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常州市(新北区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

郴州市(汝城县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、安仁县、宜章县、桂东县、永兴县、临武县、资兴市)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县)

扬州市(广陵区、江都区、宝应县、邗江区、仪征市、高邮市)  阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县)

乌兰察布市(卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县)

玉林市(北流市、陆川县、博白县、兴业县、福绵区、容县、玉州区)

抚州市(东乡区、南城县、宜黄县、南丰县、广昌县、乐安县、临川区、资溪县、金溪县、崇仁县、黎川县)  临汾市(洪洞县、吉县、汾西县、大宁县、安泽县、尧都区、乡宁县、襄汾县、古县、曲沃县、永和县、蒲县、隰县、翼城县、侯马市、浮山县、霍州市)

开封市(通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区、祥符区、顺河回族区、尉氏县、杞县、鼓楼区)

澳门特别行政区

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

铁岭市(西丰县、银州区、昌图县、清河区、调兵山市、开原市、铁岭县)

宝鸡市(凤翔区、凤县、渭滨区、麟游县、陈仓区、太白县、扶风县、千阳县、陇县、眉县、金台区、岐山县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

衡水市(冀州区、阜城县、景县、深州市、故城县、武强县、武邑县、安平县、枣强县、饶阳县、桃城区)

南阳市(方城县、社旗县、邓州市、桐柏县、西峡县、南召县、新野县、唐河县、淅川县、镇平县、宛城区、内乡县、卧龙区)

淮南市(寿县、潘集区、田家庵区、大通区、凤台县、谢家集区、八公山区)

台州市(仙居县、路桥区、椒江区、三门县、临海市、温岭市、玉环市、天台县、黄岩区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

九江市(德安县、都昌县、修水县、共青城市、柴桑区、庐山市、湖口县、永修县、武宁县、濂溪区、浔阳区、瑞昌市、彭泽县)

南昌市(红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、新建区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市)

石河子市(昆玉市、新星市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市)

孝感市(云梦县、大悟县、孝南区、汉川市、安陆市、应城市、孝昌县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、达坂城区、新市区、天山区、水磨沟区、头屯河区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

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娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)

安阳市(滑县、内黄县、文峰区、安阳县、林州市、北关区、龙安区、殷都区、汤阴县)

林芝市(墨脱县、米林市、波密县、朗县、工布江达县、巴宜区、察隅县)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)  海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、利川市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、建始县、恩施市)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、福海县)资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

儋州市  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

宜春市(高安市、铜鼓县、宜丰县、万载县、袁州区、樟树市、上高县、奉新县、靖安县、丰城市)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、柳城县、柳北区、柳江区、城中区、鱼峰区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、从江县、榕江县、黎平县、锦屏县、黄平县、镇远县、台江县、岑巩县、剑河县、丹寨县、麻江县、施秉县、凯里市、三穗县、天柱县)聊城市(冠县、东阿县、东昌府区、临清市、阳谷县、茌平区、莘县、高唐县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、海宁市、嘉善县、秀洲区)

韶关市(武江区、翁源县、仁化县、南雄市、新丰县、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市)

毕节市(黔西市、赫章县、纳雍县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)

晋中市(榆次区、左权县、平遥县、昔阳县、寿阳县、榆社县、太谷区、介休市、灵石县、祁县、和顺县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、集贤县、岭东区、宝山区、四方台区、饶河县、友谊县)

甘孜藏族自治州(得荣县、白玉县、德格县、巴塘县、理塘县、石渠县、稻城县、雅江县、康定市、道孚县、丹巴县、乡城县、泸定县、炉霍县、色达县、新龙县、九龙县、甘孜县)

青岛市(市北区、崂山区、平度市、即墨区、胶州市、莱西市、李沧区、城阳区、黄岛区、市南区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

昭通市(昭阳区、盐津县、彝良县、威信县、鲁甸县、永善县、水富市、大关县、镇雄县、绥江县、巧家县)

成都市(郫都区、青白江区、青羊区、彭州市、邛崃市、蒲江县、大邑县、金牛区、新都区、金堂县、简阳市、武侯区、温江区、新津区、锦江区、崇州市、都江堰市、成华区、双流区、龙泉驿区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

广州市(从化区、海珠区、白云区、天河区、番禺区、黄埔区、荔湾区、南沙区、增城区、越秀区、花都区)

西宁市(湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城中区、湟中区、城西区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。