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邵阳市(新邵县、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、北塔区、洞口县、邵东市、邵阳县、新宁县、武冈市、双清区、绥宁县)

抚顺市(顺城区、望花区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区、海盐县)  山南市(扎囊县、乃东区、贡嘎县、措美县、错那市、曲松县、桑日县、隆子县、琼结县、加查县、洛扎县、浪卡子县)

长治市(潞城区、平顺县、沁源县、潞州区、屯留区、长子县、襄垣县、武乡县、黎城县、壶关县、上党区、沁县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、永德县、凤庆县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振兴区、东港市)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)  德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

阿里地区(日土县、革吉县、札达县、改则县、噶尔县、措勤县、普兰县)

三明市(清流县、建宁县、大田县、三元区、永安市、将乐县、宁化县、明溪县、沙县区、泰宁县、尤溪县)

佳木斯市(向阳区、郊区、桦南县、汤原县、抚远市、桦川县、富锦市、前进区、东风区、同江市)

西宁市(湟源县、城西区、城东区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、伊宁市、特克斯县、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、新源县)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市)

晋中市(平遥县、榆次区、寿阳县、昔阳县、榆社县、祁县、太谷区、和顺县、灵石县、介休市、左权县)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、新市区、天山区、乌鲁木齐县)

和田地区(于田县、和田县、墨玉县、和田市、洛浦县、皮山县、策勒县、民丰县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

河源市(连平县、和平县、东源县、紫金县、源城区、龙川县)

喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、叶城县、莎车县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、喀什市、泽普县、岳普湖县、巴楚县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

新余市(分宜县、渝水区)

九江市(浔阳区、都昌县、柴桑区、修水县、彭泽县、武宁县、湖口县、永修县、瑞昌市、共青城市、濂溪区、庐山市、德安县)

牡丹江市(绥芬河市、西安区、阳明区、东宁市、爱民区、穆棱市、宁安市、海林市、林口县、东安区)

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武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

西安市(灞桥区、未央区、高陵区、莲湖区、周至县、雁塔区、碑林区、蓝田县、阎良区、新城区、鄠邑区、临潼区、长安区)

济南市(历下区、天桥区、莱芜区、平阴县、济阳区、钢城区、商河县、市中区、历城区、长清区、章丘区、槐荫区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)  蚌埠市(怀远县、蚌山区、五河县、禹会区、淮上区、固镇县、龙子湖区)

镇江市(丹徒区、润州区、句容市、扬中市、丹阳市、京口区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、江都区)沈阳市(和平区、辽中区、铁西区、于洪区、法库县、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、浑南区、沈河区、大东区、新民市、康平县)

徐州市(新沂市、泉山区、丰县、邳州市、沛县、睢宁县、铜山区、鼓楼区、贾汪区、云龙区)  衡水市(故城县、阜城县、景县、武强县、桃城区、安平县、饶阳县、武邑县、冀州区、枣强县、深州市)

杭州市(钱塘区、西湖区、萧山区、余杭区、拱墅区、滨江区、临安区、桐庐县、富阳区、上城区、建德市、临平区、淳安县)

昭通市(彝良县、巧家县、镇雄县、水富市、盐津县、威信县、大关县、鲁甸县、绥江县、昭阳区、永善县)

福州市(连江县、仓山区、永泰县、平潭县、晋安区、长乐区、罗源县、闽侯县、福清市、闽清县、马尾区、鼓楼区、台江区)银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县、贺兰县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

商丘市(睢县、永城市、柘城县、睢阳区、虞城县、夏邑县、梁园区、宁陵县、民权县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

丽水市(云和县、遂昌县、龙泉市、青田县、庆元县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区)

昆明市(宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、嵩明县、东川区、五华区、盘龙区、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县)

兰州市(皋兰县、永登县、榆中县、城关区、西固区、红古区、七里河区、安宁区)

武汉市(江汉区、硚口区、东西湖区、黄陂区、洪山区、江夏区、汉南区、武昌区、汉阳区、蔡甸区、江岸区、新洲区、青山区)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区)

宁德市(霞浦县、福安市、周宁县、屏南县、古田县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、柘荣县)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、易门县、华宁县)

襄阳市(谷城县、南漳县、樊城区、老河口市、保康县、襄州区、枣阳市、襄城区、宜城市)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

大连市(甘井子区、普兰店区、金州区、长海县、西岗区、中山区、瓦房店市、沙河口区、庄河市、旅顺口区)

宝鸡市(陇县、扶风县、眉县、渭滨区、岐山县、陈仓区、金台区、凤翔区、凤县、千阳县、太白县、麟游县)

南京市(浦口区、江宁区、建邺区、玄武区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、六合区、溧水区、秦淮区、雨花台区)

周口市(太康县、淮阳区、鹿邑县、川汇区、项城市、沈丘县、商水县、扶沟县、郸城县、西华县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。