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新余市(分宜县、渝水区)

澳门特别行政区

荆州市(松滋市、洪湖市、沙市区、石首市、公安县、江陵县、监利市、荆州区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  崇左市(江州区、凭祥市、天等县、宁明县、扶绥县、大新县、龙州县)

南通市(海门区、启东市、如东县、崇川区、海安市、如皋市、通州区)

鸡西市(麻山区、梨树区、虎林市、城子河区、鸡冠区、鸡东县、滴道区、密山市、恒山区)

白山市(抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、浑江区)

苏州市(相城区、张家港市、姑苏区、虎丘区、常熟市、昆山市、太仓市、吴江区、吴中区)  巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、尉犁县、轮台县、若羌县、博湖县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、林周县、城关区)

吉林市(磐石市、丰满区、桦甸市、舒兰市、龙潭区、蛟河市、船营区、永吉县、昌邑区)

滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、来安县、天长市、南谯区、定远县、琅琊区)

石家庄市(正定县、辛集市、晋州市、高邑县、鹿泉区、元氏县、井陉县、无极县、栾城区、桥西区、赵县、赞皇县、裕华区、长安区、藁城区、平山县、灵寿县、深泽县、新华区、新乐市、行唐县、井陉矿区)

抚州市(宜黄县、资溪县、临川区、东乡区、乐安县、黎川县、南城县、崇仁县、金溪县、南丰县、广昌县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

百色市(德保县、隆林各族自治县、右江区、田林县、西林县、凌云县、那坡县、平果市、靖西市、田阳区、田东县、乐业县)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市)

儋州市

丽水市(云和县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、庆元县、龙泉市、莲都区、青田县)

丹东市(东港市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区)

大庆市(萨尔图区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、龙凤区、肇源县、大同区)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区)

榆林市(绥德县、靖边县、榆阳区、佳县、吴堡县、神木市、米脂县、定边县、横山区、子洲县、府谷县、清涧县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、白银区、靖远县)

日喀则市(萨迦县、吉隆县、桑珠孜区、昂仁县、岗巴县、康马县、定结县、仲巴县、定日县、江孜县、白朗县、亚东县、仁布县、萨嘎县、南木林县、聂拉木县、谢通门县、拉孜县)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、临高县、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

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舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)  铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

喀什地区(英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、巴楚县、疏附县、岳普湖县、伽师县、疏勒县、泽普县、莎车县、麦盖提县)

定西市(临洮县、渭源县、通渭县、安定区、漳县、岷县、陇西县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)嘉兴市(海盐县、南湖区、桐乡市、海宁市、嘉善县、平湖市、秀洲区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市)  鹤岗市(兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县、工农区、南山区、兴安区、东山区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

天水市(秦安县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县、清水县)

新疆维吾尔自治区锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、义县、黑山县、太和区、凌河区)

常德市(石门县、桃源县、安乡县、汉寿县、鼎城区、澧县、临澧县、津市市、武陵区)

金昌市(永昌县、金川区)

邯郸市(广平县、丛台区、涉县、成安县、磁县、馆陶县、峰峰矿区、大名县、魏县、肥乡区、邯山区、鸡泽县、武安市、临漳县、邱县、永年区、复兴区、曲周县)

长沙市(长沙县、天心区、岳麓区、望城区、芙蓉区、开福区、宁乡市、浏阳市、雨花区)

成都市(青白江区、蒲江县、郫都区、彭州市、双流区、崇州市、新都区、温江区、金牛区、青羊区、成华区、邛崃市、金堂县、简阳市、龙泉驿区、锦江区、都江堰市、武侯区、新津区、大邑县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

达州市(渠县、通川区、达川区、大竹县、开江县、万源市、宣汉县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、平南县、港南区)

宁夏回族自治区

襄阳市(南漳县、樊城区、襄州区、老河口市、保康县、谷城县、枣阳市、宜城市、襄城区)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、花山区、和县、当涂县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、巴州区、通江县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！