邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！

400电话：123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各观看免费《今日汇总》

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各区点热线观看免费《今日发布》

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！电话区域：

南通市(如东县、如皋市、海安市、海门区、崇川区、通州区、启东市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

广元市(青川县、昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区)

上饶市(弋阳县、万年县、铅山县、德兴市、鄱阳县、玉山县、横峰县、广丰区、婺源县、余干县、广信区、信州区)  昌都市(类乌齐县、洛隆县、左贡县、卡若区、贡觉县、八宿县、江达县、察雅县、丁青县、边坝县、芒康县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

桂林市(象山区、七星区、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县、雁山区、秀峰区、临桂区、灌阳县、叠彩区、灵川县、全州县、资源县、兴安县、平乐县、恭城瑶族自治县、荔浦市)

东莞市

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、云县)  大同市(新荣区、阳高县、左云县、广灵县、灵丘县、平城区、云州区、云冈区、浑源县、天镇县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、元阳县、红河县、建水县、弥勒市、开远市、蒙自市、个旧市、绿春县、河口瑶族自治县)

驻马店市(汝南县、平舆县、泌阳县、上蔡县、遂平县、确山县、西平县、驿城区、新蔡县、正阳县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、湖滨区)

长春市(榆树市、宽城区、双阳区、南关区、公主岭市、德惠市、朝阳区、九台区、二道区、绿园区、农安县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

阜阳市(界首市、颍州区、阜南县、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县、太和县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、宝山区、岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、尖山区)

鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、准格尔旗)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

丹东市(元宝区、振安区、振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县)

青岛市(城阳区、即墨区、胶州市、平度市、市北区、黄岛区、莱西市、李沧区、市南区、崂山区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、城关区、曲水县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县、连州市)

赣州市(全南县、安远县、上犹县、信丰县、章贡区、石城县、会昌县、于都县、定南县、大余县、南康区、瑞金市、崇义县、赣县区、寻乌县、龙南市、兴国县、宁都县)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、承德县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

400电话：123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！中心2025已更新(今日/推荐)

邪少的甜心妻 - 绽放青春的独特魅力！电话区域：

唐山市(玉田县、滦州市、曹妃甸区、古冶区、路北区、遵化市、丰南区、开平区、迁西县、路南区、迁安市、丰润区、滦南县、乐亭县)

阿里地区(改则县、措勤县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县、革吉县)

平顶山市(卫东区、汝州市、郏县、石龙区、叶县、宝丰县、新华区、舞钢市、湛河区、鲁山县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、西山区、盘龙区、石林彝族自治县、宜良县、安宁市、五华区、嵩明县、晋宁区、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县)  黔东南苗族侗族自治州(雷山县、施秉县、从江县、丹寨县、榕江县、镇远县、剑河县、凯里市、黄平县、台江县、岑巩县、天柱县、锦屏县、黎平县、三穗县、麻江县)

绥化市(肇东市、绥棱县、明水县、安达市、兰西县、庆安县、青冈县、望奎县、北林区、海伦市)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县)

太原市(晋源区、阳曲县、迎泽区、清徐县、万柏林区、尖草坪区、古交市、小店区、杏花岭区、娄烦县)郑州市(登封市、荥阳市、上街区、巩义市、中牟县、金水区、新密市、管城回族区、惠济区、二七区、中原区、新郑市)

保定市(定州市、顺平县、雄县、高碑店市、清苑区、阜平县、竞秀区、安新县、莲池区、涞源县、涞水县、易县、望都县、满城区、博野县、徐水区、涿州市、曲阳县、高阳县、唐县、蠡县、定兴县、容城县、安国市)  龙岩市(武平县、上杭县、新罗区、永定区、漳平市、连城县、长汀县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、顺德区、高明区)

深圳市(龙华区、福田区、罗湖区、盐田区、光明区、宝安区、龙岗区、坪山区、南山区)

沈阳市(大东区、于洪区、新民市、法库县、铁西区、和平区、浑南区、皇姑区、辽中区、沈河区、康平县、苏家屯区、沈北新区)哈尔滨市(延寿县、通河县、方正县、香坊区、平房区、宾县、道里区、阿城区、巴彦县、南岗区、尚志市、五常市、呼兰区、道外区、木兰县、双城区、依兰县、松北区)

