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长治市(沁县、壶关县、上党区、黎城县、平顺县、屯留区、潞城区、武乡县、沁源县、长子县、襄垣县、潞州区)
许昌市(鄢陵县、建安区、魏都区、襄城县、长葛市、禹州市)
温州市(瑞安市、龙港市、平阳县、鹿城区、龙湾区、乐清市、洞头区、苍南县、文成县、瓯海区、永嘉县、泰顺县)
自贡市(贡井区、自流井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区)
内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)
临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、和政县、东乡族自治县、广河县、临夏市)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
百色市(田阳区、凌云县、那坡县、田东县、西林县、德保县、平果市、靖西市、隆林各族自治县、田林县、右江区、乐业县)
合肥市(蜀山区、瑶海区、肥西县、长丰县、包河区、庐阳区、庐江县、巢湖市、肥东县)
苏州市(相城区、虎丘区、姑苏区、太仓市、张家港市、常熟市、昆山市、吴江区、吴中区)
黄山市(祁门县、歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、黄山区、黟县)
毕节市(七星关区、金沙县、赫章县、大方县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)
晋中市(和顺县、左权县、榆社县、平遥县、太谷区、灵石县、昔阳县、寿阳县、祁县、榆次区、介休市)
崇左市(天等县、宁明县、扶绥县、大新县、江州区、龙州县、凭祥市)
南通市(启东市、海门区、如皋市、崇川区、海安市、通州区、如东县)
沈阳市(沈河区、和平区、皇姑区、于洪区、新民市、大东区、法库县、浑南区、沈北新区、铁西区、苏家屯区、辽中区、康平县)
龙岩市(漳平市、武平县、上杭县、连城县、新罗区、永定区、长汀县)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县、建水县、元阳县、开远市、红河县、蒙自市)
开封市(尉氏县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、龙亭区、兰考县、鼓楼区、杞县、通许县)
常德市(澧县、武陵区、安乡县、临澧县、石门县、津市市、鼎城区、汉寿县、桃源县)
铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)
临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、永德县)
莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市)
揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)
长沙市(天心区、宁乡市、浏阳市、长沙县、开福区、雨花区、芙蓉区、望城区、岳麓区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
葫芦岛市(南票区、连山区、建昌县、龙港区、绥中县、兴城市)
四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)
娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)
黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)
甘孜藏族自治州(泸定县、色达县、石渠县、巴塘县、白玉县、道孚县、丹巴县、稻城县、甘孜县、康定市、理塘县、德格县、得荣县、新龙县、九龙县、炉霍县、乡城县、雅江县)
嘉峪关市
廊坊市(香河县、大厂回族自治县、广阳区、大城县、文安县、安次区、永清县、霸州市、三河市、固安县)
株洲市(石峰区、渌口区、醴陵市、炎陵县、芦淞区、荷塘区、天元区、茶陵县、攸县)
盐城市(盐都区、东台市、滨海县、响水县、建湖县、亭湖区、大丰区、阜宁县、射阳县)
邯郸市(永年区、涉县、大名县、磁县、曲周县、馆陶县、武安市、邯山区、复兴区、广平县、丛台区、临漳县、成安县、峰峰矿区、肥乡区、邱县、鸡泽县、魏县)
兰州市(榆中县、安宁区、永登县、红古区、七里河区、皋兰县、城关区、西固区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
阜阳市(界首市、颍泉区、阜南县、颍东区、颍州区、临泉县、太和县、颍上县)
黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黄平县、丹寨县、剑河县、从江县、施秉县、麻江县、岑巩县、雷山县、三穗县、黎平县、锦屏县、榕江县、天柱县、镇远县、台江县)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、永顺县、泸溪县、凤凰县、花垣县、龙山县、古丈县)
三明市(建宁县、明溪县、大田县、尤溪县、将乐县、清流县、三元区、沙县区、泰宁县、宁化县、永安市)
宁德市(蕉城区、福鼎市、霞浦县、福安市、屏南县、柘荣县、周宁县、寿宁县、古田县)
那曲市(比如县、尼玛县、安多县、班戈县、色尼区、聂荣县、索县、嘉黎县、双湖县、申扎县、巴青县)
驻马店市(确山县、西平县、汝南县、新蔡县、正阳县、上蔡县、驿城区、遂平县、泌阳县、平舆县)
鸡西市(滴道区、城子河区、鸡冠区、麻山区、梨树区、恒山区、虎林市、鸡东县、密山市)
池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)
运城市(闻喜县、夏县、稷山县、绛县、垣曲县、河津市、芮城县、临猗县、永济市、盐湖区、平陆县、万荣县、新绛县)
益阳市(沅江市、南县、资阳区、桃江县、赫山区、安化县)
三沙市(西沙区、南沙区)
金昌市(金川区、永昌县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、乌兰县)
甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、夏河县、舟曲县、合作市、临潭县)
金华市(婺城区、东阳市、磐安县、武义县、永康市、浦江县、金东区、兰溪市、义乌市)
周口市(鹿邑县、郸城县、扶沟县、项城市、商水县、淮阳区、西华县、沈丘县、川汇区、太康县)
香港特别行政区
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
柳州市(融安县、柳南区、鱼峰区、柳北区、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗)
遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)
安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
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滁州市(定远县、南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、琅琊区、明光市、天长市)
吕梁市(临县、离石区、兴县、交城县、石楼县、岚县、孝义市、汾阳市、方山县、中阳县、交口县、柳林县、文水县)
宜春市(铜鼓县、宜丰县、丰城市、万载县、袁州区、高安市、上高县、靖安县、奉新县、樟树市)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、和静县、和硕县、且末县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县)
澳门特别行政区
