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呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

重庆市(江北区、万州区、城口县、忠县、大渡口区、巫山县、大足区、长寿区、南岸区、綦江区、沙坪坝区、黔江区、奉节县、渝中区、巫溪县、石柱土家族自治县、武隆区、北碚区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、合川区、丰都县、江津区、渝北区、南川区、涪陵区、荣昌区、九龙坡区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、巴南区、潼南区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、永川区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)  广安市(广安区、武胜县、华蓥市、邻水县、前锋区、岳池县)

厦门市(思明区、湖里区、同安区、翔安区、集美区、海沧区)

青岛市(市南区、莱西市、市北区、黄岛区、崂山区、平度市、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市)

海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

石家庄市(长安区、桥西区、新华区、栾城区、无极县、鹿泉区、辛集市、行唐县、裕华区、元氏县、井陉矿区、井陉县、赞皇县、高邑县、赵县、新乐市、藁城区、深泽县、平山县、灵寿县、晋州市、正定县)  达州市(渠县、宣汉县、万源市、大竹县、通川区、达川区、开江县)

黄石市(下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县)

大连市(瓦房店市、普兰店区、甘井子区、沙河口区、长海县、中山区、庄河市、西岗区、金州区、旅顺口区)

福州市(连江县、福清市、马尾区、晋安区、长乐区、闽清县、台江区、罗源县、鼓楼区、平潭县、永泰县、仓山区、闽侯县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

南宁市(宾阳县、良庆区、兴宁区、上林县、横州市、武鸣区、隆安县、江南区、马山县、西乡塘区、青秀区、邕宁区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、范县、华龙区、台前县)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、若羌县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、尉犁县)

苏州市(虎丘区、常熟市、吴江区、太仓市、相城区、昆山市、张家港市、姑苏区、吴中区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县)

宁波市(北仑区、鄞州区、象山县、宁海县、余姚市、海曙区、江北区、奉化区、慈溪市、镇海区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

台州市(黄岩区、三门县、温岭市、天台县、玉环市、椒江区、临海市、仙居县、路桥区)

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遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

宁德市(福安市、福鼎市、屏南县、寿宁县、霞浦县、周宁县、古田县、柘荣县、蕉城区)

佳木斯市(郊区、东风区、桦南县、桦川县、抚远市、富锦市、同江市、前进区、汤原县、向阳区)

安庆市(桐城市、岳西县、宿松县、迎江区、望江县、宜秀区、太湖县、潜山市、怀宁县、大观区)  郴州市(桂东县、嘉禾县、北湖区、安仁县、汝城县、苏仙区、桂阳县、临武县、永兴县、资兴市、宜章县)

营口市(大石桥市、西市区、老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

阜新市(清河门区、彰武县、海州区、细河区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县)娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

榆林市(府谷县、榆阳区、绥德县、米脂县、靖边县、横山区、子洲县、清涧县、佳县、定边县、神木市、吴堡县)  常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、林周县、当雄县、尼木县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、独山县、福泉市、三都水族自治县、龙里县、都匀市、惠水县、荔波县、瓮安县、贵定县、平塘县)

三沙市(南沙区、西沙区)惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

柳州市(融安县、柳北区、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、城中区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、兴和县、四子王旗、化德县)

陇南市(康县、成县、徽县、文县、西和县、武都区、宕昌县、礼县、两当县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

潍坊市(青州市、安丘市、昌乐县、奎文区、潍城区、诸城市、寒亭区、临朐县、寿光市、高密市、坊子区、昌邑市)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

林芝市(巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县、米林市、波密县、工布江达县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

昭通市(镇雄县、巧家县、大关县、彝良县、昭阳区、鲁甸县、水富市、盐津县、绥江县、永善县、威信县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

西藏自治区

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、望谟县)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、玉泉区、武川县、托克托县、土默特左旗、回民区、赛罕区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、大理市、剑川县、宾川县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、弥渡县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。