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温州市(龙湾区、洞头区、瓯海区、瑞安市、龙港市、泰顺县、鹿城区、平阳县、乐清市、永嘉县、文成县、苍南县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗)

凉山彝族自治州(会东县、冕宁县、宁南县、木里藏族自治县、德昌县、昭觉县、布拖县、雷波县、越西县、金阳县、喜德县、普格县、西昌市、会理市、甘洛县、美姑县、盐源县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区、峄城区)

咸阳市(长武县、武功县、乾县、渭城区、旬邑县、兴平市、三原县、彬州市、永寿县、秦都区、杨陵区、淳化县、泾阳县、礼泉县)

林芝市(工布江达县、米林市、波密县、巴宜区、察隅县、墨脱县、朗县)

郴州市(苏仙区、北湖区、汝城县、永兴县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县、资兴市、临武县、桂东县)

陇南市(宕昌县、文县、两当县、礼县、徽县、西和县、武都区、康县、成县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、岷县、渭源县、临洮县)

宁夏回族自治区

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、梓潼县、江油市、平武县、安州区、涪城区)

达州市(宣汉县、渠县、通川区、开江县、达川区、万源市、大竹县)

西安市(未央区、雁塔区、莲湖区、阎良区、周至县、临潼区、碑林区、新城区、灞桥区、鄠邑区、高陵区、长安区、蓝田县)

咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

新疆维吾尔自治区

香港特别行政区

武汉市(黄陂区、江夏区、武昌区、汉阳区、江汉区、蔡甸区、青山区、新洲区、东西湖区、汉南区、硚口区、江岸区、洪山区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

上海市(普陀区、嘉定区、长宁区、静安区、松江区、浦东新区、杨浦区、虹口区、青浦区、黄浦区、宝山区、崇明区、金山区、闵行区、奉贤区、徐汇区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

九江市(湖口县、都昌县、浔阳区、永修县、武宁县、彭泽县、瑞昌市、修水县、共青城市、濂溪区、庐山市、德安县、柴桑区)

河源市(连平县、东源县、源城区、紫金县、龙川县、和平县)

新余市(分宜县、渝水区)

平凉市(静宁县、崇信县、庄浪县、灵台县、崆峒区、华亭市、泾川县)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、舟曲县、玛曲县、临潭县、卓尼县、合作市、碌曲县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市)

孝感市(安陆市、应城市、云梦县、大悟县、孝昌县、孝南区、汉川市)

齐齐哈尔市(拜泉县、建华区、梅里斯达斡尔族区、依安县、碾子山区、克东县、甘南县、克山县、讷河市、龙沙区、富裕县、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、泰来县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

大庆市(龙凤区、林甸县、萨尔图区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、大同区)

怀化市(沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、会同县、洪江市)

铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市、昌图县、清河区、银州区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、理县、小金县、阿坝县、九寨沟县、红原县、壤塘县、汶川县、马尔康市、黑水县、茂县、金川县)

太原市(杏花岭区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、娄烦县、古交市、小店区、阳曲县、清徐县、万柏林区)

益阳市(安化县、南县、资阳区、沅江市、桃江县、赫山区)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、乌苏市、额敏县、托里县)

白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、共和县、贵德县)

镇江市(丹徒区、扬中市、丹阳市、京口区、句容市、润州区)

澳门特别行政区

广元市(苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区、青川县、剑阁县、朝天区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

吉林市(磐石市、永吉县、船营区、蛟河市、龙潭区、桦甸市、昌邑区、舒兰市、丰满区)

衢州市(衢江区、江山市、常山县、龙游县、柯城区、开化县)

庆阳市(正宁县、宁县、合水县、庆城县、西峰区、镇原县、环县、华池县)

五指山市(屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、万宁市、陵水黎族自治县)

佳木斯市(富锦市、前进区、同江市、桦南县、向阳区、汤原县、桦川县、抚远市、东风区、郊区)

黑河市(爱辉区、嫩江市、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市)

南充市(蓬安县、南部县、仪陇县、营山县、顺庆区、阆中市、高坪区、西充县、嘉陵区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区)

