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永州市(零陵区、祁阳市、江永县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、冷水滩区、东安县、新田县)

武汉市(洪山区、黄陂区、江汉区、新洲区、江岸区、东西湖区、汉南区、汉阳区、江夏区、武昌区、蔡甸区、青山区、硚口区)

汉中市(汉台区、略阳县、宁强县、西乡县、南郑区、佛坪县、镇巴县、勉县、城固县、洋县、留坝县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  昭通市(昭阳区、巧家县、镇雄县、大关县、绥江县、威信县、水富市、彝良县、永善县、鲁甸县、盐津县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

周口市(西华县、太康县、项城市、鹿邑县、沈丘县、商水县、川汇区、扶沟县、淮阳区、郸城县)

青岛市(市南区、平度市、市北区、李沧区、胶州市、莱西市、黄岛区、即墨区、崂山区、城阳区)  太原市(娄烦县、清徐县、小店区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、阳曲县、晋源区、古交市、杏花岭区)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、泉山区、铜山区、贾汪区、沛县、邳州市、云龙区、新沂市、丰县)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

昌都市(类乌齐县、边坝县、察雅县、卡若区、贡觉县、江达县、芒康县、八宿县、洛隆县、丁青县、左贡县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

庆阳市(西峰区、正宁县、宁县、镇原县、合水县、华池县、庆城县、环县)

梅州市(平远县、丰顺县、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅县区、梅江区、大埔县)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、琼海市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、澄迈县、临高县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

西藏自治区

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县、久治县)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、花山区、博望区、和县)

商洛市(山阳县、丹凤县、镇安县、柞水县、商南县、洛南县、商州区)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、罗江区、什邡市)

濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、南乐县、范县、清丰县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

厦门市(海沧区、思明区、同安区、翔安区、湖里区、集美区)

衡水市(枣强县、阜城县、深州市、饶阳县、景县、故城县、冀州区、武邑县、武强县、桃城区、安平县)

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南京市(浦口区、江宁区、鼓楼区、建邺区、玄武区、秦淮区、雨花台区、高淳区、溧水区、六合区、栖霞区)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

金华市(东阳市、婺城区、兰溪市、武义县、浦江县、永康市、义乌市、磐安县、金东区)

沧州市(黄骅市、新华区、东光县、南皮县、泊头市、孟村回族自治县、青县、海兴县、肃宁县、盐山县、河间市、任丘市、运河区、献县、吴桥县、沧县)  聊城市(高唐县、东昌府区、莘县、临清市、东阿县、冠县、阳谷县、茌平区)

苏州市(虎丘区、吴中区、常熟市、相城区、姑苏区、太仓市、昆山市、吴江区、张家港市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市)张家口市(康保县、怀安县、张北县、蔚县、桥西区、崇礼区、尚义县、宣化区、沽源县、赤城县、阳原县、涿鹿县、怀来县、万全区、下花园区、桥东区)

滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市、惠民县、无棣县)  怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

安阳市(文峰区、殷都区、林州市、汤阴县、滑县、安阳县、龙安区、内黄县、北关区)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、武进区)杭州市(萧山区、上城区、钱塘区、富阳区、西湖区、临平区、临安区、拱墅区、淳安县、桐庐县、建德市、滨江区、余杭区)

漳州市(华安县、龙文区、龙海区、云霄县、南靖县、平和县、芗城区、长泰区、诏安县、漳浦县、东山县)

贵阳市(开阳县、南明区、云岩区、花溪区、清镇市、修文县、息烽县、白云区、乌当区、观山湖区)

天水市(秦州区、秦安县、甘谷县、武山县、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、于田县、民丰县、和田市、和田县、皮山县、策勒县)

赣州市(石城县、崇义县、瑞金市、章贡区、上犹县、南康区、宁都县、赣县区、兴国县、全南县、于都县、定南县、安远县、信丰县、大余县、会昌县、龙南市、寻乌县)

抚顺市(顺城区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区、清原满族自治县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

大理白族自治州(洱源县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、祥云县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

烟台市(海阳市、招远市、莱州市、牟平区、莱阳市、蓬莱区、龙口市、芝罘区、福山区、栖霞市、莱山区)

清远市(佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、清新区、英德市、连南瑶族自治县)

泉州市(金门县、晋江市、惠安县、德化县、石狮市、永春县、安溪县、南安市、洛江区、泉港区、鲤城区、丰泽区)

合肥市(蜀山区、瑶海区、肥西县、巢湖市、包河区、长丰县、庐阳区、庐江县、肥东县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

自贡市(沿滩区、荣县、贡井区、大安区、自流井区、富顺县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。