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丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、富宁县、丘北县、文山市、麻栗坡县、广南县、马关县)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区、泸县、叙永县、古蔺县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)开封市(尉氏县、祥符区、兰考县、通许县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、杞县、鼓楼区)

哈尔滨市(阿城区、松北区、呼兰区、依兰县、通河县、尚志市、延寿县、平房区、道里区、五常市、方正县、道外区、巴彦县、宾县、南岗区、木兰县、香坊区、双城区)  巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗)

随州市(曾都区、广水市、随县)

连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、东海县、连云区、海州区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区、新昌县)

新疆维吾尔自治区

忻州市(五台县、保德县、五寨县、忻府区、岢岚县、宁武县、原平市、代县、繁峙县、偏关县、定襄县、河曲县、神池县、静乐县)

郑州市(二七区、新密市、新郑市、荥阳市、金水区、管城回族区、中牟县、巩义市、中原区、登封市、惠济区、上街区)

西安市(蓝田县、鄠邑区、长安区、临潼区、未央区、阎良区、高陵区、新城区、雁塔区、碑林区、灞桥区、莲湖区、周至县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县、商州区、商南县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

宁夏回族自治区

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、舒城县、叶集区、霍邱县、金安区)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、岳普湖县、莎车县、麦盖提县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

北京市(大兴区、平谷区、朝阳区、石景山区、延庆区、密云区、门头沟区、昌平区、房山区、怀柔区、西城区、丰台区、通州区、东城区、顺义区、海淀区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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澳门特别行政区

贵阳市(息烽县、云岩区、清镇市、开阳县、白云区、观山湖区、乌当区、花溪区、修文县、南明区)

衢州市(常山县、开化县、江山市、衢江区、柯城区、龙游县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  扬州市(仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市、广陵区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区)

肇庆市(端州区、怀集县、德庆县、鼎湖区、高要区、封开县、四会市、广宁县)

邢台市(巨鹿县、广宗县、平乡县、临西县、威县、宁晋县、隆尧县、新河县、信都区、任泽区、沙河市、南宫市、襄都区、临城县、内丘县、柏乡县、清河县、南和区)克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

宜春市(高安市、上高县、樟树市、袁州区、奉新县、丰城市、铜鼓县、宜丰县、靖安县、万载县)  白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区)

重庆市(渝北区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、巫山县、大渡口区、北碚区、綦江区、万州区、九龙坡区、荣昌区、垫江县、沙坪坝区、江津区、城口县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、巫溪县、铜梁区、丰都县、梁平区、璧山区、永川区、黔江区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、武隆区、石柱土家族自治县、南岸区、忠县、大足区、开州区、云阳县、巴南区、渝中区、合川区、江北区)

兰州市(皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、城关区、红古区、永登县、西固区)阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、壤塘县、松潘县、小金县、理县、茂县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、金川县、黑水县、马尔康市)

安阳市(林州市、文峰区、滑县、殷都区、北关区、汤阴县、龙安区、内黄县、安阳县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

长春市(九台区、榆树市、南关区、双阳区、绿园区、农安县、二道区、宽城区、公主岭市、德惠市、朝阳区)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县、禹会区、怀远县)

中山市

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、轮台县、博湖县)

孝感市(云梦县、孝南区、安陆市、汉川市、孝昌县、大悟县、应城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、天柱县、黄平县、剑河县、锦屏县、施秉县、岑巩县、丹寨县、镇远县、从江县、台江县、麻江县、凯里市、黎平县、雷山县、三穗县)

南昌市(安义县、东湖区、青云谱区、南昌县、青山湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、西湖区)

晋中市(榆社县、介休市、灵石县、昔阳县、平遥县、太谷区、和顺县、左权县、榆次区、寿阳县、祁县)

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池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

石家庄市(深泽县、赞皇县、新乐市、栾城区、长安区、裕华区、平山县、辛集市、行唐县、鹿泉区、桥西区、新华区、井陉县、赵县、井陉矿区、正定县、藁城区、灵寿县、高邑县、元氏县、无极县、晋州市)

岳阳市(湘阴县、君山区、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、临湘市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。