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北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

安庆市(岳西县、怀宁县、大观区、望江县、桐城市、迎江区、宜秀区、潜山市、太湖县、宿松县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

郑州市(中原区、金水区、中牟县、新密市、惠济区、上街区、荥阳市、登封市、巩义市、新郑市、管城回族区、二七区)  湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

广西壮族自治区

南平市(光泽县、浦城县、顺昌县、建瓯市、建阳区、延平区、武夷山市、政和县、邵武市、松溪县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)台州市(三门县、椒江区、临海市、玉环市、路桥区、天台县、仙居县、温岭市、黄岩区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、轮台县、和硕县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区)

广州市(越秀区、荔湾区、天河区、海珠区、白云区、南沙区、花都区、番禺区、从化区、黄埔区、增城区)

锦州市(凌海市、古塔区、太和区、北镇市、义县、凌河区、黑山县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、博望区、雨山区、花山区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、罗甸县、都匀市、龙里县、长顺县、瓮安县、贵定县、独山县、福泉市、惠水县、三都水族自治县)

保定市(易县、阜平县、望都县、容城县、莲池区、博野县、定兴县、竞秀区、高阳县、安国市、定州市、清苑区、蠡县、涞水县、安新县、涿州市、高碑店市、曲阳县、顺平县、涞源县、唐县、满城区、雄县、徐水区)

北京市(平谷区、延庆区、通州区、密云区、房山区、顺义区、东城区、门头沟区、西城区、朝阳区、昌平区、大兴区、丰台区、海淀区、石景山区、怀柔区)

吉林市(舒兰市、丰满区、永吉县、昌邑区、龙潭区、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)

六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、舒城县、叶集区)

内蒙古自治区

襄阳市(襄州区、襄城区、老河口市、枣阳市、南漳县、宜城市、谷城县、樊城区、保康县)

新疆维吾尔自治区

临夏回族自治州(临夏市、广河县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区、金塔县)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区、东海县)

宁波市(镇海区、象山县、海曙区、鄞州区、奉化区、余姚市、江北区、慈溪市、北仑区、宁海县)

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凉山彝族自治州(宁南县、盐源县、越西县、会东县、普格县、甘洛县、美姑县、金阳县、西昌市、冕宁县、会理市、木里藏族自治县、昭觉县、雷波县、布拖县、喜德县、德昌县)

眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

嘉峪关市  佳木斯市(前进区、郊区、东风区、桦南县、向阳区、抚远市、富锦市、同江市、桦川县、汤原县)

深圳市(光明区、宝安区、龙岗区、坪山区、福田区、罗湖区、龙华区、南山区、盐田区)

扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、邗江区、仪征市、江都区)

汕头市(澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区、南澳县)云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

滨州市(沾化区、邹平市、博兴县、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区)  石河子市(五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市、白杨市、北屯市、昆玉市、胡杨河市、可克达拉市、新星市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

山南市(扎囊县、洛扎县、加查县、错那市、桑日县、琼结县、浪卡子县、曲松县、措美县、乃东区、隆子县、贡嘎县)

长春市(南关区、农安县、双阳区、九台区、二道区、朝阳区、宽城区、绿园区、公主岭市、德惠市、榆树市)抚州市(东乡区、南城县、金溪县、乐安县、资溪县、宜黄县、临川区、崇仁县、黎川县、广昌县、南丰县)

大庆市(龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇源县、让胡路区、萨尔图区、肇州县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、湟中区、湟源县、城西区)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区)

阜阳市(颍东区、界首市、太和县、颍上县、阜南县、颍泉区、临泉县、颍州区)

乌兰察布市(商都县、化德县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县)

大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、永平县、云龙县、祥云县、剑川县)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、建安区、长葛市、鄢陵县)

忻州市(保德县、五台县、原平市、宁武县、定襄县、神池县、代县、河曲县、忻府区、繁峙县、五寨县、偏关县、静乐县、岢岚县)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、范县、清丰县)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、爱民区、东安区、西安区、海林市、阳明区、宁安市、林口县、穆棱市)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、合江县、古蔺县)

德州市(夏津县、宁津县、庆云县、临邑县、禹城市、平原县、齐河县、乐陵市、武城县、德城区、陵城区)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、元宝山区、松山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗)

抚顺市(新抚区、抚顺县、望花区、清原满族自治县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。