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南通市(崇川区、海门区、通州区、启东市、海安市、如皋市、如东县)

通化市(柳河县、集安市、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、辉南县)

徐州市(丰县、睢宁县、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县、邳州市、泉山区、新沂市、贾汪区)

凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、会东县、木里藏族自治县、甘洛县、冕宁县、越西县、昭觉县、西昌市、德昌县、宁南县、喜德县、雷波县、盐源县、会理市、普格县、布拖县)  滁州市(明光市、来安县、琅琊区、全椒县、定远县、天长市、南谯区、凤阳县)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、市中区、东兴区)

龙岩市(上杭县、漳平市、新罗区、永定区、武平县、连城县、长汀县)

阜阳市(颍东区、临泉县、颍州区、颍上县、颍泉区、阜南县、太和县、界首市)佳木斯市(抚远市、前进区、郊区、桦南县、桦川县、富锦市、东风区、同江市、汤原县、向阳区)

南京市(玄武区、雨花台区、溧水区、六合区、建邺区、高淳区、秦淮区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、浦口区)  金昌市(永昌县、金川区)

青岛市(李沧区、市北区、即墨区、平度市、莱西市、市南区、黄岛区、崂山区、城阳区、胶州市)

拉萨市(曲水县、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、林周县)

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区、金寨县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

驻马店市(确山县、汝南县、驿城区、新蔡县、平舆县、正阳县、遂平县、西平县、上蔡县、泌阳县)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、乌什县、温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、拜城县)

榆林市(定边县、佳县、靖边县、吴堡县、米脂县、府谷县、神木市、横山区、清涧县、绥德县、榆阳区、子洲县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、望谟县、安龙县、普安县、晴隆县、兴义市)

临汾市(襄汾县、大宁县、尧都区、蒲县、曲沃县、汾西县、永和县、翼城县、吉县、乡宁县、安泽县、隰县、洪洞县、侯马市、浮山县、古县、霍州市)

德州市(临邑县、齐河县、庆云县、夏津县、乐陵市、平原县、宁津县、德城区、陵城区、禹城市、武城县)

南阳市(社旗县、西峡县、南召县、邓州市、卧龙区、内乡县、方城县、桐柏县、新野县、淅川县、镇平县、唐河县、宛城区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

温州市(鹿城区、龙湾区、文成县、平阳县、洞头区、瓯海区、龙港市、苍南县、泰顺县、瑞安市、永嘉县、乐清市)

忻州市(定襄县、忻府区、五寨县、静乐县、代县、五台县、偏关县、神池县、河曲县、原平市、宁武县、岢岚县、保德县、繁峙县)

平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县、崇信县、泾川县、静宁县)

赣州市(大余县、于都县、上犹县、瑞金市、崇义县、信丰县、章贡区、寻乌县、赣县区、会昌县、石城县、南康区、全南县、安远县、宁都县、定南县、兴国县、龙南市)

营口市(盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

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安庆市(桐城市、宿松县、迎江区、潜山市、太湖县、宜秀区、大观区、岳西县、望江县、怀宁县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、武川县、回民区、赛罕区、托克托县、清水河县、新城区、土默特左旗)

伊春市(南岔县、友好区、丰林县、乌翠区、铁力市、伊美区、金林区、嘉荫县、汤旺县、大箐山县)

聊城市(东阿县、东昌府区、莘县、阳谷县、茌平区、冠县、高唐县、临清市)  四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

新疆维吾尔自治区

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、宁国市、广德市、郎溪县、宣州区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县)成都市(金堂县、青白江区、温江区、崇州市、彭州市、成华区、龙泉驿区、简阳市、双流区、青羊区、锦江区、蒲江县、新津区、都江堰市、金牛区、邛崃市、武侯区、郫都区、大邑县、新都区)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、大城县、文安县、霸州市、固安县、香河县、三河市、广阳区、安次区)  崇左市(宁明县、大新县、龙州县、凭祥市、天等县、扶绥县、江州区)

本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

广州市(花都区、南沙区、黄埔区、荔湾区、白云区、从化区、增城区、天河区、番禺区、越秀区、海珠区)林芝市(朗县、波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、察隅县、工布江达县)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛沁县)

衢州市(柯城区、江山市、衢江区、常山县、开化县、龙游县)

商丘市(虞城县、民权县、永城市、梁园区、睢县、宁陵县、柘城县、睢阳区、夏邑县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、珲春市、安图县、和龙市、龙井市、图们市、敦化市)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、龙泉市、松阳县、缙云县、莲都区、庆元县、云和县)

德阳市(中江县、什邡市、绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区)

菏泽市(牡丹区、定陶区、鄄城县、单县、曹县、巨野县、郓城县、东明县、成武县)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)

宁德市(蕉城区、福安市、福鼎市、寿宁县、屏南县、周宁县、柘荣县、古田县、霞浦县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、卓资县、商都县、化德县)

株洲市(荷塘区、渌口区、天元区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、石峰区、攸县、茶陵县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