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蚌埠市(淮上区、五河县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县、盐池县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、久治县、甘德县、班玛县)  贵阳市(花溪区、南明区、清镇市、息烽县、观山湖区、白云区、修文县、开阳县、云岩区、乌当区)

焦作市(马村区、修武县、武陟县、博爱县、中站区、温县、山阳区、沁阳市、孟州市、解放区)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、文山市、砚山县、马关县、丘北县、富宁县、麻栗坡县)  曲靖市(马龙区、麒麟区、陆良县、富源县、宣威市、会泽县、师宗县、罗平县、沾益区)

襄阳市(保康县、枣阳市、老河口市、南漳县、襄州区、襄城区、宜城市、樊城区、谷城县)

漳州市(漳浦县、华安县、诏安县、龙文区、平和县、龙海区、长泰区、芗城区、云霄县、东山县、南靖县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、天山区)

抚州市(南城县、宜黄县、金溪县、崇仁县、南丰县、黎川县、东乡区、资溪县、广昌县、临川区、乐安县)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、城区、郊区)

金华市(东阳市、婺城区、金东区、兰溪市、永康市、浦江县、义乌市、武义县、磐安县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、咸丰县、宣恩县、利川市、鹤峰县、建始县)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

乐山市(峨眉山市、五通桥区、夹江县、井研县、沙湾区、犍为县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县)

六安市(霍邱县、叶集区、霍山县、金寨县、金安区、裕安区、舒城县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

马鞍山市(花山区、博望区、含山县、当涂县、和县、雨山区)

荆州市(公安县、沙市区、监利市、江陵县、洪湖市、荆州区、松滋市、石首市)

南京市(建邺区、六合区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、栖霞区、玄武区、高淳区、浦口区)

孝感市(安陆市、孝南区、大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、云梦县)

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衡水市(景县、武邑县、桃城区、深州市、武强县、冀州区、阜城县、故城县、饶阳县、安平县、枣强县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

河池市(金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县)

渭南市(合阳县、澄城县、潼关县、蒲城县、华州区、临渭区、华阴市、大荔县、白水县、富平县、韩城市)  盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)

石河子市(五家渠市、铁门关市、白杨市、双河市、阿拉尔市、新星市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、可克达拉市、胡杨河市)

芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区)鸡西市(鸡冠区、梨树区、虎林市、滴道区、城子河区、麻山区、鸡东县、恒山区、密山市)

湛江市(霞山区、坡头区、雷州市、吴川市、麻章区、徐闻县、赤坎区、遂溪县、廉江市)  海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

运城市(夏县、绛县、芮城县、垣曲县、临猗县、平陆县、永济市、稷山县、新绛县、万荣县、盐湖区、河津市、闻喜县)

北京市(昌平区、延庆区、平谷区、大兴区、石景山区、房山区、西城区、朝阳区、丰台区、顺义区、怀柔区、通州区、密云区、东城区、门头沟区、海淀区)

重庆市(渝北区、南岸区、城口县、九龙坡区、荣昌区、渝中区、合川区、垫江县、奉节县、涪陵区、黔江区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、江津区、沙坪坝区、万州区、巫溪县、綦江区、武隆区、巫山县、梁平区、石柱土家族自治县、潼南区、大渡口区、开州区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、大足区、云阳县、巴南区、江北区、丰都县、永川区、忠县、南川区)庆阳市(正宁县、宁县、华池县、镇原县、环县、西峰区、庆城县、合水县)

深圳市(福田区、罗湖区、南山区、光明区、宝安区、坪山区、盐田区、龙岗区、龙华区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、长汀县、连城县、上杭县、永定区)

新疆维吾尔自治区

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市)

锦州市(义县、凌海市、凌河区、古塔区、黑山县、北镇市、太和区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

株洲市(芦淞区、渌口区、石峰区、荷塘区、炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、醴陵市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、三穗县、从江县、黎平县、天柱县、岑巩县、台江县、丹寨县、麻江县、镇远县、施秉县、雷山县、剑河县、锦屏县、榕江县、黄平县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

济源市

汕头市(金平区、南澳县、龙湖区、澄海区、潮南区、濠江区、潮阳区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、满洲里市、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎右旗)

沈阳市(沈河区、苏家屯区、皇姑区、辽中区、于洪区、康平县、大东区、新民市、浑南区、铁西区、沈北新区、法库县、和平区)

西藏自治区

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。