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甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、白玉县、巴塘县、雅江县、康定市、炉霍县、石渠县、得荣县、理塘县、色达县、稻城县、泸定县、丹巴县、乡城县、德格县、甘孜县、新龙县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

黄石市(西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区、大冶市、黄石港区)  塔城地区(乌苏市、沙湾市、塔城市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

南通市(崇川区、通州区、启东市、如皋市、海安市、如东县、海门区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

济宁市(鱼台县、微山县、梁山县、金乡县、邹城市、汶上县、泗水县、嘉祥县、任城区、曲阜市、兖州区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  崇左市(大新县、宁明县、扶绥县、龙州县、江州区、天等县、凭祥市)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

济源市

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、海拉尔区、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、台山市、蓬江区、开平市、新会区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

东营市(利津县、东营区、垦利区、河口区、广饶县)

毕节市(金沙县、赫章县、七星关区、大方县、黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

上饶市(铅山县、弋阳县、横峰县、鄱阳县、万年县、玉山县、广信区、余干县、婺源县、广丰区、信州区、德兴市)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、马尔康市、阿坝县、理县、茂县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、金川县、壤塘县、汶川县、小金县、黑水县)

滁州市(明光市、来安县、全椒县、定远县、南谯区、天长市、琅琊区、凤阳县)

桂林市(平乐县、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县、雁山区、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、永福县、灵川县、荔浦市、象山区、临桂区、灌阳县、秀峰区、七星区、全州县)

济南市(天桥区、章丘区、莱芜区、钢城区、平阴县、市中区、历下区、槐荫区、济阳区、商河县、历城区、长清区)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、麻山区、城子河区、梨树区、滴道区、密山市、鸡东县、恒山区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

洛阳市(宜阳县、西工区、栾川县、孟津区、嵩县、偃师区、涧西区、汝阳县、伊川县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、洛宁县、新安县)

广州市(天河区、海珠区、白云区、荔湾区、增城区、黄埔区、南沙区、番禺区、越秀区、花都区、从化区)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

齐齐哈尔市(铁锋区、龙江县、龙沙区、依安县、讷河市、克山县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富裕县、富拉尔基区、昂昂溪区、泰来县、建华区、克东县、碾子山区、甘南县)

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果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、达日县、班玛县、玛沁县、久治县)

梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、长洲区、苍梧县、岑溪市、万秀区)

庆阳市(镇原县、庆城县、宁县、合水县、华池县、环县、正宁县、西峰区)

广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、昭化区、利州区、朝天区、青川县)  巴彦淖尔市(五原县、临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

通化市(梅河口市、柳河县、东昌区、通化县、二道江区、集安市、辉南县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

平凉市(崆峒区、泾川县、灵台县、静宁县、崇信县、华亭市、庄浪县)  益阳市(南县、安化县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

中山市

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、惠来县、榕城区)新疆维吾尔自治区

凉山彝族自治州(会东县、金阳县、美姑县、布拖县、雷波县、宁南县、盐源县、甘洛县、越西县、德昌县、喜德县、会理市、木里藏族自治县、普格县、昭觉县、冕宁县、西昌市)

三沙市(西沙区、南沙区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)

渭南市(临渭区、大荔县、韩城市、华阴市、富平县、蒲城县、白水县、华州区、潼关县、合阳县、澄城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

宁夏回族自治区

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、当涂县、花山区、和县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

东莞市

唐山市(丰润区、滦州市、开平区、遵化市、路北区、迁西县、丰南区、滦南县、曹妃甸区、乐亭县、路南区、玉田县、迁安市、古冶区)

河池市(大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区、金城江区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

安阳市(龙安区、内黄县、汤阴县、殷都区、安阳县、滑县、文峰区、林州市、北关区)

西宁市(城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城西区)

　　记者：杨毅

　　来源：金融时报

　　今年以来，黄金价格持续走高。

　　现货黄金涨势不停。2025年4月21日，伦敦金（现货黄金）持续走高，盘中向上触及3390美元/盎司关口。截至当日15时，伦敦金（现货黄金）达到3392美元/盎司。随后涨势有所回落。