海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)
镇江市(句容市、扬中市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区)
渭南市(白水县、大荔县、华阴市、合阳县、华州区、潼关县、蒲城县、韩城市、富平县、澄城县、临渭区)
宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区、泗县)
萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
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中山市
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)
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延安市(安塞区、子长市、洛川县、宜川县、吴起县、志丹县、甘泉县、宝塔区、延长县、富县、黄陵县、延川县、黄龙县)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月14日，苏州固锝发布2024年年报，报告期内公司实现营收56.38亿元，同比增长37.94%。而与此同时，公司归母净利润却仅录得7369.10亿元，同比下降51.93%，出现增收不增利现象。
据年报披露，公司近年毛利率更高的半导体业务规模持续缩减，截至2024年其营收贡献仅占不到两成，而占比超八成的光伏业务又遭遇行业价格战，以上因素严重影响了公司盈利能力，2024年公司净利率仅有1.31%，已贴近盈亏线边缘。
而此时的苏州固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月，吴炆皜开始接班，成为苏州固锝董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。2024年11月，吴念博又以0元价格将苏州通博约68%股权转让给吴炆皜，吴炆皜成为公司实控人。
在半导体和光伏行业经历剧变的当下，苏州固锝两项主要业务均深陷泥沼，作为公司掌舵手的吴炆皜将如何穿越周期、实现破局？
光伏业务承受价格压力半导体业务持续萎缩
苏州固锝于1990年11月成立，早期依赖分立器件业务起家，目前已覆盖从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术，形成完整的产业链。之后，公司又以导电银浆产品切入光伏行业，其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业内成功树立“晶银品牌”，跻身光伏银浆细分龙头之列。
在2015年，苏州固锝有95%的营收来自半导体行业，而太阳能电池银浆贡献的营收仅占4.88%。而截至2021年，公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆，有52.55%的收入来自半导体业务，新能源已经成为公司业绩的又一有效支柱，公司至此成功转型实现半导体加新能源“两条腿走路”。
而2022年之后，公司所涉足的半导体与光伏行业环境均发生了巨大变化。一方面，半导体行业受到周期下行和国际形势变化的影响，供需格局发生转向，传统产品全面进入“库存期”。另一方面，光伏领域迎来技术切换和分布式装机规模暴涨等契机，2022到2024年光伏新增装机量分别同比高增59.3%、148.1%、27.8%，公司光伏银浆业务也得以快速发展。
受以上因素影响，苏州固锝太阳能电池银浆业务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收，同比增速分别达到70.25%、53.81%、50.42%。与此同时，公司半导体业务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元，各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。
随着两业务增长趋势分化，苏州固锝光伏业务营收已远超半导体业务，成为主要的营收贡献者。截至2024年末，公司太阳能电池银浆业务的营收占比81.75%，而半导体业务仅有17.52%。
然而，值得注意的是，近年半导体业务毛利率均高于光伏业务，因此上述业务结构调整在一定程度上压低了公司整体毛利率。此外，近年光伏行业全产业链扩产迅速，供需严重失衡，2023年硅料、硅片、组件价格分别下跌70%、60%、50%，2024年包括主链龙头在内的许多公司表示已持续亏损超半年，组件价格一度跌破成本线。
在此背景下，身处光伏辅材领域的苏州固锝也受到压力传导。在2016年，公司银浆业务的毛利率能达到24.31%，而2022年到2024年，该业务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%，水平较低且仍在持续下探。受此影响，公司综合毛利率也持续承压，2022年到2024年分别为17.21%、14.36%、10.23%。
毛利率承压，叠加2023年以来公司投资的金融产品收益波动导致的公允价值变动损益，公司净利率自2023年断崖式下跌，且持续保持低位。2022年到2024年公司净利率分别为11.35%、3.75%、1.31%，其盈利能力所面临的困境不容小觑。
公司正处于二代接班的关键期前实控人以0元价格转让控股公司股权
苏州固锝的创始人为吴念博先生，其于1956年出生，博士毕业后曾担任苏州市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年，吴念博先生创办了苏州固锝，并于16年后将公司推上资本市场，成为中国半导体分立器件的首支A股。
2024年11月16日，吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》，吴念博将其持有的苏州通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生，转让价格为人民币0元。转让完成后，吴念博持有苏州通博约26%的股权，吴炆皜先生持有苏州通博约68%的股权。
2024年11月27日，苏州固锝发布公告称股权变更的工商登记手续已完成。转让完成后，苏州固锝的控股股东仍然为苏州通博，而实际控制人从吴念博变更为吴炆皜。
据公司披露的简历，吴炆皜于1982年出生，于日本东京大学取得硕士研究生学历。2008年至2011年，其在汽车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右，吴炆皜进入苏州固锝，历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月，吴炆皜完成接班，开始担任公司董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。
在吴炆皜接班的早期，其成绩可谓出色，营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元，复合增速高达34.57%，归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元，复合增速更是达到102.57%。
然而，随着半导体与光伏行业纷纷进入下行周期，苏州固锝的“两条腿”也陷入泥潭，为吴炆皜的经营带来不小的挑战。2022年到2024年，得益于光伏下游企业的旺盛需求，公司营收复合增速为31.34%，但供给端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力，公司归母净利润复合增速却为-55.42%，增收不增利的现象明显。
在此背景下，吴炆皜能否带领苏州固锝挺过行业寒冬，迎来下一轮上行周期，让我们拭目以待。
新闻结尾
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