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连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、海州区、东海县、连云区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

渭南市(白水县、韩城市、华州区、蒲城县、富平县、华阴市、临渭区、合阳县、大荔县、潼关县、澄城县)  玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)

毕节市(大方县、黔西市、七星关区、纳雍县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)

马鞍山市(花山区、当涂县、和县、雨山区、博望区、含山县)  定西市(岷县、陇西县、渭源县、临洮县、漳县、通渭县、安定区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县、和静县、和硕县、若羌县、库尔勒市)

株洲市(天元区、茶陵县、荷塘区、炎陵县、渌口区、芦淞区、石峰区、醴陵市、攸县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

咸阳市(礼泉县、长武县、泾阳县、永寿县、乾县、武功县、渭城区、杨陵区、旬邑县、三原县、淳化县、兴平市、秦都区、彬州市)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

遵义市(红花岗区、仁怀市、播州区、赤水市、习水县、汇川区、凤冈县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、绥阳县、余庆县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

菏泽市(定陶区、单县、巨野县、牡丹区、郓城县、鄄城县、东明县、成武县、曹县)

肇庆市(高要区、广宁县、德庆县、鼎湖区、怀集县、封开县、端州区、四会市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、临夏县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)

济南市(章丘区、历城区、历下区、天桥区、平阴县、槐荫区、莱芜区、市中区、济阳区、长清区、商河县、钢城区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

商洛市(商州区、洛南县、柞水县、商南县、山阳县、镇安县、丹凤县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县)

吉林市(磐石市、舒兰市、桦甸市、永吉县、丰满区、船营区、蛟河市、龙潭区、昌邑区)

南通市(崇川区、通州区、海门区、海安市、如皋市、如东县、启东市)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

香港特别行政区

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淮安市(金湖县、淮安区、盱眙县、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

平顶山市(汝州市、鲁山县、郏县、湛河区、舞钢市、石龙区、叶县、卫东区、新华区、宝丰县)  张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、霸州市、固安县、广阳区、三河市、文安县、永清县、大城县、香河县)

榆林市(定边县、吴堡县、靖边县、府谷县、佳县、清涧县、子洲县、绥德县、横山区、米脂县、神木市、榆阳区)南平市(松溪县、建阳区、邵武市、政和县、延平区、武夷山市、光泽县、建瓯市、顺昌县、浦城县)

绥化市(兰西县、庆安县、青冈县、望奎县、肇东市、明水县、北林区、海伦市、绥棱县、安达市)  石河子市(阿拉尔市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、五家渠市、双河市、铁门关市、北屯市、图木舒克市)

鹤岗市(南山区、兴山区、工农区、绥滨县、萝北县、东山区、向阳区、兴安区)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

通辽市(科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)福州市(永泰县、平潭县、马尾区、鼓楼区、台江区、连江县、仓山区、长乐区、罗源县、晋安区、闽侯县、闽清县、福清市)

宝鸡市(岐山县、凤县、金台区、陈仓区、太白县、凤翔区、扶风县、千阳县、眉县、陇县、麟游县、渭滨区)

荆州市(荆州区、江陵县、石首市、沙市区、松滋市、监利市、公安县、洪湖市)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、平远县)

临沧市(凤庆县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、兴仁市、贞丰县、安龙县、望谟县、晴隆县)

温州市(平阳县、泰顺县、瓯海区、鹿城区、乐清市、永嘉县、文成县、龙港市、瑞安市、苍南县、洞头区、龙湾区)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、长沙县、天心区、浏阳市、岳麓区、开福区、望城区、雨花区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、开远市、建水县)

益阳市(赫山区、南县、桃江县、沅江市、资阳区、安化县)

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沈阳市(铁西区、沈河区、浑南区、辽中区、和平区、苏家屯区、大东区、于洪区、康平县、皇姑区、新民市、沈北新区、法库县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）