　　国内期货市场方面，沪金期货主力合约已突破800元关口。

　　4月21日，沪金开盘后直线拉涨，随后维持高位震荡，上海期货交易所（以下简称“上期所”）黄金期货主力合约（AU2506）价格突破800元/克关口，再创历史新高。截至4月21日15时，AU2506日盘上涨2.50%，为连续第十一个交易日上涨。该合约今年迄今累计上涨29.68%。

　　在金价屡创新高之际，相关品种的高位波动风险不容忽视。

　　4月21日上午，上海黄金交易所向各会员单位发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。通知称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　而在前期，上期所已调整了黄金期货风控参数。4月9日，上期所公告称，自2025年4月10日收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%。

　　年内黄金价格持续走高，那么短期会否出现回调风险？中粮期货有限公司研究院资深研究员曹姗姗向《金融时报》记者表示，可能会有回调风险，例如4月初因美国实施所谓“对等关税”引发的市场恐慌。另外，在持续破新高后，也可能出现止盈的抛压导致回调。她提醒投资

　　来源：证券之星

　　近期，国产奶粉品牌贝因美（002570.SZ）公告称，收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。公告显示，浙江证监局在对公司的现场检查中发现三大问题：

　　一是公司收入确认不符合企业会计准则；二是公司控股股东贝因美集团有限公司（下称“贝因美集团”）存在非经营性资金占用情形；三是公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。其中因贝因美集团非经营性资金占用情形，浙江证监局对贝因美采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　受此影响，4月18日贝因美股价跌停。4月21日，公司股价继续下挫，截至收盘跌逾5%，最新报价6.18元/股。

　　根据《决定书》，贝因美集团被发现的非经营性资金占用情形发生在2021年至2022年。然而，证券之星梳理发现，贝因美时任独立董事曾发表的相关事项独立意见中，均明确表示公司在前述报告期内（2021年和2022年）不存在控股股东及其他关联方非经营性占用公司资金的情况。不仅如此，贝因美在2024年9月发布的公告里也表示，截至该报告披露日，贝因美集团不存在非经营性资金占用等侵害上市公司利益的情形。

　　这种非经营性资金占用的事实与公司内部信披文件的表述大相径庭，凸显出贝因美内控体系存在系统性缺陷。特别是当控股股东面临资金压力时，贝因美内部治理缺乏规范性，使得此类违规事项得以发生。而内控漏洞往往又伴随着信息披露违规，对公司造成“双重伤害”。

　　01． 控股股东债务压顶

　　《决定书》显示，贝因美集团于2021年和2022年分别占用公司资金3091.66万元和1693.55万元。尽管前述资金已于当年内归还上市公司，但结合贝因美集团连年来的股份高比例质押以及部分所持股份被冻结甚至被拍卖的情况，贝因美集团资金承压显著。

　　证券之星梳理公告发现，早在2016年6月2日，贝因美集团就将其所持股份的14.2%进行质押融资，短短25天后，贝因美集团再次将其所持股份的21.59%用于质押式回购交易。截至2018年9月28日，贝因美集团累计被质押349850000股，占其持有公司股份总数的99.9992%。尽管所持股份近乎满仓质押，但彼时贝因美表示，贝因美集团具备资金偿还能力，质押风险可控。

　　不过债务风险已经在贝因美集团一次又一次质押融资中埋下隐患。例如在2017年10月17日，贝因美集团、贝因美控股和BeingmadeHealthManagementCorp．等三家公司（以下统称“被申请人”）与FNOFTreasureTrainLimited（以下简称“申请人”）曾签署一份《股东协议》，申请人根据此协议提出申请：

　　要求被申请人按强制购买价格购买/回购其持有的BeingmadeHealthManagementCorp.32.26%股份。杭州中院认可申请人的请求，为采取财产保全，冻结了贝因美集团持有的上市公司37013943股。

