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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、吉首市、永顺县、保靖县、古丈县、凤凰县)

广州市(番禺区、天河区、从化区、白云区、增城区、海珠区、越秀区、荔湾区、南沙区、花都区、黄埔区)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)  北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

济南市(历城区、平阴县、莱芜区、历下区、槐荫区、济阳区、商河县、章丘区、长清区、天桥区、钢城区、市中区)

香港特别行政区

汕头市(南澳县、金平区、龙湖区、澄海区、潮南区、濠江区、潮阳区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、友谊县、宝山区、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区)  吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)

连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、东海县)

赣州市(上犹县、宁都县、石城县、大余县、兴国县、龙南市、崇义县、章贡区、定南县、安远县、赣县区、南康区、信丰县、于都县、全南县、会昌县、寻乌县、瑞金市)

南宁市(隆安县、青秀区、马山县、良庆区、武鸣区、宾阳县、邕宁区、西乡塘区、上林县、兴宁区、横州市、江南区)

深圳市(龙岗区、坪山区、盐田区、福田区、龙华区、宝安区、光明区、罗湖区、南山区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、江津区、忠县、渝北区、开州区、武隆区、城口县、潼南区、石柱土家族自治县、涪陵区、铜梁区、垫江县、荣昌区、江北区、巫溪县、梁平区、合川区、云阳县、綦江区、南岸区、奉节县、大足区、永川区、九龙坡区、渝中区、璧山区、长寿区、黔江区、大渡口区、北碚区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、万州区、巫山县、巴南区、南川区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、缙云县、庆元县、遂昌县、龙泉市、云和县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

衡阳市(雁峰区、祁东县、常宁市、珠晖区、蒸湘区、耒阳市、南岳区、衡阳县、衡东县、石鼓区、衡山县、衡南县)

大同市(左云县、云州区、云冈区、灵丘县、新荣区、浑源县、阳高县、平城区、广灵县、天镇县)

泰州市(兴化市、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区)

晋城市(陵川县、沁水县、阳城县、城区、泽州县、高平市)

盐城市(东台市、阜宁县、亭湖区、大丰区、射阳县、盐都区、建湖县、滨海县、响水县)

泉州市(安溪县、惠安县、鲤城区、洛江区、南安市、德化县、晋江市、永春县、泉港区、石狮市、丰泽区、金门县)

青岛市(崂山区、黄岛区、市南区、李沧区、即墨区、胶州市、城阳区、市北区、平度市、莱西市)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县、赤壁市)

铜仁市(江口县、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县)

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宣城市(泾县、旌德县、宣州区、郎溪县、宁国市、广德市、绩溪县)

临汾市(隰县、尧都区、襄汾县、汾西县、曲沃县、乡宁县、霍州市、安泽县、吉县、翼城县、大宁县、侯马市、浮山县、洪洞县、蒲县、古县、永和县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

酒泉市(敦煌市、金塔县、瓜州县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)  滁州市(凤阳县、南谯区、明光市、琅琊区、全椒县、天长市、定远县、来安县)

福州市(仓山区、闽清县、平潭县、罗源县、长乐区、台江区、连江县、福清市、马尾区、永泰县、晋安区、鼓楼区、闽侯县)

阿克苏地区(拜城县、库车市、乌什县、阿克苏市、新和县、温宿县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县)

随州市(曾都区、广水市、随县)潍坊市(奎文区、昌邑市、寿光市、寒亭区、高密市、昌乐县、诸城市、临朐县、青州市、坊子区、安丘市、潍城区)

绵阳市(三台县、盐亭县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、安州区、涪城区、游仙区)  无锡市(惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、江阴市)

保定市(曲阳县、容城县、徐水区、易县、高碑店市、博野县、定州市、涞源县、竞秀区、清苑区、安新县、涞水县、雄县、莲池区、安国市、阜平县、蠡县、涿州市、定兴县、唐县、高阳县、望都县、满城区、顺平县)

武汉市(青山区、汉阳区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、江夏区、江岸区、东西湖区、武昌区、硚口区、汉南区、洪山区、江汉区)

黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区)衢州市(衢江区、开化县、龙游县、柯城区、常山县、江山市)

沈阳市(和平区、浑南区、辽中区、康平县、于洪区、新民市、沈河区、铁西区、沈北新区、大东区、法库县、皇姑区、苏家屯区)

吉林市(蛟河市、桦甸市、昌邑区、舒兰市、磐石市、永吉县、船营区、龙潭区、丰满区)

葫芦岛市(连山区、南票区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县)

合肥市(肥东县、庐阳区、蜀山区、肥西县、庐江县、巢湖市、瑶海区、包河区、长丰县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、北塔区、绥宁县、新宁县、大祥区、邵阳县、洞口县、新邵县、双清区、邵东市、武冈市)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

西藏自治区

阜新市(细河区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县、册亨县、兴义市、兴仁市、安龙县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县)

铁岭市(清河区、昌图县、铁岭县、西丰县、银州区、开原市、调兵山市)

天水市(秦州区、秦安县、甘谷县、武山县、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。