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唐山市(路北区、丰南区、古冶区、曹妃甸区、滦州市、乐亭县、滦南县、迁安市、路南区、丰润区、迁西县、遵化市、开平区、玉田县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

德阳市(什邡市、中江县、罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市)

鞍山市(铁西区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、翔安区、同安区、思明区)

烟台市(福山区、莱州市、牟平区、海阳市、招远市、莱阳市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、莱山区、芝罘区)

太原市(万柏林区、古交市、娄烦县、晋源区、迎泽区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、小店区)

沈阳市(于洪区、新民市、康平县、大东区、和平区、浑南区、辽中区、皇姑区、法库县、铁西区、沈河区、沈北新区、苏家屯区)  衡阳市(珠晖区、南岳区、祁东县、衡南县、蒸湘区、衡东县、耒阳市、常宁市、衡阳县、衡山县、雁峰区、石鼓区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)

晋城市(陵川县、阳城县、沁水县、高平市、泽州县、城区)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、高邮市)

临汾市(曲沃县、蒲县、襄汾县、乡宁县、古县、洪洞县、大宁县、尧都区、吉县、浮山县、汾西县、霍州市、隰县、安泽县、翼城县、永和县、侯马市)

驻马店市(汝南县、平舆县、驿城区、上蔡县、遂平县、泌阳县、确山县、新蔡县、正阳县、西平县)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

达州市(大竹县、渠县、万源市、达川区、通川区、开江县、宣汉县)

南平市(光泽县、浦城县、建阳区、政和县、武夷山市、顺昌县、松溪县、建瓯市、邵武市、延平区)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

东莞市

许昌市(禹州市、襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区、建安区)

青岛市(平度市、李沧区、市南区、城阳区、胶州市、崂山区、即墨区、莱西市、市北区、黄岛区)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

金华市(浦江县、义乌市、兰溪市、永康市、武义县、婺城区、磐安县、东阳市、金东区)

崇左市(天等县、龙州县、凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县、大新县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

郑州市(上街区、金水区、巩义市、中原区、新郑市、管城回族区、登封市、中牟县、荥阳市、惠济区、新密市、二七区)

聊城市(冠县、阳谷县、莘县、茌平区、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

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凉山彝族自治州(金阳县、普格县、甘洛县、雷波县、布拖县、德昌县、喜德县、美姑县、会理市、昭觉县、宁南县、盐源县、西昌市、木里藏族自治县、冕宁县、越西县、会东县)

玉溪市(江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区)

永州市(东安县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、双牌县、宁远县、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、新田县)

淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、盱眙县、金湖县)  红河哈尼族彝族自治州(红河县、元阳县、蒙自市、屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、开远市、建水县、绿春县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

儋州市

西藏自治区黑河市(五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、北安市、嫩江市)

揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)  酒泉市(瓜州县、玉门市、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、柯城区、开化县、龙游县)

泉州市(丰泽区、石狮市、德化县、晋江市、惠安县、鲤城区、金门县、泉港区、安溪县、洛江区、南安市、永春县)湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

宝鸡市(陈仓区、凤县、岐山县、扶风县、金台区、凤翔区、太白县、千阳县、陇县、渭滨区、麟游县、眉县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

廊坊市(霸州市、安次区、文安县、大城县、大厂回族自治县、广阳区、永清县、固安县、香河县、三河市)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县、秀洲区)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、平江县、临湘市、华容县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、云溪区)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、乐昌市、翁源县、武江区、南雄市、仁化县、浈江区)

拉萨市(尼木县、城关区、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、林周县、堆龙德庆区、达孜区)

临沂市(沂水县、蒙阴县、兰山区、平邑县、兰陵县、罗庄区、郯城县、河东区、费县、沂南县、临沭县、莒南县)

上饶市(万年县、横峰县、德兴市、余干县、信州区、铅山县、广信区、婺源县、鄱阳县、玉山县、广丰区、弋阳县)

大同市(云冈区、平城区、浑源县、广灵县、灵丘县、新荣区、云州区、天镇县、左云县、阳高县)

黄山市(屯溪区、黟县、祁门县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

吕梁市(孝义市、岚县、中阳县、文水县、方山县、临县、兴县、柳林县、石楼县、汾阳市、离石区、交城县、交口县)

绥化市(明水县、望奎县、庆安县、海伦市、肇东市、安达市、兰西县、青冈县、绥棱县、北林区)

