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松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

长沙市(宁乡市、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区、浏阳市、天心区、芙蓉区、望城区)

长治市(潞城区、襄垣县、平顺县、潞州区、沁县、武乡县、沁源县、黎城县、上党区、长子县、壶关县、屯留区)

烟台市(蓬莱区、莱阳市、莱州市、牟平区、海阳市、龙口市、栖霞市、福山区、莱山区、招远市、芝罘区)  甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、碌曲县、舟曲县、临潭县、玛曲县、夏河县、迭部县)

双鸭山市(集贤县、宝清县、尖山区、友谊县、饶河县、岭东区、四方台区、宝山区)

襄阳市(宜城市、保康县、枣阳市、襄州区、谷城县、樊城区、襄城区、老河口市、南漳县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)  内蒙古自治区

衢州市(江山市、常山县、龙游县、开化县、衢江区、柯城区)

衡阳市(衡山县、衡阳县、珠晖区、衡东县、南岳区、常宁市、雁峰区、祁东县、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、衡南县)

潍坊市(诸城市、寒亭区、寿光市、坊子区、安丘市、青州市、奎文区、高密市、昌乐县、昌邑市、临朐县、潍城区)

信阳市(潢川县、淮滨县、商城县、息县、罗山县、浉河区、平桥区、固始县、新县、光山县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

济宁市(微山县、邹城市、梁山县、金乡县、嘉祥县、泗水县、曲阜市、任城区、鱼台县、兖州区、汶上县)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

柳州市(三江侗族自治县、柳南区、城中区、柳城县、融水苗族自治县、融安县、柳江区、柳北区、鹿寨县、鱼峰区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、调兵山市、昌图县、清河区、西丰县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

宁德市(古田县、福安市、柘荣县、霞浦县、福鼎市、寿宁县、周宁县、蕉城区、屏南县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、北票市、凌源市、建平县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

株洲市(炎陵县、芦淞区、攸县、荷塘区、天元区、醴陵市、渌口区、石峰区、茶陵县)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、海陵区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

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内江市(东兴区、威远县、市中区、隆昌市、资中县)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、郁南县、新兴县)

广安市(前锋区、华蓥市、邻水县、武胜县、岳池县、广安区)

苏州市(常熟市、昆山市、虎丘区、张家港市、姑苏区、太仓市、吴江区、相城区、吴中区)  承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、承德县)

上海市(青浦区、宝山区、普陀区、崇明区、浦东新区、嘉定区、静安区、闵行区、徐汇区、奉贤区、虹口区、杨浦区、金山区、长宁区、黄浦区、松江区)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、敦化市、珲春市、图们市、延吉市、和龙市、汪清县)东莞市

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)  德州市(夏津县、禹城市、乐陵市、陵城区、武城县、德城区、宁津县、齐河县、庆云县、平原县、临邑县)

抚州市(乐安县、金溪县、东乡区、广昌县、南城县、临川区、崇仁县、南丰县、资溪县、黎川县、宜黄县)

天水市(武山县、清水县、麦积区、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

昌都市(贡觉县、类乌齐县、江达县、芒康县、丁青县、察雅县、洛隆县、八宿县、边坝县、左贡县、卡若区)吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

安阳市(内黄县、滑县、殷都区、安阳县、文峰区、林州市、汤阴县、龙安区、北关区)

唐山市(遵化市、乐亭县、玉田县、滦州市、古冶区、路北区、迁安市、迁西县、曹妃甸区、丰南区、滦南县、开平区、路南区、丰润区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

常德市(津市市、澧县、鼎城区、桃源县、安乡县、汉寿县、石门县、武陵区、临澧县)

孝感市(孝南区、大悟县、孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、安陆市)

庆阳市(庆城县、华池县、西峰区、宁县、正宁县、环县、合水县、镇原县)

三沙市(南沙区、西沙区)

宁夏回族自治区

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、广陵区)

常州市(武进区、溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

新疆维吾尔自治区

河池市(宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县)

温州市(瓯海区、乐清市、平阳县、苍南县、鹿城区、泰顺县、永嘉县、龙湾区、洞头区、龙港市、瑞安市、文成县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。