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乌兰察布市(兴和县、卓资县、四子王旗、凉城县、集宁区、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、玛沁县、甘德县、达日县)

唐山市(迁西县、滦南县、滦州市、古冶区、路北区、丰润区、路南区、丰南区、开平区、遵化市、乐亭县、曹妃甸区、玉田县、迁安市)

内蒙古自治区  宜宾市(珙县、翠屏区、筠连县、兴文县、江安县、南溪区、长宁县、屏山县、高县、叙州区)

宁波市(奉化区、慈溪市、鄞州区、象山县、宁海县、余姚市、北仑区、镇海区、海曙区、江北区)

三沙市(西沙区、南沙区)

焦作市(沁阳市、温县、武陟县、马村区、博爱县、孟州市、修武县、中站区、解放区、山阳区)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县)  济南市(莱芜区、历下区、济阳区、钢城区、商河县、平阴县、槐荫区、章丘区、天桥区、市中区、长清区、历城区)

上饶市(弋阳县、横峰县、婺源县、万年县、德兴市、鄱阳县、广信区、广丰区、余干县、铅山县、信州区、玉山县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

南平市(顺昌县、光泽县、浦城县、政和县、邵武市、建瓯市、松溪县、延平区、建阳区、武夷山市)

菏泽市(东明县、定陶区、单县、郓城县、成武县、曹县、鄄城县、牡丹区、巨野县)

连云港市(连云区、赣榆区、东海县、灌云县、海州区、灌南县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、五大连池市、逊克县、北安市、孙吴县)

呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、清水河县、回民区、玉泉区、和林格尔县、新城区、托克托县、武川县)

太原市(尖草坪区、迎泽区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、小店区、古交市、晋源区、清徐县)

甘孜藏族自治州(乡城县、丹巴县、石渠县、康定市、泸定县、巴塘县、得荣县、九龙县、德格县、道孚县、稻城县、雅江县、色达县、新龙县、理塘县、炉霍县、白玉县、甘孜县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、泸溪县、龙山县、花垣县、永顺县、保靖县、吉首市)

嘉峪关市

南京市(浦口区、栖霞区、秦淮区、玄武区、建邺区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、六合区、江宁区)

宁夏回族自治区

聊城市(东阿县、阳谷县、临清市、莘县、冠县、茌平区、东昌府区、高唐县)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云安区、云城区)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、麦积区、秦州区、甘谷县)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

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泉州市(洛江区、石狮市、泉港区、晋江市、安溪县、鲤城区、丰泽区、永春县、南安市、金门县、惠安县、德化县)

张家口市(宣化区、桥西区、阳原县、桥东区、怀安县、涿鹿县、下花园区、康保县、赤城县、尚义县、崇礼区、蔚县、张北县、万全区、怀来县、沽源县)

运城市(永济市、万荣县、绛县、新绛县、闻喜县、盐湖区、垣曲县、河津市、平陆县、芮城县、夏县、临猗县、稷山县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市)  临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、云县)

阜新市(海州区、太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)塔城地区(沙湾市、塔城市、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)  儋州市

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

肇庆市(广宁县、端州区、德庆县、鼎湖区、四会市、怀集县、封开县、高要区)

朔州市(怀仁市、朔城区、应县、山阴县、右玉县、平鲁区)恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、来凤县)

三明市(明溪县、永安市、将乐县、尤溪县、泰宁县、建宁县、大田县、清流县、三元区、宁化县、沙县区)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、海盐县、平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区)

韶关市(仁化县、新丰县、武江区、南雄市、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、翁源县)

商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、商州区、柞水县、洛南县、镇安县)

鸡西市(梨树区、鸡东县、城子河区、鸡冠区、恒山区、麻山区、滴道区、虎林市、密山市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗)

重庆市(璧山区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、合川区、万州区、忠县、铜梁区、北碚区、丰都县、大足区、石柱土家族自治县、开州区、巫山县、南岸区、巫溪县、江津区、沙坪坝区、大渡口区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、永川区、黔江区、潼南区、巴南区、梁平区、云阳县、城口县、綦江区、奉节县、渝北区、武隆区、涪陵区、南川区、江北区、渝中区、垫江县、长寿区、彭水苗族土家族自治县)

林芝市(巴宜区、波密县、工布江达县、朗县、墨脱县、米林市、察隅县)

九江市(永修县、湖口县、瑞昌市、德安县、共青城市、武宁县、浔阳区、庐山市、都昌县、柴桑区、彭泽县、修水县、濂溪区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市)

黄山市(徽州区、祁门县、黟县、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区)

新余市(渝水区、分宜县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、会宁县、靖远县)

深圳市(光明区、福田区、坪山区、盐田区、龙岗区、罗湖区、龙华区、宝安区、南山区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。