北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？

400电话：123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各观看免费《今日汇总》

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各区点热线观看免费《今日发布》

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？电话

7天观看免费人工电话为您、北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？电话区域：

荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区)

周口市(太康县、商水县、西华县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、项城市、郸城县、川汇区、沈丘县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、资阳区、桃江县、南县)  黔东南苗族侗族自治州(黎平县、黄平县、凯里市、丹寨县、镇远县、剑河县、三穗县、岑巩县、麻江县、锦屏县、榕江县、台江县、从江县、天柱县、施秉县、雷山县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

嘉峪关市

儋州市  大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、大理市、宾川县、永平县、南涧彝族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县)

柳州市(融安县、柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳城县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区)

淄博市(沂源县、临淄区、博山区、张店区、周村区、淄川区、桓台县、高青县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

无锡市(惠山区、宜兴市、江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区)

阜新市(清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、太平区)

十堰市(郧阳区、张湾区、竹溪县、房县、郧西县、丹江口市、茅箭区、竹山县)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

济源市

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)

遵义市(红花岗区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、凤冈县、汇川区、绥阳县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、余庆县、赤水市)

石家庄市(长安区、元氏县、桥西区、井陉矿区、行唐县、赵县、辛集市、灵寿县、平山县、赞皇县、新华区、晋州市、裕华区、新乐市、栾城区、鹿泉区、正定县、藁城区、深泽县、无极县、井陉县、高邑县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、利川市、巴东县、建始县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

安康市(平利县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、白河县、石泉县、紫阳县、镇坪县、宁陕县、旬阳市)

泸州市(泸县、合江县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、叙永县)

楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、武定县、禄丰市、姚安县、牟定县、大姚县、双柏县、永仁县、南华县)

连云港市(连云区、海州区、灌南县、赣榆区、灌云县、东海县)

400电话：123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各观看免费《今日汇总》《今日发布》

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？电话

7天观看免费人工电话为您、北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？中心2025已更新(今日/推荐)

北美论坛小说文学区，如何让孩子们健康快乐成长？电话区域：

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、双河市、铁门关市、昆玉市、白杨市、新星市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、五家渠市)

甘孜藏族自治州(雅江县、稻城县、色达县、巴塘县、德格县、理塘县、炉霍县、丹巴县、乡城县、新龙县、得荣县、九龙县、道孚县、泸定县、甘孜县、白玉县、石渠县、康定市)

杭州市(钱塘区、临平区、淳安县、富阳区、西湖区、建德市、滨江区、上城区、临安区、余杭区、萧山区、拱墅区、桐庐县)

吉安市(峡江县、永新县、井冈山市、万安县、吉州区、安福县、吉水县、青原区、遂川县、吉安县、泰和县、永丰县、新干县)  内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、个旧市、开远市、蒙自市、弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、建水县、绿春县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)

抚州市(黎川县、金溪县、广昌县、乐安县、资溪县、宜黄县、崇仁县、南丰县、临川区、东乡区、南城县)盐城市(盐都区、响水县、亭湖区、大丰区、射阳县、滨海县、东台市、建湖县、阜宁县)

河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

新乡市(红旗区、新乡县、长垣市、延津县、原阳县、卫辉市、凤泉区、牧野区、封丘县、卫滨区、辉县市、获嘉县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

贵阳市(白云区、观山湖区、息烽县、修文县、乌当区、花溪区、云岩区、开阳县、清镇市、南明区)

佳木斯市(同江市、桦南县、抚远市、郊区、桦川县、向阳区、汤原县、富锦市、前进区、东风区)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、库车市、新和县、阿克苏市、柯坪县)

成都市(彭州市、简阳市、武侯区、温江区、金堂县、郫都区、新津区、崇州市、新都区、青羊区、金牛区、蒲江县、都江堰市、锦江区、邛崃市、龙泉驿区、成华区、青白江区、大邑县、双流区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、博望区、花山区、含山县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、台安县、铁西区、铁东区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、恩平市、台山市、江海区、鹤山市)

衡水市(阜城县、饶阳县、冀州区、故城县、景县、桃城区、枣强县、武邑县、武强县、深州市、安平县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

金昌市(金川区、永昌县)

绵阳市(三台县、游仙区、平武县、安州区、涪城区、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县)

内蒙古自治区

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

邯郸市(磁县、成安县、大名县、涉县、邯山区、鸡泽县、馆陶县、丛台区、邱县、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、广平县、临漳县、永年区、武安市、魏县、复兴区)

4月11日，九洲药业（603456.SH）发布2024年年度报告，公司实现营收51.61亿元，同比下降6.57%。扣非净利润5.94亿元，同比大幅下降42.06%。九洲药业2024年年度净利润6.07亿元，业绩同比大幅下降41.14%。

对于业绩大幅下降的原因，九洲药业表示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少42.06%，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致。

除此之外，九洲药业CDMO业务增长失速、海外竞争加剧、应收账款上升、募投项目延期等问题隐忧也逐渐暴露。

业绩不及预期

CDMO业务增长失速

九洲药业的主要业务是为全球药企提供创新药从临床前到商业化上市的一站式药物研发、生产解决方案和专业服务，主要产品包括合同定制类和中枢神经类药物两项，其中合同定制类（即CDMO业务）占比75.00%，中枢神经类药物占比7.54%。  

2024年九洲药业营收51.61亿元，同比下降6.57%。从营业收入的分布情况来看，合同定制类营收38.71亿元，同比小幅下降了5.12%。中枢神经类药物本期营收3.89亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降了16.27%。 

合同定制类营收下降的主要原因是2024年CDMO医药行业面临着较为激烈的价格战，生物医药投融资降温，制药企业收紧研发支出，对价格更为敏感，导致行业竞争压力加剧。

部分CXO企业为争取订单，对国内新客户大幅降价，例如美迪西先是2023年药物发现与药学研究业务客单价同比下降36.81%，临床前研究业务客单价同比下降23.59%，2024年单价又继续承压。

