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甘南藏族自治州(夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县、临潭县、玛曲县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

乐山市(五通桥区、犍为县、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、金口河区、沙湾区、沐川县)  宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)

六安市(舒城县、裕安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金安区、金寨县)

雅安市(汉源县、天全县、芦山县、石棉县、名山区、荥经县、宝兴县、雨城区)丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市、振兴区、振安区)

柳州市(鹿寨县、融安县、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、鱼峰区、柳城县、柳江区)  安庆市(太湖县、桐城市、望江县、迎江区、大观区、宿松县、岳西县、宜秀区、怀宁县、潜山市)

山南市(浪卡子县、琼结县、措美县、错那市、贡嘎县、洛扎县、加查县、隆子县、扎囊县、曲松县、乃东区、桑日县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县)

抚州市(南丰县、南城县、乐安县、黎川县、东乡区、崇仁县、广昌县、宜黄县、临川区、金溪县、资溪县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)

长沙市(开福区、芙蓉区、望城区、雨花区、宁乡市、长沙县、岳麓区、天心区、浏阳市)

东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)

宜昌市(当阳市、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、伍家岗区、秭归县、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、宜都市、猇亭区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

河源市(紫金县、和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县)

潍坊市(高密市、潍城区、安丘市、青州市、昌乐县、诸城市、昌邑市、寿光市、寒亭区、临朐县、奎文区、坊子区)

新疆维吾尔自治区

南京市(玄武区、鼓楼区、浦口区、六合区、栖霞区、溧水区、江宁区、建邺区、高淳区、雨花台区、秦淮区)

开封市(兰考县、尉氏县、杞县、鼓楼区、祥符区、通许县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区)

徐州市(贾汪区、新沂市、鼓楼区、泉山区、沛县、铜山区、丰县、云龙区、邳州市、睢宁县)

滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、滨城区)

阜阳市(临泉县、颍泉区、太和县、阜南县、颍州区、颍上县、界首市、颍东区)

苏州市(相城区、常熟市、太仓市、吴中区、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴江区、张家港市)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县)

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宁德市(福安市、周宁县、霞浦县、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、柘荣县、屏南县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)

平凉市(静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县、华亭市、庄浪县、崇信县)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、林周县、城关区、曲水县)  天水市(清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区)

汉中市(西乡县、略阳县、留坝县、南郑区、宁强县、城固县、佛坪县、汉台区、勉县、洋县、镇巴县)

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、溆浦县)

大理白族自治州(祥云县、大理市、永平县、漾濞彝族自治县、宾川县、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、洱源县)钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

双鸭山市(尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、友谊县、宝清县、饶河县、岭东区)  河池市(南丹县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县)

焦作市(孟州市、中站区、博爱县、修武县、解放区、马村区、山阳区、沁阳市、温县、武陟县)

武汉市(新洲区、江夏区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、汉南区、汉阳区、东西湖区、江岸区、青山区、硚口区、江汉区、武昌区)

梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市)吉林市(桦甸市、船营区、丰满区、龙潭区、蛟河市、永吉县、磐石市、昌邑区、舒兰市)

株洲市(醴陵市、炎陵县、渌口区、石峰区、芦淞区、攸县、天元区、荷塘区、茶陵县)

杭州市(余杭区、淳安县、拱墅区、滨江区、桐庐县、萧山区、西湖区、临安区、钱塘区、上城区、临平区、富阳区、建德市)

榆林市(定边县、绥德县、府谷县、靖边县、神木市、佳县、清涧县、子洲县、吴堡县、横山区、米脂县、榆阳区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

宣城市(宣州区、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、泾县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县、久治县)

洛阳市(新安县、瀍河回族区、汝阳县、嵩县、老城区、洛宁县、洛龙区、涧西区、偃师区、栾川县、宜阳县、孟津区、西工区、伊川县)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

济源市

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

泉州市(晋江市、惠安县、安溪县、南安市、洛江区、丰泽区、德化县、鲤城区、永春县、金门县、石狮市、泉港区)

通化市(柳河县、集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、二道江区、通化县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、措勤县、噶尔县、札达县、日土县)

咸宁市(通城县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县)

德阳市(什邡市、广汉市、旌阳区、绵竹市、中江县、罗江区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。