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佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

大庆市(让胡路区、红岗区、萨尔图区、大同区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县、临泽县)  牡丹江市(穆棱市、东安区、林口县、东宁市、海林市、绥芬河市、爱民区、西安区、宁安市、阳明区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、理县、红原县、黑水县、茂县、阿坝县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、金川县、马尔康市、小金县)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、云溪区、湘阴县、华容县、平江县、君山区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)  山南市(错那市、隆子县、扎囊县、加查县、乃东区、桑日县、曲松县、洛扎县、措美县、琼结县、浪卡子县、贡嘎县)

杭州市(萧山区、余杭区、拱墅区、临安区、建德市、临平区、桐庐县、富阳区、滨江区、西湖区、上城区、钱塘区、淳安县)

吕梁市(石楼县、交口县、柳林县、文水县、中阳县、孝义市、临县、离石区、汾阳市、岚县、方山县、兴县、交城县)

凉山彝族自治州(西昌市、普格县、越西县、雷波县、冕宁县、布拖县、会东县、美姑县、甘洛县、喜德县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县、德昌县、昭觉县、宁南县、会理市)

三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区、义马市)

德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、宣恩县、来凤县、恩施市、巴东县、咸丰县)

金昌市(永昌县、金川区)

宁波市(慈溪市、象山县、海曙区、余姚市、鄞州区、镇海区、北仑区、宁海县、江北区、奉化区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)

怀化市(沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、洪江市、中方县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、乌苏市、托里县、沙湾市)

宜昌市(秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、点军区、宜都市、伍家岗区、夷陵区、猇亭区)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、金寨县、霍山县、舒城县)

长春市(公主岭市、南关区、德惠市、朝阳区、九台区、双阳区、宽城区、农安县、二道区、绿园区、榆树市)

蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区)

肇庆市(四会市、怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县、高要区、端州区、广宁县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

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赣州市(章贡区、大余县、寻乌县、赣县区、宁都县、定南县、兴国县、瑞金市、石城县、信丰县、南康区、会昌县、于都县、全南县、龙南市、上犹县、崇义县、安远县)

河池市(凤山县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

衡阳市(雁峰区、衡山县、石鼓区、珠晖区、衡南县、衡东县、耒阳市、常宁市、蒸湘区、祁东县、衡阳县、南岳区)  淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)

柳州市(城中区、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、融安县、柳江区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区)

沧州市(献县、沧县、东光县、青县、运河区、肃宁县、任丘市、吴桥县、南皮县、盐山县、新华区、黄骅市、河间市、孟村回族自治县、泊头市、海兴县)济南市(槐荫区、长清区、天桥区、钢城区、历城区、济阳区、商河县、平阴县、莱芜区、历下区、章丘区、市中区)

营口市(西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)  桂林市(资源县、秀峰区、荔浦市、全州县、恭城瑶族自治县、七星区、雁山区、龙胜各族自治县、永福县、兴安县、叠彩区、灵川县、灌阳县、临桂区、阳朔县、平乐县、象山区)

阜阳市(颍上县、颍州区、太和县、临泉县、阜南县、界首市、颍泉区、颍东区)

郴州市(资兴市、安仁县、北湖区、苏仙区、永兴县、临武县、宜章县、汝城县、桂东县、桂阳县、嘉禾县)

安庆市(桐城市、宿松县、大观区、太湖县、潜山市、岳西县、宜秀区、迎江区、望江县、怀宁县)泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、海陵区、高港区、姜堰区)

宜春市(靖安县、高安市、丰城市、袁州区、宜丰县、奉新县、樟树市、万载县、上高县、铜鼓县)

玉溪市(江川区、华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、红塔区)

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、泰山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

丽水市(庆元县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、莲都区、缙云县、青田县)

台州市(三门县、临海市、天台县、仙居县、温岭市、路桥区、椒江区、黄岩区、玉环市)

铁岭市(铁岭县、银州区、清河区、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

深圳市(盐田区、龙华区、福田区、坪山区、光明区、龙岗区、罗湖区、南山区、宝安区)

常州市(新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区)

周口市(沈丘县、西华县、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、太康县、项城市、川汇区、郸城县、商水县)

佳木斯市(富锦市、郊区、东风区、抚远市、同江市、桦南县、向阳区、桦川县、汤原县、前进区)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。