通化市(通化县、东昌区、辉南县、柳河县、集安市、梅河口市、二道江区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

　　2025年4月22日，振芯科技（300101.SZ）年度股东大会爆发激烈冲突，控股股东国腾电子集团对《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》《关于选聘2025-2029年度审计机构的议案》三项核心议案投下反对票，导致其以超过95%的反对率被否决。这场表决不仅是股东间的投票对抗，更是控股股东与董事会长达七年控制权争夺的集中爆发。

　　矛盾焦点一：董事会治理合法性争议

　　国腾电子集团董事长高虹指控董事会存在三大失职：

　　薪酬机制不合理：在2024年净利润同比暴跌44.91%的情况下，董事长谢俊薪酬逆势上涨10.6%至103.26万元，而同期研发投入仅增长5.35%；

　　关联交易监管缺位：董事莫然（原董事长莫晓宇之子）控制的成都国恒与上市公司存在同业竞争，但监事会未履行监督职责；

　　信息披露违规：董事会工作报告中关于“国腾电子集团内部矛盾长期存在”的表述被指误导市场，违反法院判决对集团治理能力的认定。

　　矛盾焦点二：审计机构选聘争议

　　被否的审计机构议案暴露出更深层信任危机：

　　程序合规性存疑：振芯科技拟一次性选聘四川华信为未来五年审计机构，违反《上市公司章程指引》要求的年度审议原则；

　　审计质量受质疑：四川华信自2007年起服务振芯科技，但2021年因风险评估缺陷被四川证监局出具警示函，且审计费用连续三年上涨但未披露定价依据。

　　矛盾焦点三：现场治理秩序失控

　　股东大会现场出现罕见混乱：中小股东质疑议程“只审不议”，部分股东因发言激烈被工作人员威胁驱逐。国腾电子集团虽持有29.21%股权，但高虹临时取消现场参会计划，通过网络投票完成表决，进一步激化双方不信任。

　　七年缠斗史：从股权争夺到治理结构撕裂

　　振芯科技的治理危机可追溯至2016年实控人何燕入狱事件，此后演变为控股股东内部“51%vs49%”的持久战：

　　阶段一：控制权真空与法律博弈（2016-2023）

　　何燕因挪用资金罪入狱期间，莫晓宇等四名股东通过掌控国腾电子集团印章证照，推动上市公司“去何燕化”，2018年提起解散集团诉讼；

　　2023年成都中院终审判决驳回解散请求，要求莫晓宇归还集团控制权，但执行过程中遭遇抵制，导致上市公司2023年报延迟披露。

　　阶段二：实控人回归与董事会反制（2024-2025）

　　2024年12月法院终审维持国腾电子集团存续，何燕凭借51%股权重获实控人身份，但董事会9名成员中4人属创始团队阵营，形成“法律控制权”与“经营控制权”割裂；

　　2025年1月国腾电子集团提出修订公司章程、扩大董事会席位的临时提案，但遭董事会以“提案模糊”“缺乏内部决议授权”为由否决，触发此次股东大会对抗。

　　阶段三：治理机制失灵与业绩恶化

　　决策机制瘫痪：2024年第四季度单季亏损3093.84万元，集成电路业务收入同比下滑16.58%，智慧城市业务萎缩29.75%，但董事会未提出有效扭亏方案；

　　资本运作受阻：自2018年起，公司再融资计划多次因治理争议中止，2024年资产负债率攀升至33%，流动比率降至2.47，偿债能力持续恶化。

　　上海家化改革阵痛接近尾声。4月24日盘后，上海家化联合股份有限公司（简称：上海家化）同期发布2024年财报、2025年一季报。数据显示，2024年、2025年一季度上海家化实现营业收入56.79亿元、17.04亿元；净利润-8.33亿元、2.17亿元。值得关注的是，上海家化业务健康度也获得大幅提升，2024年期末应收账款和存货分别较期初下降34.3%、13.3%，经营性现金流同比增长164.9%。2025年一季度公司线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数提升，进一步印证了战略调整对基本面的正向作用。

　　战略调整进入尾声，业务趋势向好

　　在新任董事长兼首席执行官林小海的带领下，上海家化提出聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率的四大聚焦举措，并围绕组织架构、品牌建设等进行了大刀阔斧的改革，主动进入了深蹲调整期。

