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巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)

上饶市(万年县、横峰县、弋阳县、余干县、铅山县、玉山县、婺源县、德兴市、广丰区、信州区、广信区、鄱阳县)  永州市(道县、冷水滩区、江永县、零陵区、双牌县、东安县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县)

商洛市(柞水县、商南县、镇安县、山阳县、丹凤县、商州区、洛南县)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

武汉市(江夏区、新洲区、黄陂区、洪山区、汉南区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、武昌区、江岸区、江汉区、硚口区、青山区)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、融安县、城中区、柳江区)  楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、永仁县、楚雄市、大姚县、禄丰市、双柏县、元谋县、武定县、姚安县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

南京市(六合区、溧水区、玄武区、栖霞区、秦淮区、高淳区、建邺区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、浦口区)

昌都市(丁青县、边坝县、察雅县、江达县、芒康县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、贡觉县、八宿县、卡若区)

贵阳市(开阳县、花溪区、南明区、修文县、云岩区、乌当区、息烽县、观山湖区、清镇市、白云区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

徐州市(新沂市、鼓楼区、云龙区、沛县、贾汪区、睢宁县、泉山区、丰县、铜山区、邳州市)

临沂市(河东区、莒南县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、兰陵县、费县、临沭县、郯城县、沂南县、沂水县、兰山区)

台州市(三门县、仙居县、玉环市、路桥区、天台县、椒江区、温岭市、黄岩区、临海市)

焦作市(中站区、山阳区、解放区、孟州市、马村区、修武县、武陟县、博爱县、沁阳市、温县)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、宁城县、敖汉旗、红山区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县、高台县、民乐县)

忻州市(五寨县、保德县、神池县、代县、偏关县、河曲县、定襄县、原平市、静乐县、宁武县、忻府区、岢岚县、五台县、繁峙县)

濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、范县、台前县、清丰县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

六安市(裕安区、叶集区、霍山县、舒城县、霍邱县、金安区、金寨县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、新晃侗族自治县)

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日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县)

唐山市(乐亭县、路北区、迁西县、丰润区、玉田县、遵化市、迁安市、路南区、古冶区、开平区、曹妃甸区、滦南县、滦州市、丰南区)  广州市(白云区、增城区、天河区、荔湾区、花都区、番禺区、黄埔区、越秀区、海珠区、南沙区、从化区)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、白塔区、太子河区)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)滨州市(沾化区、无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、阳信县、滨城区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)  牡丹江市(穆棱市、西安区、阳明区、东宁市、爱民区、东安区、宁安市、绥芬河市、林口县、海林市)

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枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、薛城区、市中区、台儿庄区)安庆市(桐城市、怀宁县、大观区、宜秀区、潜山市、岳西县、望江县、宿松县、迎江区、太湖县)

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芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区)

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南阳市(宛城区、唐河县、南召县、西峡县、桐柏县、镇平县、卧龙区、淅川县、方城县、邓州市、内乡县、新野县、社旗县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。