艳遇江湖收美行第1章_如何在神秘夜晚中点燃你的热情与浪漫？

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普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区)

梧州市(蒙山县、苍梧县、岑溪市、藤县、龙圩区、万秀区、长洲区)  黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县、富蕴县、青河县、布尔津县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、阳山县、佛冈县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县)

天水市(秦安县、清水县、秦州区、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、武山县)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市、集安市、柳河县)  衡阳市(耒阳市、衡南县、祁东县、衡东县、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、常宁市、雁峰区、衡山县、南岳区、珠晖区)

廊坊市(固安县、大城县、香河县、文安县、广阳区、大厂回族自治县、三河市、安次区、永清县、霸州市)

内蒙古自治区

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

哈尔滨市(道里区、平房区、通河县、南岗区、延寿县、双城区、依兰县、五常市、宾县、道外区、巴彦县、尚志市、呼兰区、方正县、木兰县、阿城区、松北区、香坊区)

沈阳市(法库县、沈北新区、皇姑区、辽中区、于洪区、苏家屯区、铁西区、浑南区、新民市、和平区、康平县、大东区、沈河区)

宁夏回族自治区

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、魏都区、建安区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

西藏自治区

烟台市(莱阳市、福山区、莱山区、栖霞市、芝罘区、招远市、蓬莱区、牟平区、海阳市、龙口市、莱州市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

潍坊市(昌邑市、诸城市、寿光市、寒亭区、青州市、高密市、坊子区、昌乐县、临朐县、安丘市、潍城区、奎文区)

临沧市(云县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

焦作市(马村区、博爱县、解放区、孟州市、修武县、中站区、山阳区、温县、沁阳市、武陟县)

芜湖市(镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县、无为市、繁昌区、鸠江区)

济南市(钢城区、市中区、槐荫区、商河县、天桥区、长清区、济阳区、章丘区、莱芜区、历城区、平阴县、历下区)

马鞍山市(博望区、含山县、雨山区、和县、当涂县、花山区)

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葫芦岛市(兴城市、建昌县、绥中县、南票区、龙港区、连山区)

南通市(海安市、崇川区、如东县、通州区、海门区、启东市、如皋市)

安庆市(岳西县、望江县、桐城市、大观区、太湖县、怀宁县、宿松县、宜秀区、潜山市、迎江区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县)  海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市、扬中市)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区)

日喀则市(白朗县、康马县、仁布县、萨嘎县、亚东县、萨迦县、拉孜县、定日县、谢通门县、吉隆县、定结县、聂拉木县、南木林县、岗巴县、仲巴县、江孜县、昂仁县、桑珠孜区)阿坝藏族羌族自治州(松潘县、茂县、金川县、黑水县、小金县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、理县、红原县、壤塘县、阿坝县、汶川县)

信阳市(新县、平桥区、商城县、固始县、罗山县、淮滨县、潢川县、浉河区、息县、光山县)  红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县、绿春县、泸西县、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、蒙自市)

伊春市(南岔县、伊美区、大箐山县、金林区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、友好区、汤旺县)

和田地区(于田县、和田县、民丰县、和田市、皮山县、策勒县、洛浦县、墨玉县)

天津市(河北区、南开区、和平区、蓟州区、河东区、宝坻区、北辰区、宁河区、河西区、静海区、武清区、津南区、滨海新区、西青区、东丽区、红桥区)山南市(贡嘎县、浪卡子县、曲松县、乃东区、扎囊县、隆子县、洛扎县、琼结县、加查县、错那市、桑日县、措美县)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市)

柳州市(鱼峰区、鹿寨县、柳北区、城中区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、柳江区、柳南区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、合作市、玛曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县、迭部县)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、蓬溪县、安居区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、玛多县、玛沁县、达日县)

台州市(天台县、路桥区、温岭市、三门县、仙居县、黄岩区、椒江区、临海市、玉环市)

毕节市(七星关区、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、大方县、金沙县)

福州市(晋安区、马尾区、台江区、鼓楼区、闽清县、闽侯县、连江县、福清市、平潭县、长乐区、永泰县、仓山区、罗源县)

西宁市(湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城东区、城中区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市)

荆州市(松滋市、石首市、监利市、洪湖市、荆州区、公安县、江陵县、沙市区)

楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、禄丰市、牟定县、楚雄市、南华县、大姚县、姚安县、元谋县、永仁县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

石家庄市(新华区、无极县、栾城区、平山县、藁城区、高邑县、赵县、正定县、长安区、元氏县、井陉县、新乐市、井陉矿区、灵寿县、赞皇县、裕华区、行唐县、深泽县、辛集市、桥西区、晋州市、鹿泉区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。