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齐齐哈尔市(克东县、泰来县、铁锋区、建华区、依安县、讷河市、拜泉县、龙江县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、甘南县、富裕县、昂昂溪区、克山县、富拉尔基区)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、富宁县、西畴县、丘北县、广南县、麻栗坡县、文山市)

上海市(金山区、崇明区、嘉定区、宝山区、徐汇区、虹口区、浦东新区、奉贤区、黄浦区、长宁区、青浦区、松江区、普陀区、静安区、杨浦区、闵行区)

梅州市(梅江区、大埔县、兴宁市、梅县区、丰顺县、平远县、蕉岭县、五华县)  盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

南昌市(红谷滩区、东湖区、新建区、西湖区、南昌县、青云谱区、安义县、进贤县、青山湖区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县)  普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、汪清县、图们市、龙井市、延吉市、和龙市、安图县)

蚌埠市(五河县、蚌山区、固镇县、怀远县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

郴州市(北湖区、宜章县、桂阳县、汝城县、临武县、永兴县、安仁县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、资兴市)

运城市(盐湖区、平陆县、万荣县、夏县、绛县、芮城县、闻喜县、新绛县、稷山县、垣曲县、永济市、河津市、临猗县)

新乡市(原阳县、牧野区、卫辉市、红旗区、凤泉区、获嘉县、卫滨区、封丘县、辉县市、长垣市、延津县、新乡县)

武汉市(新洲区、汉南区、硚口区、青山区、江汉区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、汉阳区、黄陂区、洪山区、江夏区、武昌区)

遵义市(习水县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、红花岗区、余庆县、赤水市、播州区、绥阳县、汇川区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

玉林市(兴业县、福绵区、容县、北流市、陆川县、博白县、玉州区)

廊坊市(安次区、文安县、大厂回族自治县、香河县、三河市、广阳区、固安县、大城县、霸州市、永清县)

盐城市(射阳县、响水县、阜宁县、东台市、建湖县、盐都区、滨海县、亭湖区、大丰区)

镇江市(扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市、句容市)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

吕梁市(孝义市、临县、汾阳市、离石区、方山县、柳林县、岚县、石楼县、兴县、中阳县、交城县、文水县、交口县)

泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、东平县、岱岳区)

湛江市(赤坎区、坡头区、霞山区、徐闻县、吴川市、雷州市、麻章区、遂溪县、廉江市)

淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、涟水县)

长治市(沁县、长子县、襄垣县、武乡县、沁源县、屯留区、潞州区、上党区、黎城县、壶关县、平顺县、潞城区)

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梧州市(岑溪市、万秀区、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区、蒙山县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、德庆县、怀集县、高要区、鼎湖区、封开县)

随州市(随县、曾都区、广水市)  上饶市(万年县、德兴市、广丰区、广信区、铅山县、横峰县、玉山县、余干县、婺源县、弋阳县、信州区、鄱阳县)

内蒙古自治区

聊城市(东阿县、高唐县、冠县、临清市、莘县、东昌府区、茌平区、阳谷县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

哈尔滨市(阿城区、宾县、依兰县、平房区、通河县、尚志市、巴彦县、木兰县、双城区、南岗区、方正县、五常市、延寿县、香坊区、松北区、呼兰区、道外区、道里区)  贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、新市区)

广元市(青川县、剑阁县、朝天区、旺苍县、利州区、苍溪县、昭化区)鹤岗市(萝北县、兴山区、南山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴安区、东山区)

漳州市(芗城区、平和县、诏安县、东山县、华安县、龙海区、龙文区、南靖县、长泰区、漳浦县、云霄县)

日喀则市(拉孜县、聂拉木县、桑珠孜区、吉隆县、萨迦县、萨嘎县、岗巴县、白朗县、定日县、谢通门县、江孜县、南木林县、昂仁县、仲巴县、定结县、康马县、亚东县、仁布县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、乌拉特后旗)

宜春市(万载县、铜鼓县、袁州区、樟树市、上高县、奉新县、宜丰县、靖安县、高安市、丰城市)

郑州市(新郑市、中牟县、惠济区、上街区、巩义市、荥阳市、金水区、二七区、中原区、登封市、管城回族区、新密市)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

宝鸡市(太白县、千阳县、眉县、扶风县、金台区、渭滨区、岐山县、麟游县、凤翔区、陈仓区、凤县、陇县)

宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市、宣州区、泾县、宁国市)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

和田地区(皮山县、于田县、民丰县、和田市、洛浦县、策勒县、墨玉县、和田县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

桂林市(秀峰区、平乐县、灌阳县、龙胜各族自治县、雁山区、资源县、恭城瑶族自治县、叠彩区、灵川县、全州县、临桂区、荔浦市、永福县、阳朔县、象山区、兴安县、七星区)

嘉峪关市

河池市(南丹县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。