内蒙古自治区

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

梧州市(岑溪市、蒙山县、万秀区、藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县)

锦州市(古塔区、凌海市、义县、太和区、北镇市、凌河区、黑山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

嘉峪关市

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、双河市、新星市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、白杨市)

崇左市(龙州县、天等县、大新县、江州区、扶绥县、宁明县、凭祥市)

阿里地区(改则县、普兰县、措勤县、噶尔县、札达县、革吉县、日土县)

株洲市(荷塘区、芦淞区、渌口区、茶陵县、攸县、天元区、醴陵市、石峰区、炎陵县)

深圳市(宝安区、光明区、龙岗区、南山区、福田区、盐田区、坪山区、罗湖区、龙华区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

衡水市(故城县、武强县、枣强县、深州市、饶阳县、桃城区、景县、武邑县、安平县、阜城县、冀州区)

柳州市(柳北区、柳南区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、城中区、柳江区)

朝阳市(建平县、双塔区、北票市、凌源市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

宜春市(高安市、丰城市、靖安县、万载县、袁州区、上高县、铜鼓县、宜丰县、樟树市、奉新县)

肇庆市(封开县、德庆县、端州区、鼎湖区、怀集县、高要区、四会市、广宁县)

眉山市(东坡区、彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区)

沧州市(沧县、盐山县、东光县、河间市、运河区、肃宁县、新华区、黄骅市、泊头市、吴桥县、任丘市、献县、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、青县)

上饶市(信州区、鄱阳县、广信区、铅山县、婺源县、玉山县、弋阳县、万年县、横峰县、广丰区、余干县、德兴市)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

广安市(前锋区、邻水县、广安区、武胜县、华蓥市、岳池县)

通化市(东昌区、柳河县、二道江区、辉南县、通化县、集安市、梅河口市)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

渭南市(澄城县、华州区、潼关县、华阴市、白水县、临渭区、富平县、大荔县、合阳县、蒲城县、韩城市)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、施秉县、岑巩县、雷山县、凯里市、丹寨县、镇远县、从江县、台江县、天柱县、三穗县、剑河县、榕江县、黎平县、黄平县、锦屏县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市、魏都区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县)

  来源:华尔街见闻

  白宫内部权力斗争日益激烈,马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

  据媒体周四报道,就在上周,当着特朗普和一众白宫官员的面,马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂,脏话连篇,简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙!

  知情人士透露,一向举止温和的贝森特彻底被激怒,怒吼:“去你的!(F**kyou)”。马斯克大声回击说:“再说一遍,大点声!(Sayitlouder)”。

  两人还上升到了人身攻击,贝森特怒了,说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词,毫无进展( overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts)!马斯克也不是好惹的,直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”(Sorosagent),还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地(afailedhedgefund),之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

  甚至发展到身体攻击的边缘,在场人士称,冲突并非局限于椭圆形办公室,特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时,火药味再度引爆!

  知情人士回忆称,当时场面太激烈了,吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了,最终一名助手介入才将两人分开。

  而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧,马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长,而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上,贝森特似乎赢得了胜利。

  分析认为,这是一场关于“控制权”的争夺,争吵可能只是开始,未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持,也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

  两人积怨已久,马斯克在白宫被排挤?

  这场争吵背后,是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动,勇于创新”的风格闻名,同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家,更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

  消息人士指出,双方的性格差异是矛盾的根源,而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示:

  在总统过渡期间,马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长,但特朗普最终选择了贝森特,并任命卢特尼克领导商务部。

  特朗普就任总统后,马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

  不过,两个月前,似乎是为了面子,贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”,他“始终紧盯目标”,而且精力充沛得令人难以置信。

  上周两个人的矛盾激化,一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道:“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

  值得一提的是,自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来,他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特,马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示,每个人都认为DOGE很棒,但埃隆的举动有点过分。

  在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下,贝森特青睐人选最终获特朗普支持,也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示,与特朗普再任的头几周相比,“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

  风险提示及免责条款

  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

  “低收费”牵动市场敏感神经的背后,更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

  “保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中,披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

  募资规模较大,承销保荐收费极低的情况,并不是个例。第一财经梳理发现,过往多家募资规模较大的上市公司,定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