药石科技也表示，2024年为引入业务、赢得订单，面对国内客户明确价格需求及市场比价情况，报价比以往降低。

奥浦迈指出，2024年CDMO业务终端价格承压情况普遍存在，行业处于出清过程。价格战对九洲药业也产生了巨大影响，导致部分产品价格同比下降约10%，直接拉低整体营收。

价格战的出现拉低了九洲药业的产品整体毛利率，2024年合同定制类毛利率为38.38%，同比小幅下降4.86%。

而九洲药业的第二大业务中枢神经类药物，日子也不好过。首先是国内仿制药企业技术突破加速，中枢神经类核心品种，例如抗抑郁药、抗癫痫药等产品均面临同类产品低价竞争。2024年该类产品价格同比下降约10%，而同期原材料成本上涨，形成“量价双杀”格局。

同时，印度原料药企业通过低价策略抢占全球市场份额，九洲药业中枢神经类海外收入同比减少6.55%，进一步压缩利润空间，且中枢神经类产品中仿制药占比过高，未能形成差异化竞争。

以上原因都导致九洲药业中枢神经类药物毛利率呈下降趋势，从2022年的45.84%，下降到2024年的35.58%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，经销能力较弱，2024年经销模式收入同比暴跌50.22%，仅贡献1.45亿元，反映传统分销体系竞争力衰退。而直销模式虽占比97.16%，同期毛利率为34.52%，同比下降4.08个百分点，显示直销渠道议价能力减弱。

而这一切，首先是受当前医药行业整体大环境不佳影响导致，其次是九洲药业的研发投入力度不足，2024年九洲药业研发费用仅为3.15亿元，同比下降4.81%。

国际市场风云变幻

前有壁垒后有追兵

根据2024年年报，九洲药业海外营收为40.25亿元，占公司总营收的77.99%。

尽管海外市场是九洲药业的核心收入来源，但2024年其海外收入同比下降6.55%，伴随着全球化趋势减弱，海外市场未来面临着一定的调整压力。

从总体上来看，九洲药业当前海外市场主要面临着以下几个问题。

首先是市场竞争白热化与价格压力，尤其是欧洲市场遭到挤压，欧洲地区是九洲药业海外收入的主要来源地，但印度企业通过低价策略抢占市场份额，导致抗感染类原料药等低毛利产品价格同比下降约10%，直接拖累毛利率，让抗感染类毛利率跌至-5.74%。

九洲药业原本也想开拓亚太市场，但当前的形势下，亚太新兴市场拓展难度加大，之前九洲药业已经通过日本、新加坡等地的CRO平台布局亚太市场，但日本高端仿制药市场竞争激烈，且东南亚市场对成本敏感，订单转化效率低于预期。

其次是受国际政治经济波动的剧烈影响，九洲药业主要依赖欧美市场，但欧美市场的地缘政治不确定性增加，导致部分客户项目交付延迟或订单转移。例如，CDMO业务中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，技术转化效率不足。

且当前美国正在利用关税大棒让医药供应链区域进行重构，美国对生物反应器等设备加征关税的潜在风险，倒逼企业加快海外产能建设，但这样一来就延长了产能释放周期长，例如九洲药业的多肽商业化产能建设需1-2年，具体推动可能需要更长的时间，短期内难以应对当前九洲药业面临的成本压力。

第三是行业技术壁垒与客户集中度风险，高附加值领域竞争不足，九洲药业在中枢神经类、抗感染类等传统原料药领域技术壁垒较低，而印度企业在规模化生产上更具成本优势。相比之下，公司在多肽、ADC（抗体偶联药物）等高壁垒领域虽布局加速，但商业化订单占比仍不足20%。研发费用投入占营收比重仅为6%左右，有很大的提升空间。

且九洲药业的国际市场的大客户依赖度高，前五大客户贡献了64.31%的销售额，其中诺华一家占比达56.65%。

客户集中度过高导致议价能力受限，且一旦核心客户订单波动，将对收入稳定性造成显著冲击。

募投项目延期延期18个月

技术转化效率不足

年报公布的同时，九洲药业公布了募投项目延期的公告。公告显示，原本计划于2025年6月30日投产的创新药CDMO生产基地项目一期工程将延期一年半至2026年12月31日投产。

该项目为九洲药业2022年非公开发行股票募投项目，定位为创新药CDMO生产基地建设，总投资12亿元，原本计划提升公司在全球创新药研发生产服务领域的竞争力。

截至2024年12月31日，募集资金实际投入6.72亿元，占承诺投资总额的56%，公司强调延期仅涉及进度调整，不改变实施主体、投资总额（12亿元）及用途。

至于延期的原因，虽然公司公告没有给出具体的解释，但总体上可以归结为外部环境与供应链压力。

首先是外部的不可控因素，包括国际政治经济波动对设备采购、原材料供应的影响，以及海外客户需求变化导致的项目研发进度调整。例如近两年的CDMO行业产能扩张加速，价格战趋势明显且没有明显的拐点。

同时九洲药业自身的技术转化效率不足，截至2024年，公司CDMO管线中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，需优化技术验证流程。

那项目延期对九洲药业的影响有多大呢？

投资者担忧项目延期可能削弱公司CDMO业务增速（2024年海外收入同比降6.55%），但公司通过德国、日本等海外基地承接订单以对冲风险。

而从长期来看，全球CDMO市场规模预计2026年达1500亿美元，延期可能延缓公司在高壁垒领域（如ADC、细胞治疗）的产能布局，错失技术领先窗口期。（《理财周刊-财事汇》出品）