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蚌埠市(五河县、蚌山区、龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区、禹会区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗)

潍坊市(高密市、昌乐县、寿光市、昌邑市、青州市、潍城区、奎文区、安丘市、临朐县、坊子区、寒亭区、诸城市)

昭通市(巧家县、盐津县、永善县、水富市、昭阳区、鲁甸县、彝良县、镇雄县、威信县、大关县、绥江县)  五指山市(琼海市、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、白沙黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县)

双鸭山市(饶河县、友谊县、四方台区、岭东区、宝山区、集贤县、尖山区、宝清县)

长治市(襄垣县、长子县、平顺县、沁县、黎城县、上党区、沁源县、武乡县、潞州区、壶关县、屯留区、潞城区)

南充市(西充县、营山县、嘉陵区、阆中市、南部县、仪陇县、顺庆区、蓬安县、高坪区)  安庆市(太湖县、大观区、桐城市、怀宁县、宜秀区、潜山市、岳西县、望江县、宿松县、迎江区)

长春市(绿园区、农安县、二道区、九台区、公主岭市、宽城区、朝阳区、榆树市、双阳区、德惠市、南关区)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、台安县、铁东区、千山区)

拉萨市(当雄县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、林周县、城关区)

曲靖市(陆良县、师宗县、富源县、马龙区、麒麟区、罗平县、宣威市、沾益区、会泽县)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县)

苏州市(吴江区、昆山市、吴中区、虎丘区、太仓市、相城区、姑苏区、张家港市、常熟市)

毕节市(大方县、黔西市、纳雍县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区)

保定市(易县、阜平县、徐水区、竞秀区、望都县、涿州市、雄县、莲池区、博野县、定兴县、蠡县、安新县、高阳县、曲阳县、顺平县、涞源县、唐县、容城县、安国市、清苑区、满城区、定州市、涞水县、高碑店市)

安阳市(龙安区、林州市、安阳县、北关区、滑县、殷都区、内黄县、汤阴县、文峰区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

赣州市(大余县、安远县、龙南市、石城县、瑞金市、上犹县、兴国县、全南县、章贡区、定南县、寻乌县、南康区、赣县区、信丰县、会昌县、崇义县、于都县、宁都县)

铁岭市(昌图县、西丰县、开原市、银州区、调兵山市、清河区、铁岭县)

石河子市(北屯市、白杨市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、双河市、胡杨河市)

太原市(杏花岭区、古交市、晋源区、清徐县、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、娄烦县、小店区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)

天水市(武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县、麦积区)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、西畴县、广南县、马关县、富宁县、丘北县、麻栗坡县)

眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、东坡区)

宜春市(铜鼓县、高安市、袁州区、丰城市、上高县、靖安县、宜丰县、万载县、奉新县、樟树市)

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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、红原县、松潘县、茂县、马尔康市、阿坝县、壤塘县、若尔盖县、九寨沟县、理县、金川县、小金县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

衡水市(武强县、武邑县、安平县、故城县、枣强县、饶阳县、景县、冀州区、深州市、桃城区、阜城县)  金华市(武义县、浦江县、义乌市、永康市、东阳市、金东区、兰溪市、磐安县、婺城区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

达州市(达川区、通川区、万源市、大竹县、渠县、开江县、宣汉县)盐城市(阜宁县、建湖县、盐都区、滨海县、东台市、响水县、亭湖区、射阳县、大丰区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

广安市(广安区、华蓥市、邻水县、前锋区、岳池县、武胜县)

滁州市(全椒县、天长市、琅琊区、定远县、来安县、明光市、南谯区、凤阳县)

孝感市(孝昌县、应城市、孝南区、云梦县、大悟县、安陆市、汉川市)深圳市(盐田区、龙华区、坪山区、光明区、南山区、宝安区、罗湖区、龙岗区、福田区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴安区、东山区、工农区、兴山区、绥滨县、南山区)

通化市(集安市、通化县、梅河口市、柳河县、辉南县、东昌区、二道江区)

中山市

黄山市(休宁县、祁门县、屯溪区、徽州区、歙县、黟县、黄山区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

淮南市(寿县、大通区、潘集区、八公山区、谢家集区、凤台县、田家庵区)

南通市(海门区、海安市、通州区、崇川区、如皋市、如东县、启东市)

那曲市(巴青县、色尼区、聂荣县、班戈县、嘉黎县、比如县、申扎县、尼玛县、索县、安多县、双湖县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、和硕县、博湖县)

河源市(连平县、紫金县、龙川县、和平县、东源县、源城区)

陇南市(康县、西和县、武都区、礼县、徽县、宕昌县、文县、成县、两当县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

晋城市(阳城县、城区、沁水县、陵川县、泽州县、高平市)

香港特别行政区

广元市(朝天区、利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区、青川县、剑阁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。