　　2022年1月至今，贝因美共发布了6次控股股东部分股权被冻结的公告，其中包括一次轮候冻结信息，截至2025年3月13日，贝因美集团被质押/冻结的股份数量为131105171股，占其所持股份总数的98.85%，意味着贝因美集团绝大多数股份处于受限状态。

　　截至2024年前三季度，贝因美集团的持股比例为12.28%，虽仍为贝因美第一大股东，但其持股比例较2016年的33.06%已大幅缩水。证券之星发现，其中既有贝因美集团为缓解债务压力主动减持、转让部分股份，亦有其部分股份被司法拍卖导致持股比例被动减少。

　　例如，2024年7月，杭州中院将贝因美集团4800万无限售流通股（对应4.44%持股比例）作价2.02亿交付申请执行人宁波维贝抵偿相关案件债务，宁波维贝也由此成为贝因美的第二大股东。

　　若后续被冻结的部分股份再度被司法拍卖，贝因美集团的持股比例将进一步被动稀释，届时贝因美的控制权易主风险加剧，会使公司近年本就动荡的业绩注入更多的不确定性。

　　02． 第二增长曲线尚未成型

　　2024年前三季度，贝因美实现营收、净利润分别为：20.87亿元和7179.36万元，较上年同期增长8.91%和45.3%，但这一增长难以掩盖其业绩长期以来的剧烈波动。回溯近五年，公司在2019年、2020年、2022年三度陷入业绩巨亏，累计亏损达5.43亿元，远超其余两年的盈利总和，凸显出业绩稳定性严重不足。

　　证券之星注意到，2020年2月，贝因美发布的《2020-2024年发展战略规划纲要》中雄心勃勃地提出两大目标：一是产品销售规模重返行业前三，成为母婴行业的领军企业；二是全力构筑母婴生态圈，实现生态圈营收破千亿。

　　为推动目标落地，2022年8月，公司推出股票期权激励计划，其中设定的2022-2024年的业绩考核峰值为：营收需分别达到35.4亿元、66.37亿元和106.19亿元以上，净利润需实现1.2亿元、4亿元和8亿元及以上。

　　而从公司实际完成情况看，2022年公司业绩大幅亏损，2023年营收仅完成考核目标的四成左右，净利润也未能突破亿元大关。即便2024年前三季度营收实现同比增长，但其全年营收破百亿、净利润达8亿元的目标依旧遥不可及。与行业头部企业中国飞鹤、澳优等相比，贝因美2024年中报显示的营收和净利润规模均存在显著差距。

　　在业务布局方面，尽管贝因美在规划纲要中明确聚焦婴配粉、辅食、营养品、特殊医学配方食品和儿童健康食品等领域，但部分业务拓展进程远不及预期。以特殊医学配方食品业务为例，证券之星注意了解到，科露宝与贝因美于2021年签署合作协议，成为贝因美4款特殊医学系列产品的独家经销商，但后续因科露宝未能达成销售目标，被贝因美认定为违约，双方合作破裂并最终走向法律诉讼。

　　在今年2月接受投资机构调研时，公司表示将继续发展母婴生态业务，同时全力拓展全家营养业务，积极打造公司的第二增长曲线。

　　然而业务扩张离不开持续的资金支持，当下的贝因美正陷入“内忧外患”的资金困局：控股股东深陷债务泥潭，难以向上市公司提供资金援助；公司自身“存贷双高”现象突出，截至2024年第三季度，货币资金虽有9.68亿元，但短期借款也高达8.6亿元，现金短债比仅为1.1，短期偿债压力不容小觑。

　　若控股股东的债务危机持续恶化，银行势必会对贝因美进行更严格的信用评估，进一步收紧信贷额度。届时，公司的融资渠道将愈发狭窄，资金链紧张程度加剧，这无疑会给其业务拓展战略的推进带来巨大挑战。（本文首发证券之星，作者|吴凡）