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塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、塔城市、托里县、裕民县)

吉林市(舒兰市、昌邑区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、丰满区、船营区、磐石市、永吉县)

郴州市(桂东县、汝城县、永兴县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、北湖区、资兴市、临武县、苏仙区、宜章县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)  怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

阜阳市(界首市、阜南县、颍州区、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县、太和县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

儋州市

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市)  海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区)

宁波市(镇海区、海曙区、余姚市、鄞州区、江北区、北仑区、宁海县、奉化区、慈溪市、象山县)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、汤旺县、金林区、乌翠区、南岔县、友好区、铁力市、丰林县、伊美区)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市、逊克县)

山南市(洛扎县、加查县、琼结县、桑日县、错那市、措美县、曲松县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、隆子县、乃东区)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、范县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

运城市(万荣县、永济市、盐湖区、垣曲县、绛县、芮城县、稷山县、河津市、临猗县、夏县、闻喜县、平陆县、新绛县)

宁德市(周宁县、寿宁县、屏南县、福安市、古田县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、霞浦县)

驻马店市(驿城区、新蔡县、西平县、汝南县、上蔡县、确山县、平舆县、遂平县、泌阳县、正阳县)

南京市(建邺区、浦口区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、栖霞区、玄武区、雨花台区、六合区、溧水区、江宁区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、凤凰县、保靖县、泸溪县、永顺县、古丈县、龙山县)

遵义市(余庆县、湄潭县、播州区、汇川区、绥阳县、仁怀市、凤冈县、正安县、赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县)

喀什地区(疏附县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、叶城县、莎车县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、岳普湖县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

桂林市(七星区、灵川县、叠彩区、临桂区、全州县、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、平乐县、阳朔县、荔浦市、象山区、龙胜各族自治县、灌阳县、兴安县、资源县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县)

济源市

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延安市(宝塔区、安塞区、宜川县、甘泉县、延长县、黄龙县、吴起县、富县、洛川县、黄陵县、志丹县、延川县、子长市)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

南昌市(青云谱区、南昌县、东湖区、安义县、青山湖区、新建区、红谷滩区、进贤县、西湖区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)  随州市(曾都区、广水市、随县)

齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、碾子山区、拜泉县、建华区、讷河市、昂昂溪区、依安县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、铁锋区、富拉尔基区、克山县、龙沙区、富裕县、克东县)

西安市(未央区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、新城区、雁塔区、周至县、阎良区、长安区、莲湖区、碑林区、临潼区、高陵区)

常德市(汉寿县、津市市、武陵区、临澧县、安乡县、桃源县、鼎城区、石门县、澧县)茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县)

绥化市(兰西县、青冈县、明水县、海伦市、肇东市、绥棱县、北林区、安达市、望奎县、庆安县)

晋中市(太谷区、榆社县、昔阳县、左权县、灵石县、平遥县、寿阳县、介休市、和顺县、榆次区、祁县)咸阳市(杨陵区、秦都区、彬州市、三原县、泾阳县、兴平市、淳化县、武功县、旬邑县、乾县、永寿县、渭城区、长武县、礼泉县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

深圳市(坪山区、南山区、光明区、龙华区、盐田区、龙岗区、罗湖区、宝安区、福田区)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、大姚县、楚雄市、元谋县、武定县、双柏县、禄丰市、永仁县、姚安县)

盐城市(滨海县、响水县、阜宁县、盐都区、射阳县、亭湖区、东台市、建湖县、大丰区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

西宁市(湟源县、湟中区、城中区、城西区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

淮安市(盱眙县、洪泽区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮安区、淮阴区)

河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、凤山县)

新疆维吾尔自治区

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、温宿县、阿克苏市、柯坪县、库车市、沙雅县、新和县、乌什县)

荆州市(松滋市、江陵县、公安县、监利市、荆州区、洪湖市、沙市区、石首市)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

商丘市(睢阳区、睢县、梁园区、民权县、柘城县、虞城县、永城市、夏邑县、宁陵县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县、察隅县、朗县、波密县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、五华县、梅县区)

天水市(麦积区、清水县、秦安县、秦州区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？