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丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、凤城市)

嘉峪关市

白山市(浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)  沈阳市(浑南区、皇姑区、大东区、和平区、沈河区、沈北新区、铁西区、于洪区、苏家屯区、法库县、辽中区、康平县、新民市)

香港特别行政区

天津市(津南区、河西区、蓟州区、红桥区、和平区、武清区、滨海新区、宝坻区、东丽区、静海区、宁河区、河北区、南开区、西青区、北辰区、河东区)

广西壮族自治区

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市)  凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、甘洛县、宁南县、会理市、越西县、盐源县、冕宁县、西昌市、会东县、普格县、木里藏族自治县、美姑县、德昌县、喜德县、金阳县、布拖县)

永州市(江华瑶族自治县、东安县、江永县、蓝山县、道县、冷水滩区、宁远县、新田县、零陵区、祁阳市、双牌县)

邯郸市(肥乡区、临漳县、曲周县、磁县、鸡泽县、武安市、丛台区、复兴区、邯山区、涉县、魏县、邱县、大名县、馆陶县、广平县、峰峰矿区、永年区、成安县)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区、句容市、润州区)

锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、北镇市、凌河区、太和区、义县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、游仙区、涪城区、梓潼县、安州区、平武县、三台县、盐亭县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、泸西县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、开远市、个旧市、红河县、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县)

西安市(阎良区、灞桥区、周至县、高陵区、临潼区、蓝田县、未央区、鄠邑区、莲湖区、长安区、碑林区、雁塔区、新城区)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县)

三明市(沙县区、泰宁县、建宁县、三元区、永安市、清流县、大田县、将乐县、宁化县、尤溪县、明溪县)

丽水市(松阳县、庆元县、遂昌县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、青田县)

鸡西市(麻山区、梨树区、鸡冠区、滴道区、虎林市、城子河区、恒山区、密山市、鸡东县)

张家口市(桥东区、桥西区、万全区、崇礼区、涿鹿县、尚义县、宣化区、张北县、康保县、下花园区、赤城县、阳原县、沽源县、蔚县、怀来县、怀安县)

柳州市(融安县、鱼峰区、柳北区、城中区、融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳江区)

韶关市(曲江区、南雄市、武江区、乐昌市、翁源县、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、土默特右旗)

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和田地区(皮山县、和田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、民丰县、于田县、和田市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗)

佳木斯市(郊区、前进区、向阳区、同江市、东风区、富锦市、桦南县、汤原县、抚远市、桦川县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)  咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、崇阳县、咸安区)

新乡市(凤泉区、辉县市、卫辉市、封丘县、新乡县、延津县、获嘉县、卫滨区、牧野区、原阳县、长垣市、红旗区)

晋城市(阳城县、高平市、泽州县、陵川县、城区、沁水县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

太原市(娄烦县、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、小店区、古交市、万柏林区、晋源区)  驻马店市(确山县、新蔡县、遂平县、正阳县、平舆县、西平县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县)

阿克苏地区(库车市、乌什县、柯坪县、阿克苏市、新和县、沙雅县、温宿县、拜城县、阿瓦提县)

廊坊市(三河市、广阳区、安次区、大城县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、文安县、固安县、香河县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市)

汕头市(澄海区、潮南区、金平区、南澳县、潮阳区、濠江区、龙湖区)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)

青岛市(黄岛区、市北区、胶州市、城阳区、莱西市、平度市、崂山区、市南区、李沧区、即墨区)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、新化县、涟源市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

黄冈市(英山县、黄梅县、蕲春县、浠水县、麻城市、团风县、黄州区、罗田县、红安县、武穴市)

嘉兴市(平湖市、海宁市、桐乡市、海盐县、嘉善县、秀洲区、南湖区)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

忻州市(繁峙县、代县、定襄县、原平市、五台县、宁武县、岢岚县、静乐县、偏关县、神池县、忻府区、保德县、河曲县、五寨县)

南宁市(良庆区、上林县、马山县、邕宁区、青秀区、宾阳县、横州市、隆安县、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、江南区)

拉萨市(曲水县、林周县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、城关区)

宁夏回族自治区

河源市(连平县、和平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县)

九江市(湖口县、柴桑区、庐山市、濂溪区、德安县、彭泽县、共青城市、都昌县、瑞昌市、武宁县、浔阳区、修水县、永修县)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。