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玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)

那曲市(安多县、比如县、巴青县、聂荣县、尼玛县、班戈县、索县、色尼区、申扎县、嘉黎县、双湖县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县、裕安区、霍邱县)

无锡市(新吴区、锡山区、梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区、宜兴市)

大同市(广灵县、云冈区、灵丘县、左云县、新荣区、天镇县、云州区、平城区、阳高县、浑源县)广州市(天河区、南沙区、白云区、荔湾区、从化区、越秀区、花都区、番禺区、增城区、黄埔区、海珠区)

福州市(台江区、闽清县、福清市、连江县、平潭县、鼓楼区、闽侯县、长乐区、马尾区、晋安区、仓山区、永泰县、罗源县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市)

喀什地区(疏勒县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、伽师县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县)

银川市(永宁县、灵武市、西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县)

凉山彝族自治州(金阳县、德昌县、布拖县、盐源县、越西县、宁南县、西昌市、美姑县、会东县、木里藏族自治县、雷波县、会理市、普格县、冕宁县、甘洛县、喜德县、昭觉县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)

梅州市(兴宁市、大埔县、梅县区、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、石鼓区、衡阳县、耒阳市、常宁市、衡山县、蒸湘区、南岳区、衡东县、衡南县、祁东县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

临沧市(镇康县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、临翔区)

渭南市(华阴市、大荔县、临渭区、韩城市、富平县、蒲城县、白水县、合阳县、澄城县、华州区、潼关县)

广元市(昭化区、旺苍县、利州区、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区)

保定市(涞源县、莲池区、曲阳县、顺平县、定州市、蠡县、竞秀区、高碑店市、安新县、安国市、满城区、清苑区、唐县、徐水区、容城县、涞水县、高阳县、博野县、易县、雄县、涿州市、望都县、定兴县、阜平县)

长春市(公主岭市、绿园区、二道区、农安县、南关区、朝阳区、双阳区、宽城区、德惠市、榆树市、九台区)

昭通市(绥江县、昭阳区、盐津县、威信县、大关县、镇雄县、巧家县、永善县、鲁甸县、水富市、彝良县)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县)

温州市(文成县、鹿城区、乐清市、瓯海区、平阳县、龙湾区、龙港市、苍南县、泰顺县、瑞安市、永嘉县、洞头区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、龙城区、建平县、朝阳县、双塔区)

杭州市(富阳区、临安区、建德市、淳安县、萧山区、西湖区、临平区、余杭区、上城区、滨江区、钱塘区、桐庐县、拱墅区)

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汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

辽阳市(文圣区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县、太子河区)

韶关市(曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、翁源县、浈江区、始兴县、新丰县、仁化县)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、于洪区、法库县、铁西区、新民市、皇姑区、浑南区、和平区、大东区、沈北新区、沈河区、康平县)  滁州市(天长市、全椒县、凤阳县、来安县、定远县、南谯区、琅琊区、明光市)

兰州市(安宁区、城关区、永登县、皋兰县、七里河区、西固区、榆中县、红古区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、镶黄旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、锡林浩特市、正镶白旗)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、赤壁市)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、若尔盖县、壤塘县、金川县、红原县、小金县、茂县、九寨沟县、马尔康市、理县、黑水县、松潘县)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、彭山区、仁寿县、洪雅县)

南宁市(江南区、横州市、兴宁区、青秀区、马山县、西乡塘区、宾阳县、隆安县、邕宁区、良庆区、武鸣区、上林县)香港特别行政区

合肥市(庐阳区、瑶海区、肥东县、长丰县、肥西县、包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

平顶山市(卫东区、鲁山县、石龙区、湛河区、新华区、汝州市、叶县、宝丰县、舞钢市、郏县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、和静县、且末县、轮台县、博湖县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县)

临汾市(汾西县、侯马市、乡宁县、安泽县、大宁县、尧都区、曲沃县、永和县、翼城县、古县、吉县、襄汾县、浮山县、蒲县、霍州市、隰县、洪洞县)

贵阳市(开阳县、南明区、修文县、乌当区、云岩区、清镇市、息烽县、花溪区、观山湖区、白云区)

武汉市(洪山区、江夏区、硚口区、汉南区、武昌区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、江汉区、蔡甸区、江岸区、新洲区、青山区)

汉中市(镇巴县、洋县、佛坪县、西乡县、留坝县、宁强县、南郑区、勉县、城固县、略阳县、汉台区)

鞍山市(立山区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县)

东莞市

天水市(武山县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县)

九江市(都昌县、永修县、浔阳区、庐山市、共青城市、瑞昌市、德安县、武宁县、柴桑区、修水县、濂溪区、彭泽县、湖口县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、新沂市、睢宁县、铜山区、云龙区、邳州市、丰县、沛县、泉山区)

雅安市(汉源县、芦山县、石棉县、荥经县、名山区、天全县、宝兴县、雨城区)

南阳市(新野县、社旗县、唐河县、淅川县、卧龙区、方城县、桐柏县、镇平县、西峡县、南召县、宛城区、内乡县、邓州市)

宁德市(福鼎市、屏南县、霞浦县、寿宁县、蕉城区、古田县、福安市、柘荣县、周宁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。