贵阳市(修文县、开阳县、云岩区、清镇市、观山湖区、花溪区、息烽县、南明区、白云区、乌当区)

鹤岗市(工农区、兴山区、兴安区、萝北县、向阳区、东山区、南山区、绥滨县)

晋中市(榆次区、和顺县、寿阳县、左权县、昔阳县、太谷区、榆社县、平遥县、灵石县、祁县、介休市)

嘉峪关市

阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、邗江区、仪征市)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、丘北县、麻栗坡县、富宁县、西畴县、砚山县、马关县)

宝鸡市(扶风县、凤翔区、太白县、凤县、麟游县、陈仓区、金台区、千阳县、眉县、渭滨区、陇县、岐山县)

阜新市(新邱区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

内江市(市中区、东兴区、威远县、隆昌市、资中县)

商丘市(睢阳区、永城市、宁陵县、民权县、柘城县、睢县、夏邑县、梁园区、虞城县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

株洲市(渌口区、天元区、石峰区、炎陵县、醴陵市、攸县、茶陵县、荷塘区、芦淞区)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市、延吉市、龙井市、安图县)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

毛利率持续下滑

休闲零食竞争内卷的今天，盐津铺子（002847.SZ）维持了相对稳定的增长。

2024年，盐津铺子实现营业收入约53.04亿元，同比增长28.9%；净利润达到6.40亿元，同比增长26.5%。

近两年，包含盐津铺子在内的休闲零食品牌通过积极拥抱量贩渠道，实现了业绩的显著增长。 

但随着渠道话语权的日渐膨胀，品牌也在提高产品性价比的过程中，一定程度牺牲了利润表现。

增收不增利的信号已经出现。

今年一季度，尽管盐津铺子营收仍维持25.7%的增幅，但归属上市公司股东的净利润仅1.78亿元，增速却放缓至11.6%。

一些微妙信号已在更早时显现。

2024年，盐津铺子毛利率降至30.69%，同比降2.85个百分点。

财报披露前的今年3月，盐津铺子四位副总则合计减持0.33%股份，套现约合5235万元。

对于当前的盐津铺子来说，优化产品结构和渠道结构，通过打造“品类品牌”重拾定价权，挽回毛利率下降势头，或许是当务之急。

吃到魔芋红利

2024年，魔芋零食市场规模突破120亿元，年增长率超20%，成为休闲食品领域的现象级品类。

魔芋本身无色无味，具备低热、低脂、低糖的特质，不仅切合当下流行的健康饮食概念，更具有良好的加工延展性。

早在五年前就布局了相关领域的盐津铺子，成功踩中这一波市场红利。

2022年、2023年魔芋制品收入分别同比增长120.32%、84.95%。

2024年，盐津铺子魔芋制品收入达到8.38亿元，同比大增76%，占总营收比重提升至15.81%。

大单品“麻酱素毛肚”今年3月实现月销售额破亿，该款产品上市仅16个月，打破了休闲食品单品破亿最快纪录。

华创证券分析师欧阳予表示，春节后淡季麻酱大魔王仍出现缺货，预计全年魔芋制品有望实现18-20亿的含税销售额，同比增幅80%-100%。

盐津铺子并非魔芋赛道唯一的玩家。

2024年，卫龙（9985.HK）以魔芋零食为主的蔬菜制品板块营收大幅增长59.1%，达到33.71亿元，与盐津铺子共同占据行业前二位置，CR2达到60-70%。

劲仔食品（003000.SZ）、良品铺子（603719.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等也推出了同类产品补位布局。