  受访投行人士对第一财经说,大型上市公司增发收费较低,主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,盈亏不是核心,比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

  “低收费”之所以牵动市场敏感神经,更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务对收入的贡献并不大,IPO业务才是创收主力。

  近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑,行业竞争加剧。另外,中介机构收费新规实施后,短期内投行创收也将面临新的考验。

  部分定增项目收费出现“地板价”

  根据一汽解放(000800.SZ)年报披露,2024年,该公司因A股定向增发,聘请中金公司(601995.SH)为保荐承销人,保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元;因实施重大资产重组事项,聘请中信建投证券(601066.SH)作为独立财务顾问,财务顾问费为20万元。

  相较于行业一般收费水平,上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计,2023年至今,披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例,平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元,若按照通常1%的费率收费,对应承销保荐费用应为2000万元,但实际收费却仅有9万元。

  根据同花顺数据,一汽解放此次定增发行费用共228.78万元,除承销保荐费外,审计验资费50万元,其它费用169.78万元。

  类似情况并不鲜见。同花顺数据显示,上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中,募资规模超过10亿元的共有154例,其中110例承销保荐费率低于1%,占比超过七成。

  此外,增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例,以央国企居多。除了一汽解放,中国核电(601985.SH)、昊华科技(600378.SH)2024年底的增发,募资金额分别达到140亿元、45亿元,投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元,费率低至0.1%及以下。

  为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”?上海某投行人士对第一财经说,此类项目收费并不容易,券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,即便没有利润也会抢着做,因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

  北京一名投行人士也对第一财经称,募资规模是部分券商投行业绩考核的一项,大型企业的募资规模较大,尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”,券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

  投行承销保荐费用持续下降

  从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务贡献并不大,IPO业务才是创收主力。近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑。

  根据同花顺数据统计,2023年以来,股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元,分别同比下降27%、74%;2025年至今,股权融资发行费用30.26亿元,同比下降6.72%。

  按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算,2023年、2024年,投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元,分别同比下降29%、76%;2025年至今,投行承销保荐费用19.67亿元,同比下降14.67%。

  随着IPO数量的减少,承销保荐费率波动有所减小,平均费率小幅增长。

  据同花顺统计,2023年,IPO承销保荐费率最高14.73%,最低1.23%,平均费率7.4%;2024年IPO承销保荐费率最高14.56%,最低0.82%,平均费率7.71%;2025年至今,IPO承销保荐费率最高12%,最低4.5%,平均费率达到8.09%。

  在承销保荐收入持续缩水情况下,面对高额的成本,已有部分投行入不敷出。自2024年以来,多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”,投行保代加速流失。“工作量只增不减,工资还在一直降,已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

  收费新规后投行收费模式生变

  随着中介机构收费新规实施,短期内投行创收仍将面临新的考验。

  2月15日,《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》(下称“收费新规”)明确,承销保荐收费不得与上市结果挂钩,不按发行规模递增比例,禁止变相收费,同时取消地方政府上市奖励等。

  同花顺数据显示,收费新规实施至今,共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看,最低的2750万元,最高达到1.76亿元,多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确,参考市场保荐承销费率平均水平确定费用,分阶段收取。

  比如4月24日上市的江顺科技(001400.SZ),采取直接定价方式发行,IPO发行费用共6993.03万元,其中承销及保荐费4571.12万元,项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为(603202.SH)也在招股书中披露,保荐费300万元,承销费用约1.73亿元。

  从收费模式来看,部分采用网下询价发行的公司,在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上,也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

  如首航新能(301658.SZ)的IPO承销费用,按照实际募集金额总额的8.8%收取,费用金额低于3000万元时,仍按3000万元收取;汉朔科技(301275.SZ)也披露,IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%,且不少于8000万元。

  在业内人士看来,收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例,主要目的在于抑制高价超募,对投行整体影响有限。“但采取阶段收费,短期内受客户接受度的影响,在上市前景不明朗情况下,客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说,当前投行面临“粥少僧多”的局面,买方市场下,未来投行增收面临不少考验。

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