　　改革进程中，“阵痛”与“流血”难以避免。去年，上海家化业绩阶段性承压，首次出现业绩亏损。期间，上海家化对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉资产进行减值约6.13亿元，同时对国内业务进行主动变革调整，包括百货渠道主动降低社会库存及闭店使得开票收入减少、线上经销商代理模式转自营模式形成退货、线下销售部架构调整等调整措施，均对当期收入、利润产生了较大影响。

　　历经近一年的深度调整，上海家化“深蹲期”俨然接近尾声。上海家化2024年年报显示公司经营质量也在持续改善中，期末应收账款和存货均较期初出现下降，经营性现金流同比提升。虽然报告显示今年第一季度公司的营收、利润有所下滑，但据接近公司的行业人士透露，上海家化在2025年Q1线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数增长。笔者进一步了解到，2025年一季度，上海家化多品牌在抖音渠道自播业务GMV实现三位数增长。不仅如此，各品牌38大促期间表现亮眼：玉泽自播超额完成目标；佰草集刘媛媛专场量利双增，线上同比实现三位数增长；双妹线上同比实现超三位数增长，明星品玉容霜获天猫面霜预售榜单TOP7。由此可见，上海家化在新管理层的带领下，改革成效已初步显现，实际业务获得有质量的增长。

　　二季度品牌势能爆发，战略转型获验证

　　进入2025年二季度，上海家化改革成效加速释放。近期，玉泽继核心产品全方位升级后，又举办了第五届全国皮肤屏障专业峰会，通过专家宣讲、品牌沙龙、沉浸式医研共创展厅等丰富形式多维触达头部意见领袖以及消费者，联合KOL矩阵以及医学机构等实现从专业圈层到全民科普的跨越。玉泽联合优麦医生、知乎树洞发布多份权威科研报告，进一步强化医研成果科学传播的专业度及影响力。

　　六神举办新品发布会，官宣与中山大学科研合作，双方将开展新一代驱蚊技术研究和蚊子驱避知识普及等科研课题研究，并借势天猫小黑盒独家首发全新升级驱蚊蛋。六神驱蚊蛋搭载20%羟哌酯配方及多款调香师调制香型，驱蚊时长提升至8.2小时，体积小巧、外观时尚，打破传统驱蚊产品的刻板印象。在新媒体营销端，六神电梯广告突破8倍增长，曝光成本下降65%。

　　两大核心品牌通过产品创新、科研背书和营销突破，不断带动品牌价值提升。玉泽推出的第二代屏障修护面霜及大分子防晒上市一个半月全渠道GMV获得高两位数增长；六神驱蚊蛋二代上市后蝉联抖音驱蚊花露水品类榜首十余天。

　　短期阵痛是长期跃升的必经之路，上海家化“四个聚焦”战略调整已逐渐进入红利释放期。国家统计局发布最新数据显示，一季度社会消费品零售总额增长4.6%，化妆品零售额同比增长3.2%。内外利好共振下，上海家化经营拐点或渐近。在行业复苏的趋势下，上海家化有望在2025年实现品牌力、产品力、渠道力的全面提升，最终能否实现蓄力后的“跃升”，笔者拭目以待。

当前，投资者和中央银行对黄金需求依旧强劲。

近日，摩根大通发布报告称，美国加征关税的举措以及中美贸易战持续导致经济衰退的概率增加，预计2026年黄金价格将突破每盎司4000美元。摩根大通指出，“我们预测黄金价格在明年朝向4000美元/盎司是基于投资者和中央银行持续强劲的黄金需求，今年净平均每季度约710吨。”

今年以来，现货黄金价格已上涨29%，创下28次历史高点，并首次触及每盎司3500美元。本月早些时候，高盛将其2025年底的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并指出在“极端尾部情景”中，黄金可能在2025年底接近4500美元/盎司交易。据摩根大通预计，到2025年第四季度，黄金价格平均将达到3675美元/盎司，并将在2026年第二季度超过4000美元/盎司。如果需求超过预期，价格可能提前超过这一预测。

关于黄金可能的利空情况，摩根大通表示，中央银行需求意外下降仍然是最大的基本风险。分析师指出，“更加实质性的利空情况将是美国经济增长对关税表现得极为韧性，使得联邦储备更加积极地应对通胀风险，并促使市场即便在通胀风险尚未出现之前就开始考虑加息。”摩根大通还预测，由于工业需求的不确定性，银价在短期内面临更大阻力，但预计到2025年底价格将上涨至39美元/盎司，2025年下半年可能出现“补涨窗口”。