(蕲春县、罗田县、黄州区、浠水县、红安县、黄梅县、武穴市、麻城市、英山县、团风县)

伊春市(铁力市、友好区、金林区、南岔县、大箐山县、乌翠区、汤旺县、丰林县、伊美区、嘉荫县)

林芝市(墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县、朗县、米林市)

泉州市(晋江市、德化县、丰泽区、永春县、安溪县、洛江区、泉港区、石狮市、惠安县、金门县、南安市、鲤城区)

荆州市(石首市、松滋市、荆州区、江陵县、沙市区、公安县、监利市、洪湖市)

桂林市(资源县、临桂区、象山区、灵川县、阳朔县、荔浦市、叠彩区、永福县、全州县、龙胜各族自治县、灌阳县、平乐县、秀峰区、恭城瑶族自治县、兴安县、雁山区、七星区)

宜春市(靖安县、高安市、奉新县、樟树市、铜鼓县、万载县、丰城市、上高县、袁州区、宜丰县)

安阳市(滑县、龙安区、殷都区、汤阴县、内黄县、文峰区、安阳县、林州市、北关区)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、前锋区、岳池县)

山南市(措美县、琼结县、乃东区、洛扎县、错那市、浪卡子县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、加查县、曲松县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、和政县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县)

临汾市(乡宁县、汾西县、霍州市、尧都区、洪洞县、安泽县、吉县、古县、襄汾县、曲沃县、翼城县、隰县、侯马市、永和县、浮山县、蒲县、大宁县)

邢台市(内丘县、临城县、巨鹿县、南和区、任泽区、柏乡县、平乡县、清河县、南宫市、新河县、广宗县、沙河市、隆尧县、信都区、临西县、宁晋县、襄都区、威县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

延安市(延川县、宝塔区、甘泉县、吴起县、黄陵县、宜川县、子长市、洛川县、安塞区、富县、延长县、志丹县、黄龙县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

昭通市(巧家县、盐津县、水富市、镇雄县、昭阳区、彝良县、大关县、永善县、威信县、绥江县、鲁甸县)

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福州市(长乐区、永泰县、仓山区、台江区、鼓楼区、马尾区、平潭县、福清市、闽清县、晋安区、罗源县、闽侯县、连江县)

包头市(固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、青山区、东河区、昆都仑区)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、海港区)  开封市(兰考县、鼓楼区、祥符区、禹王台区、通许县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、杞县)

铁岭市(银州区、开原市、清河区、昌图县、西丰县、铁岭县、调兵山市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县)三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

德州市(德城区、乐陵市、夏津县、陵城区、武城县、宁津县、平原县、禹城市、齐河县、庆云县、临邑县)  菏泽市(单县、郓城县、牡丹区、曹县、成武县、定陶区、鄄城县、东明县、巨野县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、册亨县、普安县、安龙县、晴隆县、望谟县、贞丰县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市)

三沙市(南沙区、西沙区)咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县)

喀什地区(喀什市、伽师县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、莎车县、疏勒县、疏附县、叶城县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

抚州市(黎川县、广昌县、东乡区、乐安县、南城县、临川区、金溪县、宜黄县、资溪县、崇仁县、南丰县)

晋中市(太谷区、平遥县、榆次区、介休市、灵石县、寿阳县、和顺县、昔阳县、榆社县、祁县、左权县)

无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区、新吴区)

榆林市(米脂县、定边县、清涧县、吴堡县、靖边县、子洲县、绥德县、佳县、榆阳区、神木市、府谷县、横山区)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

宁德市(周宁县、霞浦县、寿宁县、福安市、蕉城区、屏南县、古田县、福鼎市、柘荣县)

丹东市(振安区、元宝区、东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、牙克石市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

阜阳市(阜南县、太和县、颍东区、临泉县、界首市、颍州区、颍上县、颍泉区)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城西区、湟源县)

南京市(秦淮区、雨花台区、建邺区、江宁区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、溧水区、六合区、玄武区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。