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来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县)

九江市(柴桑区、庐山市、彭泽县、共青城市、瑞昌市、永修县、德安县、武宁县、修水县、浔阳区、濂溪区、湖口县、都昌县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区)  宜昌市(五峰土家族自治县、秭归县、猇亭区、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、宜都市、西陵区、伍家岗区、远安县、夷陵区、枝江市)

汕头市(龙湖区、潮南区、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区、南澳县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、红河县、绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、蒙自市)

兰州市(七里河区、红古区、西固区、安宁区、城关区、皋兰县、榆中县、永登县)  忻州市(原平市、河曲县、岢岚县、保德县、静乐县、神池县、五台县、代县、忻府区、定襄县、偏关县、五寨县、繁峙县、宁武县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

香港特别行政区

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、海宁市、海盐县、平湖市、桐乡市)

南平市(松溪县、邵武市、顺昌县、建瓯市、建阳区、光泽县、延平区、政和县、武夷山市、浦城县)

衡阳市(南岳区、耒阳市、石鼓区、雁峰区、常宁市、蒸湘区、祁东县、衡南县、珠晖区、衡东县、衡山县、衡阳县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)

赤峰市(巴林左旗、红山区、元宝山区、林西县、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、松山区、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)

肇庆市(封开县、鼎湖区、四会市、怀集县、高要区、德庆县、端州区、广宁县)

漳州市(东山县、漳浦县、长泰区、诏安县、芗城区、云霄县、平和县、华安县、南靖县、龙文区、龙海区)

通化市(二道江区、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、辉南县、东昌区)

安阳市(龙安区、殷都区、文峰区、林州市、汤阴县、滑县、内黄县、北关区、安阳县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

泸州市(泸县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、合江县、叙永县)

滨州市(滨城区、邹平市、沾化区、惠民县、无棣县、阳信县、博兴县)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

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宜春市(万载县、高安市、袁州区、奉新县、丰城市、靖安县、铜鼓县、上高县、宜丰县、樟树市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、独山县、荔波县、平塘县、惠水县、贵定县、罗甸县、都匀市、龙里县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

衡水市(武强县、枣强县、冀州区、阜城县、武邑县、安平县、饶阳县、故城县、桃城区、深州市、景县)  吉林市(蛟河市、昌邑区、永吉县、龙潭区、磐石市、桦甸市、舒兰市、船营区、丰满区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、盖州市、站前区)

汉中市(汉台区、勉县、城固县、西乡县、宁强县、留坝县、镇巴县、佛坪县、南郑区、洋县、略阳县)

锦州市(太和区、黑山县、义县、古塔区、凌河区、北镇市、凌海市)长春市(双阳区、公主岭市、绿园区、德惠市、榆树市、朝阳区、宽城区、农安县、南关区、九台区、二道区)

张掖市(民乐县、高台县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)  遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)

哈尔滨市(五常市、方正县、南岗区、通河县、道外区、阿城区、松北区、依兰县、平房区、宾县、道里区、尚志市、延寿县、巴彦县、呼兰区、香坊区、木兰县、双城区)

三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、灵宝市、陕州区、义马市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

榆林市(吴堡县、靖边县、榆阳区、横山区、清涧县、神木市、佳县、定边县、府谷县、子洲县、米脂县、绥德县)

张家口市(桥东区、蔚县、怀安县、尚义县、阳原县、沽源县、万全区、涿鹿县、宣化区、桥西区、康保县、崇礼区、怀来县、张北县、赤城县、下花园区)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、集美区、海沧区、同安区)

上饶市(德兴市、余干县、弋阳县、鄱阳县、广信区、婺源县、万年县、信州区、横峰县、玉山县、广丰区、铅山县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、顺城区、望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、蒙山县、万秀区、藤县、苍梧县、长洲区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

廊坊市(广阳区、香河县、大厂回族自治县、安次区、三河市、大城县、霸州市、永清县、固安县、文安县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、固镇县、禹会区)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)

西安市(蓝田县、雁塔区、莲湖区、碑林区、临潼区、新城区、未央区、长安区、阎良区、灞桥区、周至县、鄠邑区、高陵区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、马关县、广南县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市、广陵区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。