品类景气度仍在高位，中信证券预估，魔芋休闲零食未来具备1-2倍增长空间。

旺盛的市场需求更推动原材料价格大幅上涨。

魔芋深加工企业一致魔芋（839273.BJ）曾透露，2024年上半年魔芋粉价格一直处于低位。但由于市场需求快速放量，当年6月价格触底反弹，并大幅走高。

2024年12月，鲜魔芋市场价格攀升至7600元/吨，同比翻倍。

由于魔芋种植条件受限且易受气候影响，供给端大幅度增长存在一定难度，短期内价格较难回落。

盐津铺子证券部工作人员告诉信风，公司通过以销定产、以产定购的方式，适当储备产能，但并未回应成本上涨对毛利带来的潜在影响。

魔芋成为公司推动海外市场探索的主力核心品类。

2025年，盐津铺子计划重点进攻海外魔芋销售占比达80%以上的泰国市场。

例如投资3000万美元新建泰国魔芋生产基地，并推出Mowon品牌本地化口味魔芋产品，进军东南亚、日韩及欧美市场。

2024年盐津铺子海外市场营收0.63亿元，较比去年同期翻了198倍。

未来三到五年，盐津铺子的战略是海外“再造一个盐津”，即销售额超过50亿元。

解绑渠道依赖

长久以来，盐津铺子意图通过多品类、全渠道的策略覆盖更广泛的消费群体。

对市场分散、进入门槛低的休闲零食行业来说，决定权并非完全归属于自身，而部分归属于话语权更强的下游渠道。

犹如电商时代跑出的三只松鼠，盐津铺子曾是渠道结构变化的获益者。

在董事长张学武看来，“零食量贩模式的未来值得期待，它迎合了消费力减弱、效率提升的趋势。”

顺应零售业的风向变化，盐津铺子近年来持续由高毛利、高运营成本的KA商超，转向低费用、低毛利的零食量贩店。

早在2022年，零食很忙就超越沃尔玛，成为了盐津铺子的第一大客户；2023年，盐津铺子更斥资3.5亿元获得鸣鸣很忙3.32%的股份。

量贩零食赛道爆发式增长的2023年，盐津铺子营收同比增长42.22%、归母净利润同比大增67.76%。

年初，盐津铺子从鸣鸣很忙股东行列中撤出，但从交易金额看，双方的合作关系依然紧密。

2024年，盐津铺子第一大客户贡献销售额12.6亿元，占年度销售总额比例达23.7%。

目前，盐津铺子直营商超渠道占比已不足4%，电商和量贩渠道收入占比扩大至20%以上，定量流通和大流通等渠道在10%和40%左右。

渠道结构的调整，虽为公司带来显著的市场份额，但对利润构成了压力。

2022年至2024年间，盐津铺子毛利率从34.72%降至30.69%。

随着两大龙头格局落定、门店整体规模破万家，市场预判量贩零食店的业务重心将很快从跑马圈地切换至盈利增长。

对盐津铺子而言，渠道变革的发展红利期接近过半。

目前几乎所有零食品牌都在加码零食量贩渠道，先发优势不再明显。

盐津铺子更多期望通过大单品战略，降低对单一渠道的依赖，应对来自折扣零售业态带来的价格挤压。

2024年，盐津铺子打造了“蛋皇”、“大魔王”等品类品牌，与性价比路线的主品牌进行区分。

“蛋皇”成功进入山姆会员店渠道，1kg装售价69.9元，首月超过10万包，登顶山姆新品热度榜。

借助高势能渠道建立品牌影响力后，盐津铺子将爆款产品铺向全渠道销售，进而享受溢价带来的业绩增量。

2024年，鹌鹑蛋零食营收近5.8亿元，同比增长81.87%。10月，“蛋皇”在蛋类零食中的月销量贡献达到了60%。

能否将魔芋、鹌鹑蛋的成功复制至更多品类，决定着这家零食企业的发展上限。

盐津铺子已有辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果及蒟蒻果冻布丁六大核心品类。

2024年推行的组织架构调整，围绕六大品类成立辣味、甜味、健康三个品类事业部，聚焦大单品打造。新品研发将通过内部赛马的方式，交由市场、渠道进行筛选。

不过同期，公司投入研发费用却同比降低0.22%，研发费用率下滑0.4个百分点至1.5%。

较比三只松鼠的坚果、洽洽食品（002557.SZ）的瓜子、卫龙的辣条，盐津铺子与优势品类的绑定并不紧密。

盐津铺子在电话会上透露，一季度魔芋品类及蒟蒻、蛋皇等产品增速高于整体，预计全年可延续该趋势，利好全年毛利率表现。

根据股权激励目标，2025年盐津铺子营收将不低于56.4亿元，扣非净利润不低于8.13亿元。

这个目标并不低，要求盐津铺子的净利润将同比增长超过三成，净利率提升3.7个百分点至14.4%。

对于一季度净利润未及2亿元的盐津铺子而言，这会是个不小的挑战。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。