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大理白族自治州(洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、祥云县、剑川县、云龙县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区)

嘉峪关市

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)  长春市(朝阳区、农安县、二道区、双阳区、南关区、绿园区、九台区、榆树市、宽城区、德惠市、公主岭市)

广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县、广安区、武胜县)

东莞市

阿克苏地区(温宿县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、新和县、柯坪县、拜城县、乌什县)

大同市(浑源县、天镇县、云冈区、阳高县、平城区、广灵县、新荣区、云州区、左云县、灵丘县)  怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县)

绥化市(海伦市、肇东市、庆安县、安达市、望奎县、兰西县、北林区、绥棱县、青冈县、明水县)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、伽师县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、叶城县、疏附县)

淄博市(博山区、张店区、高青县、淄川区、临淄区、沂源县、桓台县、周村区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、临江市、江源区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

新余市(分宜县、渝水区)

黄冈市(团风县、黄州区、罗田县、浠水县、红安县、武穴市、黄梅县、蕲春县、英山县、麻城市)

吕梁市(石楼县、柳林县、临县、中阳县、离石区、交城县、兴县、交口县、方山县、孝义市、岚县、文水县、汾阳市)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

湛江市(霞山区、遂溪县、吴川市、坡头区、徐闻县、赤坎区、麻章区、雷州市、廉江市)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

玉溪市(易门县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

连云港市(连云区、赣榆区、东海县、灌云县、海州区、灌南县)

石家庄市(高邑县、元氏县、长安区、辛集市、无极县、正定县、新华区、井陉县、深泽县、平山县、行唐县、晋州市、赞皇县、新乐市、栾城区、裕华区、桥西区、赵县、灵寿县、藁城区、鹿泉区、井陉矿区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

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伊春市(大箐山县、金林区、友好区、伊美区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、南岔县、丰林县、铁力市)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

南昌市(安义县、西湖区、新建区、进贤县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、青山湖区)

儋州市  佳木斯市(郊区、东风区、同江市、前进区、向阳区、富锦市、桦川县、桦南县、抚远市、汤原县)

宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、宣州区、宁国市、广德市、旌德县)

泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、大埔县、梅县区、兴宁市、平远县)信阳市(浉河区、平桥区、潢川县、息县、商城县、淮滨县、罗山县、固始县、新县、光山县)

运城市(永济市、稷山县、夏县、临猗县、垣曲县、平陆县、万荣县、绛县、盐湖区、河津市、新绛县、闻喜县、芮城县)  宁德市(寿宁县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、周宁县、霞浦县、屏南县、福安市、古田县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、特克斯县、霍城县、伊宁县)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

河源市(源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县、连平县)本溪市(平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区)

定西市(安定区、岷县、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县、漳县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

百色市(隆林各族自治县、田东县、那坡县、田阳区、平果市、田林县、乐业县、凌云县、西林县、右江区、靖西市、德保县)

泉州市(晋江市、丰泽区、鲤城区、永春县、洛江区、金门县、安溪县、惠安县、石狮市、南安市、泉港区、德化县)

杭州市(淳安县、萧山区、西湖区、上城区、桐庐县、钱塘区、拱墅区、临安区、余杭区、富阳区、滨江区、建德市、临平区)

延安市(吴起县、富县、延长县、安塞区、洛川县、宜川县、延川县、黄龙县、子长市、甘泉县、黄陵县、宝塔区、志丹县)

五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、澄迈县、东方市、琼海市)

淮南市(田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

阿里地区(普兰县、革吉县、措勤县、日土县、改则县、札达县、噶尔县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)

廊坊市(香河县、霸州市、三河市、固安县、大城县、文安县、安次区、永清县、广阳区、大厂回族自治县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

周口市(沈丘县、西华县、淮阳区、鹿邑县、扶沟县、川汇区、郸城县、项城市、太康县、商水县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。